مشتقات عدالت در چین

معاملات مشتقات سهام عدالت OTC در بازار اصلی کشور چین شامل موارد زیر است:

• وام های حاشیه ، که معمولاً توسط سهامداران برای تأمین مالی یا اهرم سهامداران بزرگ وارد می شوند ، از جمله سهام خریداری شده در یک خرید.
• جلو ، مبادله یا گزینه هایی که به طور فزاینده ای توسط سرمایه گذاران وارد می شوند تا علاقه اقتصادی به یک شرکت کسب کنند. از آنجا که هیچ انتقال مبادله ای از اوراق بهادار ذکر شده جدا از استثنائات بسیار محدود وجود ندارد ، چنین سهام عدالت به جلو ، مبادله ها و گزینه ها همیشه به صورت نقدی تنظیم می شوند. وت
• وام های سهام ، که مشمول محدودیت ها هستند) توسط سرمایه گذاران به منظور پوشش موقعیت های کوتاه نسبت به سهام وارد شده اند.

برای صادرکنندگان ذکر شده غیر معمول است که از طریق سهام خود وارد معاملات مشتقات شوند.

علاوه بر بازار ساحلی ، برای احزاب خارج از چین نیز متداول است که معاملات مربوط به سهام A چین را در یک بازار خارج از کشور انجام دهند. هنگ کنگ مرکز اصلی خارج از کشور برای چنین معاملات است. به طور سنتی ، این معاملات سهام در خارج از کشور عمدتاً محصولات دسترسی به بازار "Delta-One" بوده است ، جایی که سرمایه گذار خارج از کشور در معرض سهام عدالت اساسی قرار می گیرد و فروشنده خارج از کشور با استفاده از سرمایه گذار واجد شرایط نهادی خارجی خود (QFII) یا Renminbi ، قرار گرفتن در معرض خود را در معرض خطر قرار می دهد. سهمیه سرمایه گذاری سرمایه گذار نهادی خارجی (RQFII). با راه اندازی برنامه دسترسی به بازار متقابل سهام سهام شانگهای-هنگ کنگ در نوامبر 2014 و گسترش بعدی آن برای پوشش بورس اوراق بهادار شنژن در دسامبر 2016 (اتصال سهام) ، طیف گسترده تری از معاملات در بازار هنگ کنگ انجام شده است (به عنوان مثال ، وام های حاشیه ای) ، و انتظار می رود که این روند ادامه یابد زیرا شرکت کنندگان در خارج از کشور با اتصال سهام بیشتر آشنا می شوند و محدودیت های باقیمانده به تدریج آرام می شوند. و همچنین موضوعاتی تحت قوانین و مقررات چین ، از جمله با توجه به فروش کوتاه ، سوء رفتار در بازار و افشای علاقه ، چنین معاملات خارج از کشور نیز ممکن است موارد خاصی را طبق قوانین و مقررات هنگ کنگ ایجاد کند. برای بحث در مورد این موضوعات ، به فصل "هنگ کنگ" این کتاب مراجعه کنید

وام گرفتن و فروش سهام

آیا شرکت کنندگان در بازار ممکن است سهام را وام بگیرند و آنها را در بازار محلی کوتاه بفروشند؟اگر چنین است ، چه قوانینی حاکم بر فروش کوتاه هستند؟

آره. شرکت کنندگان در بازار می توانند سهام را وام بگیرند و در بورس اوراق بهادار چین کوتاه بفروشند. این معاملات توسط قوانین معاملات حاشیه ای صادر شده توسط کمیسیون تنظیم اوراق بهادار چین (CSRC) و قانون اوراق بهادار جمهوری خلق چین (قانون اوراق بهادار) اداره می شود. در حال حاضر ، طبق این قوانین:

• فقط برخی از سهام A واجد شرایط تعیین شده توسط مبادله می تواند مشمول چنین وام سهام باشد.
• این مبادله ممکن است فعالیت های وام سهام را در سهام خاص A به حالت تعلیق درآورد ، هنگامی که حجم فعالیت های معاملات حاشیه ای در چنین سهم A از آستانه تعیین شده توسط مبادله فراتر رود. وت
• مدت وام سهام بیش از شش ماه نخواهد بود. این اصطلاح قابل تمدید است اما هر اصطلاح طولانی مدت بیش از شش ماه نخواهد بود.

