خطر منحنی عملکرد چیست؟

دانیل زنگاری بیش از یک دهه تجربه کار در بانکداری ، تنظیم مالی ، اقتصاد و امور مالی را دارد. او قبل از اینکه استاد اقتصاد در دانشگاه ستون هال و کالج بوستون شود ، برای بانک مرکزی فدرال رزرو بوستون و سیتی گروپ کار کرد. تحقیقات وی در سراسر جهان ارائه شده است و وی در WalletHub ، CreditDonkey و موارد دیگر منتشر شده است.

شارلین راینهارت متخصص حسابداری ، بانکی ، سرمایه گذاری ، املاک و مستغلات و امور مالی شخصی است. او یک CPA ، CFE ، رئیس کمیته مالیاتی فردی جامعه CPA ایلینویز است و به عنوان یکی از 50 زن برتر حسابداری در حسابداری شناخته شد. او بنیانگذار زنان ثروت روزانه و نویسنده است.

جین یک ویراستار آزاد برای تعادل با بیش از 30 سال تجربه ویرایش و نوشتن در مورد امور مالی شخصی و سایر موضوعات مالی و اقتصادی است.

Simon2579 / Getty Images

ریسک منحنی بازده ناشی از قفل شدن در نرخ بهره از طریق دارایی با درآمد ثابت در هنگام تغییر نرخ بهره. وقتی این اتفاق بیفتد ، سرمایه گذاران ممکن است بازده کمتری از یک دارایی با درآمد ثابت مانند اوراق قرضه کسب کنند.

تعریف و مثالها

ریسک منحنی بازده ناشی از قفل شدن در نرخ بهره از طریق دارایی با درآمد ثابت در هنگام تغییر نرخ بهره. وقتی این اتفاق بیفتد ، سرمایه گذاران ممکن است بازده یا بازده کاهش یافته را بر روی دارایی با درآمد ثابت مانند اوراق بهادار کسب کنند.

در اقتصاد ، خطر تغییر شکل و معکوس منحنی عملکرد وجود دارد ، این نشانگر این است که اقتصاد ممکن است وارد یک رکود شود و این باعث تغییر سرمایه گذاری ها می شود.

ریسک منحنی بازده در سرمایه گذاری تهدیدی است که نرخ بهره در اوراق بهادار با کیفیت مشابه تغییر خواهد کرد. اوراق قرضه با کیفیت مشابه اما با تاریخ انقضا (معروف به سررسید) به مرور زمان ، همراه با نرخ بهره مربوطه ، روی یک منحنی ترسیم می شود. به این منحنی عملکرد گفته می شود و این احتمال که ممکن است تغییر کند "خطر منحنی عملکرد" تلقی می شود.

یکی از خطرات که سرمایه گذاران با آن روبرو هستند وارونگی احتمالی منحنی عملکرد است. این بدان معنی است که منحنی عملکرد شکل تغییر می کند و نرخ بهره بلند مدت از نرخ بهره کوتاه مدت پایین تر می شود.

پدیده ریسک منحنی بازده می تواند به سرمایه گذاری بلند مدت آسیب برساند زیرا سرمایه گذاران کمتر احتمال دارد اوراق قرضه بلند مدت را به نفع موارد کوتاه مدت که نرخ بهره بالاتری دارند ، خریداری کنند. اگر این اتفاق بیفتد ، رشد اقتصادی آینده کند خواهد شد.

یکی دیگر از ریسک های مرتبط برای سرمایه گذاران این است که نرخ بازده آنها هنگام تغییر نرخ بهره تغییر می کند. این ممکن است به این معنی باشد که سرمایه گذاران زودتر از سهام خود را می فروشند یا سرمایه گذاری های طولانی تر از آنچه که در ابتدا برنامه ریزی شده بود ، حفظ می کنند.

بسیاری از منحنی های عملکرد برای اوراق قرضه با کیفیت مختلف و ریسک درک شده وجود دارند. به عنوان مثال ، اوراق قرضه ای وجود دارد که توسط دولت های ایالتی ، شرکت های کوچک ، شرکت های تولیدی بزرگ و موارد دیگر صادر شده است. آنها برای پرداخت هزینه های تسهیلات ، جاده ها ، تجهیزات ، ساختمانها و غیره ، اوراق قرضه برای وام گرفتن پول صادر می کنند. صادرکنندگان اوراق قرضه دارای پروفایل های مختلف ریسک هستند و به همین دلیل از کیفیت متفاوتی برخوردار هستند ، بنابراین منحنی های عملکرد متنوعی دارند.

