مکالمات: نقش بازارهای سرمایه در تأمین اعتبار SDG ها

به دنبال بحث پانل IEG در مورد نقش بازارهای سرمایه در تأمین اعتبار SDG ها ، ما از پانل ها دعوت کردیم تا به سؤالات بینندگان آنلاین خود پاسخ دهند. در زیر نکات برجسته ای از مبادله وجود دارد.

17 فوریه 2017

در اوایل ماه جاری ، IEG میزبان بحث در مورد نقش بازارهای سرمایه در تأمین مالی اهداف توسعه پایدار بود ، که شامل کارشناسان ارشد منجر به کار گروه بانک جهانی در توسعه بازار سرمایه بود. این پانل شامل سیلا پازارباسیوگلو ، مدیر ارشد ، دارایی و بازارهای بانک جهانی بود. جورج ریچاردسون ، مدیر و رئیس جهانی بازارهای سرمایه در بانک جهانی ؛مونیش ماهورکار ، مدیر ، عملیات بازار خزانه داری در شرکت بین المللی دارایی (IFC) ، ماریلو اوی ، مدیر دبیرخانه G24 و آلیسون هاروود ، که تا همین اواخر رهبری جهانی بانک جهانی مسئول تنظیم و تعمیق بازارهای سرمایه بود.

پس از این رویداد ، ما از پانلیست ها دعوت کردیم تا به سؤالات بینندگان آنلاین خود پاسخ دهند. در زیر نکات برجسته ای از مبادله وجود دارد.

1) سؤال: بازارهای سرمایه تا چه اندازه مربوط به وظیفه و مأموریت گروه جهانی بانک جهانی برای پایان دادن به فقر هستند؟

Ceyla Pazarbasioglu: بازارهای سرمایه مربوط به وظیفه و مأموریت گروه بانک جهانی برای پایان دادن به فقر است زیرا آنها نقش اساسی در تأمین بودجه بلند مدت برای بخش های استراتژیک یک کشور دارند (دولت ، شرکت ها ، زیرساخت ها و تأمین مالی مسکن و حتی در داخلپارامترهای خاص تأمین مالی شرکت های کوچک و متوسط (SME)). ثانیا ، بازارهای سرمایه ابزارهای مدیریت ریسک را هم برای شرکت کنندگان در بخش مالی و هم برای کاربران نهایی (از جمله شرکت ها بلکه کاربران به اندازه تولید کنندگان کشاورزی) ارائه می دهند. در این روش بازارهای سرمایه به رشد اقتصادی کمک می کنند ، که به نوبه خود می تواند تأثیر آن بر کاهش فقر و افزایش رونق مشترک تأثیر بگذارد. در عین حال ، بازارهای سرمایه به خوبی توسعه یافته می توانند به عنوان "تایر یدکی" برای بخش مالی ، افزایش ثبات مالی و کاهش آسیب پذیری در شوک های نرخ ارز و توقف ناگهانی جریان سرمایه عمل کنند.

Monish Mahurkar: کاهش فقر در قلب اهداف دوقلوی گروه بانک و همچنین اهداف توسعه پایدار سازمان ملل (SDG) است. تحقق این اهداف چالش برانگیز نیاز به بسیج گسترده منابع بخش خصوصی و دولتی فراتر از ظرفیت کمک های توسعه خارج از کشور (ODA) یا ترازنامه های توسعه چند جانبه (MDB) خواهد داشت. از آنجا که بازارهای سرمایه محلی در بسیاری از کشورها با تلاش متمرکز توسط گروه بانک جهانی و سایر MDB ها ، دولت ها و تنظیم کننده ها توسعه می یابد ، این امر باعث می شود جریان نرم و صاف سرمایه جهانی و داخلی بتواند نیازهای تأمین مالی را در این کشورها برای سرمایه گذاری ، رشد و رشد و رشد و توسعه برآورده کند. شغل ها.

جورج ریچاردسون: بازارهای سرمایه گذاری توسعه یافته می تواند یک منبع مقرون به صرفه برای تأمین اعتبار برای پروژه های توسعه باشد. آنها همچنین می توانند از مکانیسم های نوآورانه تأمین مالی پشتیبانی کنند که تأمین مالی اعطایی و بازار را برای کاهش هزینه سرمایه گذاری های پایدار برای کشورهای کم درآمد کاهش می دهد.