با این حال ، برای شرکت در چنین فعالیتهایی ، یک طرف باید یک فروشنده اوراق بهادار باشد که در چین دارای مجوز است و طرف مقابل باید مجوز تجارت در چین را داشته باشد (به عنوان مثال ، حضور محلی در چین دارد یا یک QFII دارای مجوز است/RQFII) و واجد شرایط برای شرکت در تجارت وام گرفتن سهام (لازم به ذکر است که از 29 ژانویه 2018 ، هیچ یک از QFIIS/RQFIIS برای شرکت در وام های اوراق بهادار به عنوان وام گیرنده تصویب نشده است).

در بازار خارج از کشور ، موسسات خارج از کشور همچنین ممکن است سهام صادر شده و ذکر شده در چین را وام بگیرند و از طریق سهام Connect آنها را کوتاه بفروشند. در این حالت ، محدودیت های معاملاتی که توسط بورس اوراق بهادار هنگ کنگ و الزامات صدور مجوز در هنگ کنگ و همچنین الزامات نظارتی طبق قانون اوراق بهادار (به عنوان مثال ، قوانین حاکم بر تجارت خودی ، دستکاری در بازار و افشای بهره) اعمال می شود ، اعمال می شود.

قوانین و مقررات قابل اجرا برای فروشندگان

قوانین و مقررات اصلی پیرامون معاملات مشتقات سهام OTC بین فروشندگان را شرح دهید. چه مقامات نظارتی در درجه اول مسئول اجرای این قوانین هستند؟

معاملات مشتقات سهام OTC در چین به طور معمول بین یک فروشنده و مشتری آن است.(برای قوانین حاکم بر معاملات مشتقات سهام OTC بین یک فروشنده و مشتریان آن ، به سؤال 5 مراجعه کنید.) علاوه بر این ، هیچ قانونی به طور خاص حاکم بر معاملات سهام بین فروشندگان وجود ندارد.

به طور جداگانه ، برای نمایندگی های خارج از کشور که درگیر معاملات مشتقات سهام OTC از طریق سهام چینی از طریق سهام Connect هستند ، به فصل "هنگ کنگ" این کتاب مراجعه کنید. همانطور که در سوال 2 توضیح داده شده است ، الزامات نظارتی مربوطه طبق قانون اوراق بهادار به همان اندازه در مورد چنین معاملات اعمال می شود.

علاوه بر نمایندگی ها ، چه نوع نهادهایی ممکن است وارد معاملات مشتقات سهام OTC شوند؟

همانطور که بحث شد ، سه نوع معاملات مشتقات سهام OTC در بازار چین وجود دارد: (i) وام های حاشیه ؛(ب) جلو ، مبادله یا گزینه ها ؛و (iii) وام سهام. این معاملات به طور معمول بین یک فروشنده و مشتری آن انجام می شود. برای انواع (i) و (iii) ، تنظیم کننده ها هیچ محدودیتی را در مورد نوع موجوداتی که ممکن است مشتری فروشنده باشند ، تحمیل نمی کنند. برای نوع (ب) ، طبق قوانین انجمن اوراق بهادار چین (SAC) ، مشتریانی که ممکن است وارد این معاملات شوند ، مشتری های نهادی و مشتری های غیر مؤسسه واجد شرایط هستند که توسط فروشنده مربوطه تعیین می شود.

برای انواع موجوداتی که ممکن است معاملات مشتقات OTC را از طریق سهام چینی در هنگ کنگ از طریق سهام Connect تجارت کنند ، به فصل "هنگ کنگ" این کتاب مراجعه کنید.

قوانین و مقررات قابل اجرا برای همتایان واجد شرایط

قوانین و مقررات اصلی مربوط به معاملات مشتقات سهام OTC را بین یک فروشنده و یک طرف مقابل واجد شرایط توصیف کنید که صادرکننده سهام اصلی یا وابسته به صادرکننده نیست؟چه مقامات نظارتی در درجه اول مسئول اجرای این قوانین هستند؟

قانون اوراق بهادار قانون اساسی حاکم بر صدور و تجارت اوراق بهادار در چین است. علاوه بر قانون اوراق بهادار:

• وام های حاشیه ای و وام های سهام مشمول قوانین معاملات حاشیه ای و قوانین وام سهام صادر شده توسط CSRC است. به سؤال 2 برای الزامات موجود در چنین قوانین معاملات حاشیه مراجعه کنید.
• سهام OTC به جلو ، مبادله ها و گزینه ها در معرض قوانین خود تنظیم شده است که توسط SAC منتشر شده است. این قوانین خود تنظیم کننده تجویز می کنند:
• این فروشندگان ممکن است فقط با سرمایه گذاران واجد شرایط تجارت کنند.
• افشای ریسک ایجاد می شود و تحقیقات دقیق مشتری توسط فروشندگان انجام می شود.
• الزامات مستندات مربوط به معاملات سهام OTC. وت
• الزام تشکیل پرونده برای تجارت سهام عدالت OTC.