ریسک منحنی عملکرد برای همه اوراق وجود دارد ، اگرچه توجه ویژه ای به منحنی عملکرد Treasurys ایالات متحده است. اوراق قرضه خزانه داری برخی از امن ترین اوراق قرضه در جهان محسوب می شود زیرا آنها توسط دولت ایالات متحده حمایت می شوند. رابطه بین اوراق قرضه خزانه داری کوتاه مدت و بلند مدت نشانگر مسیری است که اقتصاد در کوتاه مدت ، متوسط و طولانی مدت هدایت می شود.

چگونه ریسک منحنی عملکرد کار می کند؟

نرخ بهره درصد نرخ هایی است که یک سرمایه گذار می تواند با اوراق قرضه کسب کند. نرخ بهره هنگام صدور اوراق قرضه تعیین می شود و برای مدت زمان اعلام شده به نام بلوغ اوراق بهادار قفل می شود. هنگامی که موضوعات جدیدی از اوراق قرضه با کیفیت مشابه وجود دارد ، نرخ بهره می تواند تغییر کند. به عنوان مثال ، اوراق قرضه 30 ساله خزانه داری ایالات متحده در اوایل ژانویه 2021 و 2. 07 ٪ در اوایل ژانویه 2022 نرخ بهره را نیز به نام نرخ کوپن-1. 66 ٪ و 2. 07 ٪ داشت.

هنگامی که اوراق قرضه جدید با نرخ بهره مختلف صادر می شود ، این می تواند بر منحنی عملکرد تأثیر بگذارد. بازده نرخ بازده در مدت زمان مشخص است. بسته به مدت زمان داشتن اوراق قرضه و با چه قیمتی که اوراق قیمتی را خریداری می کنند ، بازده و نرخ بهره می تواند متفاوت باشد.

هنگامی که نرخ بهره تغییر می کند ، شکل منحنی بازده می تواند تغییر کند ، که ممکن است سرمایه گذاری های کوتاه مدت مطلوب تر از سرمایه گذاری های بلند مدت باشد ، یا برعکس. هنگامی که این اتفاق می افتد ، ممکن است سرمایه گذاران برای فروش اوراق قرضه خود و از پول نقد برای خرید یک سرمایه گذاری متفاوت انگیزه بگیرند.

از آنجا که نرخ بهره با هر شماره جدید اوراق قرضه تغییر می کند ، همیشه خطر منحنی عملکرد وجود دارد که می تواند رخ دهد. هنگامی که منحنی بازده تغییر می کند ، ممکن است سرمایه گذاران با پیوندی که در اختیار دارند بهتر باشند ، یا ممکن است بدتر شوند.

مهمترین چیز برای سرمایه گذاران این است که چگونه رابطه بین نرخ بهره در اوراق قرضه کوتاه مدت و اوراق قرضه بلند مدت با کیفیت مشابه هنگام تغییر نرخ ها تنظیم می شود. این رابطه توسط انواع مختلف منحنی عملکرد نشان داده شده است.

انواع منحنی های عملکرد

بیایید تغییرات منحنی عملکرد و آنچه را که آنها نشان می دهند بررسی کنیم.

منحنی عملکرد به سمت بالا

متداول ترین نوع منحنی عملکرد ، منحنی عملکرد به سمت بالا است. این زمانی است که نرخ بهره کوتاه مدت پایین تر از نرخ های بلند مدت است. این زمانی اتفاق می افتد که سرمایه گذاران انتظار داشته باشند که اقتصاد با گذشت زمان رشد کند.

اوراق قرضه بلند مدت به دلیل خطر نگه داشتن اوراق به مدت 10 ، 20 یا 30 سال ، نرخ بهره بالاتری دارند و باعث می شود پول سرمایه گذار برای مدت زمان طولانی تر در اوراق بسته شود. بنابراین ، سرمایه گذاران فقط در صورت وجود پاداش بالاتر می خواهند در اوراق قرضه بلند مدت سرمایه گذاری کنند (یعنی عملکرد بالاتر).