2) به عنوان نقش گروه بانک جهانی در توسعه بازار سرمایه چه می بینید؟آیا این منطقه اولویت برای گروه بانک جهانی است و آیا بازارهای سرمایه حتی لزوما بهترین ابزار هستند؟

آلیسون هاروود: بازارهای سرمایه یکی از ابزارهای بسیاری برای کمک به بسیج مبلغ زیادی از سرمایه خصوصی مورد نیاز برای پشتیبانی از SDG ها است. بازارهای سرمایه می توانند ابزارهایی را ارائه دهند که پروفایل های ریسک/بازگشت و اشتهای سرمایه گذاران نهادی را برآورده می کند و سرمایه گذاری آنها را تقویت می کند - و در برخی موارد بهترین ابزار را ارائه می دهد. برای دولت ها ، بازارهای اوراق قرضه ابزاری برای افزایش انواع بودجه مورد نیاز برای پشتیبانی از SDG ها و مدیریت و کمک به ایجاد یک محیط کلان مناسب برای تأمین اعتبار بلند مدت فراهم می کند.

3) آیا نقشی در بازارهای سرمایه در کشورهای کم درآمد وجود دارد؟

سیلا: تقاضا برای کار توسعه بازار سرمایه در همه کشورها از جمله IDA و کشورهای کم درآمد افزایش یافته است. با این حال ، کار دقیق بسته به مراحل مختلف توسعه متفاوت است. پروژه ها بسته به وضعیت توسعه بازارها و در نتیجه پتانسیل آنها برای تأمین نیازهای تأمین مالی در بخش های مختلف (دولت ، شرکت ، مسکن ، زیرساخت ها ، SME) از نظر دامنه متفاوت هستند. به عنوان مثال ، در IDA و کشورهای کم درآمد ، کار توسعه بازار سرمایه با توجه به پتانسیل محدود بازارها برای تأمین نیازهای تأمین مالی بخش خصوصی ، بر توسعه بازارهای اوراق قرضه دولتی متمرکز شده است. تقاضا برای کار بازار اوراق قرضه دولتی در این کشورها با سرعت بالایی که ناشی از کاهش در دسترس بودن منابع اعطایی تأمین مالی و اهداف کشورها در کاهش قرار گرفتن در معرض خطر ارزی ، بهبود سیاست پولی و تعمیق توسعه بخش مالی تا حد امکان است ، در حال رشد است. هنگامی که کار در بازارهای خصوصی انجام می شود ، معمولاً بر اطمینان از ایجاد محیط اصلی برای توسعه بازارهای سرمایه متمرکز می شود.

آلیسون: بله ، و گروه بانک جهانی از توسعه بازارهای اوراق قرضه دولتی در کشورهای با نتیجه کم از طریق چندین کانال حمایت می کند. این امر توانایی آنها در ایجاد محیط های کلان/مالی را که برای توسعه بازار سرمایه مناسب تر است ، بهبود می بخشد.

MONISH: در حالی که توسعه بازارهای محلی سرمایه در کشورهای کم درآمد مطمئناً تلاشهای چالش برانگیز ، هماهنگ و هماهنگ گروه بانکی در حداقل برخی از این کشورها می تواند به پیشبرد سوزن کمک کند. و با توسعه بازارهای سرمایه در کشورهای با درآمد متوسط ، کشورهای توسعه یافته می توانند کمک های توسعه در خارج از کشور خود را از کشورهای با درآمد متوسط به آن کشورهای کم درآمد منتقل کنند ، جایی که شکاف تأمین مالی بسیار مهم است.

یک بازی مجدد از رویداد زنده را تماشا کنید

4) با داشتن اولویت ها و نیازهای زیادی ، تیم بازارهای گروه جهانی بانک جهانی کجا باید تمرکز کند؟

MONISH: ابتکار توسعه بازار سرمایه مشترک گروه بانک جهانی (JCAP) پیشنهاد می کند که برای مداخلات مشترک و هماهنگ و چند ساله روی چند کشور تمرکز کند. در همین حال ، سایر مداخلات خاص - سرمایه گذاری ، صدور اوراق بهادار ، کار خط مشی و غیره - طبق نیازها و فرصتهای عملیاتی ادامه خواهد یافت.

5) بنابراین گروه بانک جهانی دقیقاً برای ادغام توسعه بازار سرمایه در استراتژی و پروژه های خود دقیقاً چه کاری انجام می دهد؟

آلیسون: امور مالی و بازارهای جهانی به طور فزاینده ای کشورها را انتخاب می کند تا بر اساس جایی که تأمین مالی بازار سرمایه برای رسیدگی به اهداف استراتژیک گروه بانک جهانی بیشتر مورد نیاز است - به عنوان مثال ، زیرساخت ها - با جایی که می توان نتایج حاصل شد. این عمل با بانک های جهانی و تیم های IFC ، تأمین مالی و تیم های بخش برای انتخاب کشورها و ارائه برنامه ها به نیروها می پیوندد.