مسائل مربوط به ثبت نام اوراق بهادار

آیا در صورتی که صادرکننده سهام زیربنایی یا وابسته به صادرکننده سهام صادرکننده را از طریق مشتق سهام OTC به فروش می رساند ، آیا مسائل مربوط به ثبت نام اوراق بهادار بوجود می آید؟

برای اهداف مشتقات سهام OTC هیچ الزام ثبت نام اوراق بهادار در چین وجود ندارد. علاوه بر این ، همانطور که بحث شد ، صادرکننده سهام ذکر شده معمولاً در معاملات مشتقات OTC بیش از سهام خود تجارت نمی کند.

ممکن است صادرکنندگان سهام خود را مستقیماً یا از طریق مشتق خریداری کنند؟

مطابق قانون شرکت جمهوری خلق چین (قانون شرکت) ، یک صادرکننده می تواند سهام خود را فقط برای اهداف محدود زیر خریداری کند:

• کاهش سرمایه ثبت شده ؛
• ادغام با یک شرکت دیگر که سهام خود را در اختیار دارد.
• توزیع سهام به کارمندان به عنوان یک انگیزه ؛وت
• خرید سهام سهامدار به درخواست چنین سهامدار که به حل و فصل جلسه عمومی سهامداران در مورد ادغام یا تقسیم شرکت صادرکننده اعتراض می کند.

علاوه بر این ، پس از خرید سهام خود ، صادرکننده موظف است سهام مربوطه را لغو کند یا آنها را به سهامداران یا کارمندان مربوطه (در صورت لزوم) در دوره های لازم منتقل کند. به عبارت دیگر ، صادرکننده پس از خرید مجدد سهام خود را ممنوع می کند.

علاوه بر این ، همانطور که در سؤال 6 توضیح داده شده است ، صادرکننده سهام ذکر شده به طور معمول در معاملات مشتقات OTC بیش از سهام خود تجارت نمی کند.

هنگامی که یک صادرکننده سهام خود را برای هر یک از اهداف ذکر شده در بالا خریداری می کند ، بعید است که موضوعاتی مانند دستکاری در بازار ، کمک سهامداران یا معاملات خودی بوجود بیاید. با این وجود ، صادرکننده هنوز موظف است مطابق قانون اوراق بهادار افشای مربوطه را انجام دهد.

فروشندگان در صورت ورشکستگی یا ورشکستگی طرف مقابل با چه نوع خطرات روبرو هستند؟آیا در صورتی که طرف مقابل صادرکننده یا وابسته به صادرکننده باشد ، آیا قوانین ورشکستگی یا ورشکستگی ویژه اعمال می شود؟

طبق قانون ورشکستگی شرکت جمهوری خلق چین (قانون ورشکستگی) ، در مورد شروع یک ورشکستگی در رابطه با طرف مقابل فروشنده (که از آن به عنوان بدهکار یاد می شود) ، یک اقامت اتوماتیک با پیامدهای زیر مؤثر می شود:

• هر بازپرداخت بعدی توسط بدهکار در خارج از دادرسی ورشکستگی نامعتبر خواهد بود.
• دادگاه یک مدیر را منصوب می کند که حضانت را به عهده بگیرد و تمام دارایی های بدهکار را مدیریت کند. وت
• سایر دادرسی های مدنی یا دادرسی علیه دارایی های بدهکار مشمول ماندن خواهد بود.