منحنی عملکرد مسطح

این زمانی اتفاق می افتد که نرخ بهره کوتاه مدت برابر با نرخ بهره بلند مدت باشد. در این حالت ، انگیزه کمی برای سرمایه گذاران برای خرید اوراق قرضه بلند مدت وجود دارد ، زیرا آنها بازده بالاتری برای خطر اضافی ندارند. یک منحنی عملکرد مسطح به طور معمول هنگامی اتفاق می افتد که منحنی های عملکرد بین یک منحنی عملکرد شیب به سمت بالا و یک منحنی عملکرد معکوس تغییر می کنند.

منحنی عملکرد معکوس

اگر منحنی عملکرد معکوس شود ، این بدان معنی است که نرخ بهره برای نگه داشتن اوراق بلند مدت پایین تر از اوراق قرضه کوتاه مدت است. این نشان می دهد که اقتصاد در آینده کمتر رشد می کند و احتمالاً وارد رکود اقتصادی می شود. اگر یک منحنی عملکرد معکوس وجود داشته باشد ، انتظارات تورم نیز معمولاً کم است.

از آنجا که بازده اوراق قرضه بلند مدت پایین تر از بازده اوراق قرضه کوتاه مدت است ، سرمایه گذاران ترجیح می دهند اوراق قرضه کوتاه مدت خریداری کنند که بیشتر پرداخت می کنند. این به سرمایه گذاری بلند مدت و رشد اقتصادی آینده آسیب می رساند.

چه معنایی برای سرمایه گذاران دارد

هنگامی که نرخ بهره تغییر می کند ، سرمایه گذاران ممکن است بازده خود را از دست بدهند (به معنای بازده پایین تر) و سرمایه گذاری های فعلی خود را تغییر می دهند. این ریسک منحنی عملکرد است که سرمایه گذاران ذاتاً با سرمایه گذاری با درآمد ثابت روبرو هستند. همچنین ، هنگامی که منحنی عملکرد تغییر می کند ، اطلاعاتی را در مورد رشد اقتصادی آینده به سرمایه گذاران ارائه می دهد.

در طول زمان ، رابطه بین منحنی های عملکرد و رشد اقتصادی قوی بوده است.

اگر منحنی های عملکرد به سمت بالا شیب دار باشند ، این امر نشان دهنده رشد اقتصادی قوی است که توسط تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) اندازه گیری می شود. اگر منحنی های عملکرد معکوس شوند ، این پرچم ها را کندی اقتصادی یا رکود اقتصادی می کند.

دو نوع متداول اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده ، که سرمایه گذاران به آن توجه می کنند ، تفاوت بین اوراق قرضه 10 ساله و دو ساله خزانه داری و همچنین اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری در مقابل لایحه خزانه داری سه ماهه است. نمونه ای از رابطه بین منحنی های عملکرد و رشد تولید ناخالص داخلی در زیر نشان داده شده است.

هنگامی که تفاوت بین عملکرد اوراق قرضه 10 ساله و عملکرد صورتحساب سه ماهه (که به عنوان خط نارنجی نشان داده شده است) زیر صفر فرو می رود ، این بدان معنی است که منحنی عملکرد معکوس شده است. پس از این اتفاق ، رشد تولید ناخالص داخلی در دوره بعدی منفی است ، همانطور که توسط خط آبی در حال سقوط نشان داده شده است که به دنبال غرق شدن در خط نارنجی زیر صفر است. هنگامی که یک شیب به سمت بالا در منحنی عملکرد وجود دارد ، که توسط خط نارنجی که از صفر بالا می رود نشان داده شده است ، رشد تولید ناخالص داخلی تمایل به مثبت و در حال افزایش دارد.

غذای اصلی

• ریسک منحنی بازده تهدیدی است که نرخ بهره بر روی دارایی با درآمد ثابت مانند اوراق قرضه تغییر می کند ، که بر نرخ بازده آن تأثیر می گذارد.
• بین منحنی های بازده اوراق بهادار ایالات متحده و رشد اقتصادی ، همبستگی شدیدی وجود دارد ، بنابراین سرمایه گذاران توجه ویژه ای به آنها می کنند.
• سرمایه گذاران ممکن است با تغییر منحنی های بازده ، منابع خود را تغییر دهند زیرا نرخ بازده مورد انتظار آنها یا چشم انداز اقتصادی آینده نیز ممکن است تغییر کند.

آیا می خواهید مطالب بیشتری مانند این بخوانید؟برای بینش روزانه ، تجزیه و تحلیل و نکات مالی ، همه را برای هر روز صبح به صندوق ورودی شما تحویل دهید!