MONISH: افسران سرمایه گذاری IFC با همکاران ما در خزانه داری همکاری می کنند تا به طور پیشرو راه حل های بازار سرمایه از جمله تأمین اعتبار ارز محلی ، محافظت از قرار گرفتن در معرض و امور مالی ساختاری را به عنوان بخشی از ارزیابی و تجزیه و تحلیل پروژه در نظر بگیرند.

6) آیا گروه بانک جهانی در اوراق قرضه سبز سرمایه گذاری می کند؟

Monish: گروه بانکی پیشگام صدور اوراق قرضه سبز بود و هر دو خزانه داری IBRD و IFC علاوه بر عضو شدن در کمیته اجرایی اصول اوراق قرضه سبز ، یک نهاد صنعت برای توسعه و ترویج بهترین شیوه ها ، همچنان به عنوان صادرکنندگان منظم ادامه می یابد. علاوه بر این ، IFC به تازگی یک پیشنهاد مشاوره/سرمایه گذاری را برای مشتریان موسسات مالی خود در کشورهای در حال توسعه راه اندازی کرده است تا آنها را به صدور اوراق قرضه سبز ترغیب کند.

آلیسون: کار گروه بانک در زمینه ساخت بازارهای محلی اوراق بهادار ، بنیاد مورد نیاز برای بازارهای اوراق قرضه سبز را برای توسعه ارائه می دهد-به ویژه کار برای ساخت بازارهای اوراق بهادار برای تأمین مالی زیرساخت ها زیرا این یک هدف اصلی برای صدور اوراق قرضه سبز است.

جورج: خزانه داری بانک جهانی از طریق برنامه صدور خود و همچنین به اشتراک گذاری دانش از بازار اوراق قرضه سبز حمایت می کند تا اطمینان حاصل شود که بازار با یکپارچگی و پشتیبانی از امور مالی آب و هوا به رشد خود ادامه می دهد. این شامل حداکثر رساندن شفافیت با ایجاد اطلاعات در وب سایت سرمایه گذار IBRD ، حمایت از ابتکارات صنعت مانند اصول اوراق قرضه سبز ، هماهنگ کردن گزارش تأثیر برای پشتیبانی از مقایسه در بین سرمایه گذاران (مانند انتشار گزارش تأثیر اوراق بهادار سبز بانک جهانی است که به عنوان استاندارد بازار پذیرفته شده است)، صحبت با سرمایه گذاران و صادرکنندگان یا کنفرانس ها و رویدادها برای به اشتراک گذاشتن دانش و پشتیبانی از رشد بازار با یکپارچگی و سرانجام ، پاسخ دادن به سوالات کشورهای مشتری در صدور اوراق قرضه سبز و یا ایجاد چارچوب هایی برای حمایت از امور مالی آب و هوا از طریق اوراق قرضه سبزیا تأمین مالی دیگر

7) ارزیابی IEG از حمایت گروه بانک جهانی از توسعه بازار سرمایه به برخی از شکاف ها و فرصت ها اشاره دارد. چگونه می توانید پیام های ارزیابی را در مورد آنچه کار کرده است و چه چیزی انجام ندادید؟

آلیسون: بسیاری از توصیه های ارزیابی IEG در حال حاضر اجرا شده است ، از جمله برنامه های یکپارچه که منابع را در سراسر WBG ترکیب و اهرم می کند و بهتر است بازنشستگی و اصلاحات بیمه و مدیریت دارایی مرتبط را در بر بگیرد. فراخوان مدیریت دانش متمرکز ، گسترده و خلاقانه مهم است. تلاش هایی برای دستیابی به آنچه در محیط منابع فعلی قابل انجام است انجام می شود. منابع بیشتر توانایی اجرای کامل تر این توصیه را افزایش می دهد.

8) پول تنها پاسخی برای پایان دادن به فقر نیست. موافقید؟

آلیسون: نه ، اما تأمین مالی برای ایجاد عناصر مورد نیاز برای کاهش فقر - به وضوح لازم است. زیرساخت ، انرژی ، آب تمیز. همه اینها بر اشتغال زایی ، سلامتی ، کیفیت زندگی تأثیر می گذارد ، که به نوبه خود با ایجاد شغل و افرادی که به اندازه کافی سالم برای نگهداری و تولید از طریق آنها هستند ، به کاهش فقر کمک می کنند.

