تضمین یکپارچگی بازارهای مالی در مواقع بحران

برنامه تحقیقاتی مرکز مالی هازلوف برای سالهای 2020-2023 حول یکپارچگی بازارهای مالی در زمان بحران و مقررات احتمالی برای تأمین امنیت آن.

مدت زمان 2020 - 2023 با ماتیاس هانتجنس تماس بگیرید

سیستم مالی مطمئناً یکی از مهمترین سیستم های جوامع مدرن ما است. بازارهای مالی یک عنصر اصلی در سیستم مالی است و می تواند به عنوان "موتور" ای که سیستم را در حال اجرا نگه می دارد ، دیده شود. با وجود ویژگی های منحصر به فرد آنها ، تمام بازارهای مالی چندین ویژگی مشترک دارند. مهمتر از همه ، به عنوان "بازارها" ، همه آنها این منبع را تسهیل می کنند - به عنوان مثالدر قالب ابزارهای نقدی یا مالی - تقاضا را برآورده می کند - به عنوان مثالدر قالب وام ها. بنابراین ، به طور خلاصه ، بازارهای مالی به این منابع می رسند که منابع اختصاص می یابد. بر خلاف سایر بازارها ، بازارهای مالی مربوط به ابزارهای مالی و پول نقد است. در این بازارهای مالی است که سپرده گذاران ، سرمایه گذاران ، شرکت ها و دولت ها را ملاقات می کنند. جلسه شرکت کنندگان در بازار اغلب توسط موسسات مالی تسهیل می شود. نکته قابل توجه ، بانک ها یک دسته مهم از چنین واسطه های مالی هستند.

در حالی که بازارهای مالی برای عملکرد سیستم مالی بسیار مهم هستند و بنابراین برای جامعه ، آنها نیز مستعد شکست هستند - به نام "خرابی بازار". این خرابی های بازار در راه کارآیی اقتصادی است. به طرز چشمگیری ، اختلال عملکرد آنها ممکن است باعث از بین رفتن شغل (برای کارمندان) ، ثروت (برای سرمایه گذاران) ، درآمد مالیاتی (برای دولت ها) و در نهایت فقر شود. به همین دلیل به همین دلیل تنظیم کننده های مالی و سرپرستان در سراسر جهان آن را به عنوان وظیفه اصلی آنها برای جلوگیری از وقوع خرابی بازار مالی و نگه داشتن موتور "موتور" تا حد امکان می دانند. از دیدگاه هنجاری ، خرابی بازار اغلب به دلیل بی عدالتی ایجاد می شود. بنابراین هدف پیشگیری از عدم موفقیت در بازار مالی فقط مبتنی بر ملاحظات اقتصادی نیست ، بلکه اهداف دیگر (سیاست) را نیز در نظر می گیرد. وسیله ای که تنظیم کننده ها و سرپرستان برای جلوگیری از نارسایی بازار مالی هدف از آن هستند ، قوانین و سایر شکل های مقررات هستند.

دسته مهمی از علل شکست بازار، نقض یکپارچگی بازارهای مالی است. یکپارچگی بازار در اینجا به طور گسترده به عملکرد روان اشاره دارد، یعنی عملکرد بدون اختلال در بازارها. نمونه های برجسته و نسبتاً جدید نقض یکپارچگی عبارتند از: شکست Banco Espirito Sancto (ناشی از رفتار نادرست مدیریت)، صندوق های مدیریت سرمایه گذاری Madoff (ناشی از یک طرح غول پیکر پونزی)، LIBOR (ناشی از تعیین معیار تقلبی)، پیامدهای ناشی ازورشکستگی Lehman Brothers (ناشی از عدم قطعیت حقوقی در مورد اینکه مشتریان چه دارایی هایی دارند)، و فروش اشتباه عظیم مشتقات نرخ بهره به SMEها در دهه 2000. وظیفه اصلی تنظیم کننده ها و ناظران مالی جلوگیری از این نوع نقض یکپارچگی بازار است.

به خصوص در یک بحران اقتصادی یا مالی، یکپارچگی بازار تحت فشار است اما از اهمیت بالایی برخوردار است. اکنون که جهان بدترین رکود اقتصادی را از زمان رکود بزرگ به دلیل COVID-19 تجربه می کند، زمان مناسبی برای بررسی یکپارچگی بازار و قوانین و مقرراتی است که هدف آن تضمین یکپارچگی است. اکنون بیش از هر زمان دیگری، می توان استدلال کرد، مهم است که بازارهای مالی به عملکرد خود ادامه دهند و تخصیص روان منابع را تسهیل کنند. در حالی که خود بازارهای مالی در حال حاضر در بحران به نظر نمی رسند، ضروری است که آنها به طور کارآمد قابل بهره برداری باقی بمانند تا بتوان سرمایه ها را توسط افراد نیازمند به دست آورد.