علاوه بر این ، طبق ماده 18 قانون ورشکستگی ، با شروع روند ورشکستگی ، مدیر ممکن است تصمیم بگیرد که آیا هر قراردادی را که قبل از عمل ورشکستگی به آن رسیده است ، فسخ کند یا تأیید کند اما هنوز توسط طرفین انجام نشده استبشراین قدرت مهلت قانونی مدیر است. با این حال ، سرپرست موظف است در یک دوره خاص چنین قدرت مهلت قانونی را اعمال کند و هنگامی که مدیر تصمیم به ادامه قرارداد گرفت ، طرف مقابل (یعنی فروشنده) ممکن است از مدیر بخواهد که وثیقه را برای تأمین ادعای فروشنده تحتقرارداد مربوطه

با این وجود ، برخلاف برخی از حوزه های قضایی که در آن روند ورشکستگی برای شروع دادخواست ورشکستگی انجام می شود ، دادرسی ورشکستگی در چین فقط با پذیرش دادگاه از دادخواست ورشکستگی (به جای ارائه خود دادخواست) آغاز می شود. بر این اساس ، ممکن است هنوز زمان فروشنده پس از ارائه دادخواست ورشکستگی ، قراردادها را فسخ کند اما قبل از پذیرش دادخواست توسط دادگاه (هنگامی که قدرت مهلت قانونی مدیر مؤثر می شود).

علاوه بر این ، با توجه به حقایق خاص (به عنوان مثال ، چه تقلب ، معامله کم ارزش یا بازپرداخت ترجیحی) ، قراردادی که در دوره های مظنون خاص قبل از دادرسی ورشکستگی انجام شده است ، ممکن است در یک دادرسی ورشکستگی مشمول شود.

یک صادرکننده یا سهامدار هنگام ورود به معامله مشتقات سهام OTC در سهام صادرکننده با چه نوع تعهدات گزارشگری روبرو می شود؟

در چین غیر معمول است که یک صادرکننده وارد یک معامله مشتقات سهام OTC نسبت به سهام خود شود.

سهامدار عمده صادرکننده (دارای 5 درصد یا بیشتر سهام در کل سهام صادر شده صادرکننده) یا کنترل کننده واقعی صادرکننده وظیفه قانونی دارد که در صورت وجود "تغییر عمده" به سهامداران خود در صادرکننده (از این دست وجود داشته باشد (از این دست. به عنوان دفع یا کسب 5 درصد یا بیشتر سهام رأی دهی در صادرکننده) ، یا هنگامی که قصد دارد سهم خود را دفع کند (هیچ معافیت "حداقل اندازه دفع" برای چنین الزامات افشای اطلاعات وجود ندارد ، اما دفع سهام که در ابتدا توسط آن به دست آمده استسهامدار عمده از طریق معاملات ثانویه از افشای معاف می شود مگر اینکه اندازه دفع به 5 درصد یا بیشتر از کل سهام صادر شده برسد). با این وجود ، یک معامله مشتقات سهام عدالت OTC با پول نقد ، که در آن هیچ انتقال قدرت رای گیری از سهام زیر زمین وجود ندارد ، طبق قانون چین به عنوان تغییری در سهامداری در نظر گرفته نمی شود.

آیا طرف مقابل از ورود به معاملات مشتقات سهام OTC در طی دوره های خاص محدود شده است؟چه قوانینی دیگر برای معاملات مشتقات سهام OTC که به تجارت خودی می پردازند اعمال می شود؟

قانون اوراق بهادار و قوانین CSRC ، خودی ها و افرادی را که از طریق تجارت در تجارت یا تهیه دیگران برای تجارت در اوراق بهادار مربوطه ، اطلاعاتی دارند ، ممنوع می کند. با این حال ، قوانین CSRC همچنین تصریح می کند که برخی معاملات قانونی طبق قانون اوراق بهادار چنین تجارت خودی را تشکیل نمی دهند. این معاملات قانونی شامل خرید مجدد توسط صادرکننده به هر یک از دلایل مجاز ذکر شده در پاسخ به سؤال 7 است. معاملات که هیچ ارتباطی با اطلاعات داخلی ندارند. و معامله هایی که طرف آن به طور منطقی معتقد بود که چنین اطلاعات داخلی در زمان تجارت آن عمومی شده است.

علاوه بر این ، افرادی که به دلیل موقعیت حرفه ای خود به اطلاعات غیر عمومی دسترسی دارند نیز طبق قانون اوراق بهادار ممنوع است که تجارت خود را برای تجارت در اوراق بهادار مربوطه با چنین اطلاعات غیر عمومی انجام دهند. این موارد شامل کارمندان واسطه های مالی و زیرساخت های بازار مالی (مانند مبادله ، کارگزاران و شرکت های مدیریت صندوق) ، تنظیم کننده ها و انجمن های تجاری است. اطلاعات غیر عمومی در داخل اطلاعات نیست.