9) چگونه می توانیم توسعه و گنجاندن مالی بازارهای سرمایه را پیوند دهیم؟

CEYLA: شمول مالی در مورد اطمینان از دسترسی و استفاده از طیف وسیعی از محصولات مالی مناسب است که به صورت مسئولانه و پایدار برای افراد تحت نظارت ، خردسالان و SME ها تحویل داده می شود. از این نظر ، یک بازار سرمایه پر جنب و جوش برای اطمینان از دسترسی SME ها به طیف گسترده ای از محصولات و خدمات تأمین مالی کوتاه مدت و بلند مدت ضروری است. این طیف وسیعی از محصولات یا منابع بودجه به طور کلی باید با حداقل ، وام های بانکی داخلی و خارجی و سایر خطوط اعتبار ، لیزینگ ، فاکتورسازی ، سرمایه گذاری ، بازارهای سرمایه و اعتبار تأمین کننده را پوشش دهد. پرداختن به موانع ورود مالی نیاز به اقدامات سیاسی با هدف توسعه بخش مالی غیر بانکی ، بازارهای سرمایه (یعنی امور مالی ساختاری ، سرمایه سرمایه گذاری ، سهام خصوصی و سایر منابع نوآورانه مالی).

10) آیا می توانید در مورد نقش فناوری صحبت کنید؟آیا بانک جهانی در حمایت از راه حل های fintech برای دسترسی به اعتبار شرکت می کند ، یا FinTech را یک خطر احتمالی احتمالی می دانید؟

سیلا: ما این را به عنوان یک پیشنهاد باینری نمی بینیم. مانند هر نوآوری بزرگ ، Fintech (که خود می تواند به معنای بسیاری از افراد باشد) این پتانسیل را برای پاداش های بسیار بزرگ و خطرات قابل توجهی ارائه می دهد. ما نقش ما را به عنوان بهترین چیزی که FinTech برای دسترسی به اعتبار به کشورهای همکار خود ارائه می دهد - از جمله استفاده از داده های بزرگ و آزمایش روان سنجی برای اهداف مرجع اعتباری و استفاده از فناوری Ledger توزیع شده برای ثبت نام ها و قراردادهای "هوشمند" - می بینیم. ضمن کمک به آنها در مدیریت خطرات شرکت کننده که فناوری جدید ایجاد می کند. در حالی که این خطرات ممکن است قابل توجه باشد ، از جمله محافظت از داده ها و داوری نظارتی ، ما آنها را در اکثر محیط ها ذاتاً قابل کنترل می دانیم.

آلیسون: ابزارها و راه حل های FinTech باید مورد بررسی قرار گیرند و مورد استفاده قرار گیرند که در آن به گسترش و تعمیق دسترسی به ابزارها و خدمات مناسب (به عنوان مثال سطح ریسک) کمک می کند و برنامه توسعه و تأمین مالی بازار سرمایه را به جلو سوق می دهد. کار بانک جهانی با کنیا برای کمک به ایجاد توانایی برای کنیایی ها برای خرید اوراق بهادار دولتی در فرقه های کوچک از طریق تلفن های همراه نمونه ای از رویکرد fintech است که می تواند با گسترش فرصت های پس انداز به یک وسیع تر و کمتر ، به رشد بازارهای سرمایه کمک کند و در گنجاندن مالی بهبود یابد. به جمعیت خدمت کرده است.

11) با تسهیل دسترسی به محصولات و خدمات پیچیده تر مالی توسط مصرف کنندگان غیرمجاز و کم تحرک ، نقش بازارهای سرمایه را در تعمیق درج مالی می بینید (به مثالهایی مانند فروش پیوند T از طریق سیستم عامل های پول موبایل یا جمع آوری جمعیت فکر کنید).

CEYLA: محبوب کردن بازارهای سرمایه با بازتر کردن آنها در معاملات خرده فروشی و کم ارزش می تواند با ارائه فرصتی برای پس انداز ، حقوق بازنشستگی و بیمه ، به متنوع سازی اوراق بهادار بخش های کم تحرک و غیرقابل تحمل جمعیت کمک کند. تعادل خوب این است که اطمینان حاصل شود که این افراد نسبتاً اقتصادی شکننده تر در معرض خطرات جدید قرار نمی گیرند و می توانند در یک چارچوب محتاطانه حمایت از مصرف کننده مالی حساب کنند. برای برخی از محصولات پیرامون پس انداز و حقوق بازنشستگی و احتمالاً بیمه فایده ای دارد.