با توجه به چندین تحولات اخیر دیگر ، تحقیقات در مورد یکپارچگی بازار نیز مناسب است. به عنوان مثال ، گزینه های دیگر برای تأمین اعتبار بانک سنتی در اتحادیه اروپا به طور فزاینده ای اهمیت بیشتری پیدا می کنند. در همین راستا ، کمیسیون اروپا "اتحادیه بازارهای سرمایه" (CMU) را راه اندازی کرده است ، یک برنامه اقدام گسترده ای برای بسیج سرمایه برای ایجاد یک سیستم مالی متنوع تر برای تأمین اعتبار بانک و توسعه بازارهای مالی عمیق تر و یکپارچه تر. همچنین هدف از بین بردن هرگونه مانع از سرمایه گذاران ممکن است با سرمایه گذاری وجوه خود در مرزها روبرو شود. علاوه بر این ، تحولات اقتصادی فعلی مانند نرخ بهره منفی ، پس انداز را از بانک ها و به بازارهای مالی دور می کند. برای اطمینان از عملکرد مؤثر این روشهای جایگزین تأمین مالی ، یکپارچگی آنها باید تضمین شود. سرمایه گذاران فقط در صورت امنیت آنها ، پس انداز خود را به بازارهای مالی واگذار می کنند. اما چه چیزی دقیقاً ایمنی یا یکپارچگی بازارهای مالی را تعیین می کند و چگونه می توان آن را تضمین کرد؟

با استفاده از این برنامه تحقیقاتی جدید ، مرکز حقوق مالی هازلوف قصد دارد در بحث دانشگاهی در مورد تحولات توضیح داده شده در بالا شرکت کند. این یک رویکرد بین رشته ای و چند رشته ای و همچنین یک رویکرد چند قضایی طول می کشد ، که در آن یکپارچگی بازارهای مالی و مقررات احتمالی برای تأمین امنیت آن به طور جدی مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد.

به طور خاص ، برنامه تحقیقاتی "تضمین یکپارچگی بازارهای مالی در مواقع بحران" ممکن است موضوعات زیر را بیان کند:

1. خرابی بازار دوباره. سوء استفاده از ابزارهای مالی مانند مشتقات (وظیفه مراقبت) ؛
2. خرابی بازار در مورد حضانت ابزارهای مالی ، از جمله ارزهای رمزنگاری.
3. خرابی بازار دوباره. وام و وثیقه ابزارهای مالی ؛
4. خرابی بازار ناشی از تغییرات آب و هوا ؛
5. خرابی بازار ناشی از سوء استفاده از بازار
6. معاملات پرداخت غیرمجاز و/یا نادرست اجرا شده ؛وت
7. تحریم چند ملیتی برای رفع نقض یکپارچگی.

یکپارچگی بازارهای مالی هر دو موضوع ویژه ای است که گسترده است ، زیرا به طیف گسترده ای از قوانین قانونی می پردازد. علاوه بر این ، برای درک واقعی قوانین قابل اجرا و قرار دادن آنها در متن ، اغلب نیاز به نگاه فراتر از دیدگاه های قانونی و در نظر گرفتن چندین رشته دارد. به عنوان مثال ، قوانین مجازات تقلب نه تنها بر اساس دیدگاه های حقوقی است ، بلکه باید از دیدگاه های اقتصادی ، اخلاقی و اجتماعی نیز در نظر گرفته شود. علاوه بر این ، در حالی که تمرکز برنامه ، اتحادیه اروپا و قوانین کشورهای عضو اتحادیه اروپا و اتحادیه اروپا است ، اما سایر حوزه های قضایی نیز ممکن است در نظر گرفته شود.

برنامه تحقیقاتی جدید بر اساس برنامه تحقیقاتی قبلی ما "تنظیم عمومی و خصوصی بازارهای مالی" ساخته شده است که از سال 2017-2019 اجرا شده است. برنامه تحقیق فعلی هم خاص تر و هم گسترده تر از برنامه سابق است. این خاص تر است ، زیرا بر هدف خاص تأمین یکپارچگی ، یعنی تأمین امنیت بازارهای مالی ایمن ، تمرکز دارد. از طرف دیگر ، این امر گسترده تر است ، همانطور که یک هدف از نظر نقطه شروع ، به جای یک رویکرد نظری یا سیستماتیک ، یک هدف سیاست را به دست می آورد.

مرکز هازلوف و محققان آن قصد دارند با اقتصاددانان و دانشمندان علوم اجتماعی لیدن و سایر دانشگاه های هلندی (عمدتا اراسموس و آمستردام) همکاری کنند. با این حال ، این پروژه محدود به قانون هلندی نیست. دامنه آن به قانون فوق العاده ملی (اروپایی) و همچنین سیستم های حقوقی خارجی مانند قانون ایالات متحده گسترش یافته است. اعضای جداگانه مرکز هازلوف یک شبکه بین المللی عالی برای تحقق این آرزوی بین المللی دارند ، اما این مرکز نیز از نظر نهادی در هسته مؤسسه بانکی اروپا قرار می گیرد.

با ابعاد نظری خود ، این پروژه با برنامه تحقیقاتی بزرگتر دانشکده حقوق Leiden Laiden در ارتباط است. در حالی که این پروژه با اطمینان از یکپارچگی بازارهای مالی در مواقع بحران ، بررسی می کند که چگونه سیستم های مختلف حقوقی باید به بهترین وجه اقدامات را برای اطمینان از یکپارچگی بازارهای مالی انجام دهند ، برنامه بزرگتر منسجم قانون خصوصی در مورد عواقب این امر برای حقوق خصوصی زوم می کند.

• بحران مالی
• قانون مالی
• بازارهای مالی
• نظارت مالی
• حقوق خصوصی
• قانون عمومی

درس دادن

• قانون (LL. B.)
• قانون تجارت بین المللی (LL. B.)
• قانون (LL. M.)
• قانون مالی (LL. M.)
• قانون و امور مالی (Advanced LL. M.)