علاوه بر این ، مدیران ، سرپرستان و پرسنل مدیریت ارشد یک صادرکننده از تجارت در اوراق بهادار مربوطه در دوره های خاموشی ممنوع است. دوره خاموشی شامل دوره 30 روز قبل از انتشار گزارش مالی دوره ای ، دوره 10 روز قبل از انتشار یک اعلامیه عملکرد اولیه و دوره از وقوع یک رویداد مادی یا آغاز است. از یک فرآیند تصمیم گیری که ممکن است تا دو روز پس از اعلام چنین رویدادی یا تصمیم ، تأثیرات مادی بر قیمت اوراق بهادار مربوط داشته باشد. توجه داشته باشید که هیچگونه ممنوعیتی علیه صادرکننده درگیر در یک خرید سهم در طی یک دوره خاموشی وجود ندارد.

با این وجود ، به نظر می رسد که محدودیت های فوق در مورد تجارت فیزیکی در اوراق بهادار مربوطه یا معاملات آتی سهام که فقط در بازار چین ذکر شده است ، اعمال می شود. هیچ توضیحی از طرف دادگاه عالی مردم چین یا CSRC در مورد اینکه آیا و چگونه چنین محدودیت هایی برای مشتقات سهام OTC تنظیم شده با پول نقد اعمال می شود ، صورت نگرفته است.

چه موضوعات حقوقی دیگری در صورتی که طرف مقابل با معامله مشتقات سهام OTC ، صادرکننده سهام اساسی یا وابسته به صادرکننده باشد ، بوجود می آید؟

صادرکننده سهام ذکر شده به طور معمول در معاملات مشتقات OTC بیش از سهام خود تجارت نمی کند.

اگر یک طرف مقابل با معامله مشتقات سهام OTC یک مدیر ، سرپرست ، عضو مدیریت ارشد یا سهامدار عمده (داشتن 5 درصد یا بیشتر از کل سهام صادر شده) از صادرکننده باشد ، پس طرف مقابل باید هرگونه سود حاصل از صادرکننده را از صادرکننده جدا کنداز هرگونه خرید و فروش هر سهام صادرکننده در صورتی که جفت معاملات خرید و فروش در مدت زمان کمتر از شش ماه اتفاق افتاده باشد ، منوط به استثنائات محدود. این به عنوان قانون نوسان کوتاه شناخته می شود. یک مدیر ، سرپرست ، عضو مدیریت ارشد یا سهامدار عمده (داشتن 5 درصد یا بیشتر از کل سهام صادر شده) شرکت ذکر شده ممنوع است که وارد وام های حاشیه ای و وام سهام نسبت به سهام شرکت شود.

چه نوع مسائل مربوط به مالیات در معاملات معاملات مشتقات سهام عدالت در صادرکننده و معاملات مشتقات سهام OTC شخص ثالث ایجاد می شود؟

هیچ مالیات خاصی برای معاملات مشتقات سهام OTC وجود ندارد. علاوه بر این ، تا زمانی که معاملات مربوط به سهام سهام OTC مربوط به تحویل فیزیکی سهام نباشد ، هیچ وظیفه تمبر یا مالیات بر سود سرمایه اعمال نمی شود. با این حال ، اگر پرداخت های مرزی انجام شده توسط صادرکنندگان ساحلی به احزاب برون مرزی انجام شود ، اگر به عنوان "درآمد حاصل از درون سرزمین اصلی چین" در نظر گرفته شود ، ممکن است مشمول مالیات خودداری شوند.

رژیم مسئولیت مربوط به معاملات مشتقات سهام OTC را شرح دهید. شرکت کنندگان در معامله مشمول مسئولیت هستند؟

جدا از مسئولیت نقض قرارداد ، منبع اصلی مسئولیت در ارتباط با معاملات مشتقات سهام OTC ، ممنوعیت های سوء رفتار در بازار طبق قانون اوراق بهادار است. یک طرف در چنین معامله ای ممکن است در قبال ادعاهایی که معامله بر اساس اطلاعات غیر عمومی یا با هدف دستکاری قیمت سهام زیربنایی یا درگیر شدن در سایر سوء رفتار در بازار انجام شده است ، مسئولیت پذیر باشد.