12) آیا خروجی برنامه ارزیابی بخش مالی بانک جهانی (FSAP) در خارج از بانک موجود است؟

سیلا: بله ، گزارش FSAP یا بخش هایی از آن (ارزیابی های دقیق ، یادداشت های فنی ، ارزیابی بخش مالی) اگر از درخواست یک کشور در سایت خارجی گروه بانک جهانی ، "نشریات" ، سپس "اسناد و گزارش ها" در دسترس باشد. و سایت خارجی FSAP ، برگه "گزارش".

13) اگر FSAP اجباری نباشد ، آیا ما نمی توانیم ابزار تحلیلی دیگری برای درک بخش مالی و تعیین بهترین نقاط ورود برای توسعه بازار سرمایه داشته باشیم؟

CEYLA: گزارش های مستقل در مورد رعایت و استانداردهای کدها (ROSC) می تواند برای درک بهتر مسائل مربوط به بازار سرمایه انجام شود ، اینها عبارتند از: حسابداری و حسابرسی ROSC ، ROSC مدیریت شرکت ، بازار اوراق بهادار ROSC ، و ورشکستگی و اعتبار ROSCS.

14) اگر بانک جهانی از توسعه بازار سرمایه پشتیبانی می کند و سپس IFC سرمایه گذاری می کند ، آیا می توان این "همکاری" را تضاد منافع دانست؟چگونه این دو موسسه در این فضا یکدیگر را تکمیل می کنند؟

آلیسون: عنصر اصلی این است که یک برنامه گروه بانکی که ترکیبی از اجزای بانک جهانی و IFC برای توسعه بازارهای سرمایه است ، به توسعه بازارهایی که نیازهای عموم گسترده تر را برطرف می کند ، کمک می کند. سرمایه گذاری IFC می تواند به نشان دادن چگونگی انجام این کار کمک کند و به بانک جهانی و دیگران ، از جمله مقامات دولت محلی ، در مورد چگونگی بهبود محیط فعال کننده اطلاع دهد ، بنابراین از رشد بازار پشتیبانی می کند.

جورج: بانک جهانی از طریق کار خزانه داری و مالی و بازارها ، از رشد بازارهای سرمایه پشتیبانی می کند ، با تمرکز بر جنبه های محور بخش عمومی و همچنین ایجاد محیط هایی برای کار IFC در بخش خصوصی. برخی از زمینه های همکاری نزدیک وجود دارد ، از جمله برای اوراق قرضه سبز ، جایی که همکاری گسترده ای بین این دو خزانه داری (بانک جهانی و IFC) از جمله همکاری در گروه های کاری صنعت وجود دارد.

استانداردهایی که از طریق توسعه بازار سرمایه تعیین می شود برای همه سرمایه گذاران و یا شرکت کنندگان در بازار است. این شبیه به IBRD یا IDA است که در محیط نظارتی برای توسعه بخش خصوصی در یک کشور کار می کند - که به طور کلی به نفع بخش خصوصی است.

15) مزایای اصلی صدور اوراق قرضه به ارز محلی چیست؟

MONISH: افزایش ارز محلی از طریق صدور اوراق قرضه IFC را قادر می سازد تا مشتریان بخش خصوصی خود را در همان ارز داخلی که در آن درآمد آنها درآمد دارد تأمین کند. این امر از چنین مشتریانی از فرض عدم تطابق بیش از حد ارز که می تواند منجر به استرس مالی و حتی ورشکستگی شود ، محافظت می کند. بسیاری از این مشتری ها ، به ویژه در شهرستانهایی که دارای بازارهای سرمایه گذاری نشده اند ، نمی توانند تأمین اعتبار ارز محلی را در شرکت های مورد نیاز افزایش دهند و یا از قرار گرفتن در معرض ارز خود استفاده کنند.

جورج: برای این کشور ، مزایایی شامل فرصت سرمایه گذاری AAA برای سرمایه گذاران محلی برای کمک به متنوع سازی ریسک است (آنها می توانند به شدت در اوراق قرضه حاکمیت کشور یا سایر اوراق قرضه محلی با رتبه پایین) وزن داشته باشند ، افزایش عمق بازار به بازار و افزایش دید جهانیبازارها و ارزها به عنوان صدور به سرمایه گذاران بین المللی کمک می کند تا با ارز که ممکن است برای آنها جدید باشد راحت شوند.

برای صادرکننده ، دسترسی به بازارهای محلی جدید به تنوع سرمایه گذار کمک می کند و به طور بالقوه می تواند منبع جذاب بودجه باشد.

آلیسون: به همین ترتیب صدور اوراق قرضه ارز محلی به وام گیرندگان محلی اجازه می دهد تا عدم تطابق ارز را کاهش دهند.