پرونده های بورس اوراق بهادار

در ارتباط با معاملات مشتقات سهام OTC ، چه پرونده های بورس باید انجام شود؟

جدا از افشای الزامات علاقه همانطور که در مورد سوال 9 توضیح داده شده است ، در رابطه با معاملات مشتقات سهام OTC ، هیچ الزامات تشکیل پرونده بورس دیگر وجود ندارد.

انواع سند معمولی

چه نوع اسناد در معامله مشتقات سهام OTC معمولی است؟

معاملات مشتقات حقوق صاحبان سهام مرزی یا خارج از کشور OTC معمولاً با استفاده از معماری فرم های استاندارد انجمن مبادله و مشتقات بین المللی (ISDA) ، از جمله توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA و یک یا چند تأیید تجارت مشمول آن توافق نامه ثبت می شوند. توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA بر روابط اساسی بین طرفداران حاکم است و چارچوب اساسی قراردادی را برای هر معامله در آن فراهم می کند. غالباً ، به جای اجرای توافق نامه اصلی ISDA ، طرفین با تأیید تأیید خود مبنی بر توافق در قالب توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA ، به تأیید "فرم طولانی" می پردازند. اگر طرفین یک معامله انتظار داشته باشند که بیش از یک معامله از یک نوع خاص وارد شوند ، تأیید ممکن است به صورت تأیید کارشناسی ارشد که حاکم بر چارچوب کلی برای نوع معامله است ، با تأییدیه های تکمیلی که برای هر معامله خاص وارد شده است ، باشد.

OTC Forward ، Swaps و گزینه های موجود در یک بازار ساحلی معمولاً تحت توافق نامه کارشناسی ارشد مشتقات بدون نسخه برای بازار اوراق بهادار و آتی چین ، که به طور مشترک توسط SAC ، انجمن آینده چین و انجمن مدیریت دارایی منتشر شده است ، ثبت می شود. از چیناین توافق نامه کارشناسی ارشد دارای معماری مشابه با فرم استاندارد ISDA است.

وام های حاشیه ای و وام های سهام در بازار ساحلی معمولاً تحت قرارداد تأمین مالی الگوی خود فروشنده مربوطه ثبت می شوند. با این حال ، چنین قراردادهای مالی حاشیه ای لازم است تا بندهای مدل اجباری منتشر شده توسط SAC را در خود جای دهد. این بندها برای مهمترین جنبه های وام حاشیه یا وام سهام مانند بازنمودها ، اعلامیه اعتماد ، حداکثر وام یا مدت زمان وام ، نسبت حاشیه و نسبت وام به حداکثر تجویز می کنند.

برای چه نوع از معاملات مشتقات سهام OTC نظرات حقوقی به طور معمول ارائه می شود؟

نظرات حقوقی به طور معمول با توجه به ظرفیت و اقتدار یک طرف مقابل برای ورود به معامله مشتقات ، قابلیت اجرای معامله و موضوعات نظارتی خاص (مانند استفاده از ممنوعیت های سوء رفتار در بازار) ارائه می شود. علاوه بر این ، برای یک حزب دریایی نیز معمول است که یک نظر توری نزدیک یا یک نظر وثیقه را با توجه به حزب چینی یا هر دو تهیه کند.

آیا یک صادرکننده می تواند سهام خود را وام دهد یا با توجه به سهام خود برای حمایت از فعالیت های محافظت از طرف اشخاص ثالث در سهام صادرکننده وارد یک معامله خرید مجدد شود؟

نه. همانطور که در سوال 7 توضیح داده شده است ، یک صادرکننده می تواند فقط برای اهداف محدود وارد یک خرید سهام شود.

در صورتی که وام گیرنده تعهد کند یا کنترل سهامداران را برای تأمین وام حاشیه یا وام یقه محدود کند ، چه ثبت نام اوراق بهادار یا سایر موارد بوجود می آید؟

قانون شرکت محدودیت های خاصی را در مورد انتقال سهام توسط سهامداران دارای سهام مربوطه به دست آمده قبل از ارائه عمومی اولیه و همچنین حامیان مالی ، مدیران ، سرپرستان و پرسنل مدیریت ارشد صادرکننده در طی دوره های خاص محدود ارائه می دهد.

با این حال ، در طول دوره محدود ، سهامدار مربوطه هنوز هم می تواند تعهد خود را نسبت به سهام خود ایجاد کند (با توجه به الزامات افشای مربوط به ایجاد تعهد) ، اما این تعهد تا پایان دوره محدود قادر به اجرای تعهد خود نخواهد بودبشر

نکته اضافی که باید به آن توجه داشت ، مسئولیت احتمالی این تعهد است اگر در زمان فروش سهام تعهد شده ، اطلاعات غیر عمومی مادی در رابطه با صادرکننده داشته باشد و در نتیجه فروش مغایر با ممنوعیت پرداخت خودی است.

اگر یک وام گیرنده در یک وام حاشیه برای حمایت از ورشکستگی ، آیا وام دهنده می تواند سهام تعهد شده را بدون دخالت دادگاه ورشکستگی یا هر طلبکار دیگر وام گیرنده ، تصرف و بفروشد؟اگر اینگونه نباشد ، از چه تکنیکی برای کاهش خطر وام دهنده استفاده می شود که وام گیرنده برای ورشکستگی یا جلوگیری از اجرای دادگاه ورشکستگی از اجرای روشهای وام دهنده جلوگیری می کند؟

از آنجا که مالکیت سهام تعهد شده با وام گیرنده تعهد باقی مانده است ، این سهام تحت قانون ورشکستگی بخشی از "دارایی بدهکار" است ، و متعهد متعهد نمی تواند فروش سهام تعهد شده را هدایت کند مگر اینکه مدیر ورشکستگی رضایت خود را به چنین چیزی ارائه دهددفع اموال بدهکار. این تعهد طبق قانون چین معتبر است ، و این تعهد نسبت به درآمد حاصل از فروش سهام تعهد شده اولویت دارد. با این حال ، این تعهد هیچ قدرت خودیاری ندارد و دفع یا فروش سهام تعهد شده فقط با رضایت یک مدیر ورشکستگی می تواند انجام شود. بدون رضایت سرپرست ، سازمان ثبت نام اوراق بهادار ، سپرده گذاری اوراق بهادار چین و پاکسازی شرکت محدود (CSDC) ، از نظر قانونی از ثبت هرگونه انتقال سهام از حساب اوراق بهادار از این مقام ممنوع است.

ساختار بازار گزینه های سهام ذکر شده چیست؟

در بازار گزینه های سهام عدالت ، کلیه سفارشات باید در یک مبادله اجرا شود و از طریق یک طرف مقابل مرکزی پاکسازی پاک شود. هیچ تجارت OTC در گزینه های سهام ذکر شده وجود ندارد.

در حال حاضر ، بورس سهام شانگهای (SSE) تنها مبادله ای در چین است که یک بستر معاملاتی برای گزینه های سهام ذکر شده ارائه می دهد (توجه داشته باشید که مبادله آینده مالی چین بستر معاملاتی را برای آینده شاخص سهام عدالت ارائه می دهد).

معاملات اجرا شده در SSE توسط CSDC به طور مرکزی پاک می شوند. CSDC همچنین همتای مرکزی پاکسازی برای کلیه سهام ذکر شده در چین است.

گزینه های ذکر شده توسط دلالان ثبت شده ثبت شده که عضو SSE هستند ، به عنوان اصلی یا به عنوان نماینده برای مشتریان معامله می شوند. برخی از کارگزاران همچنین می توانند به عنوان سازندگان بازار و پیشنهادات و پیشنهادات و پیشنهادات مربوط به SSE مطابق با قوانین SSE عمل کنند.

هنوز هیچ گزینه ای برای سهام سهام در بازار چین وجود ندارد. تنها شکل گزینه های عدالت ذکر شده ، گزینه شاخص سهام ذکر شده است.

قوانین حاکم بر تجارت گزینه های سهام ذکر شده را شرح دهید.

تجارت گزینه های سهام ذکر شده توسط قوانین ، مقررات و قوانین زیر اداره می شود:

• قانون اوراق بهادار ؛
• اقدامات اداری برای معاملات آتی ؛
• اقدامات اداری برای خلبان تجارت گزینه سهام ؛وت
• قوانین معاملاتی بورس سهام شانگهای برای خلبان معاملات گزینه سهام.

انواع معامله

چه دسته از معاملات مشتقات سهام باید به صورت مرکزی پاک شود و چه قوانینی حاکم بر پاکسازی هستند؟

تمام گزینه های سهام ذکر شده باید به صورت مرکزی پاک شوند. در حال حاضر هیچ الزامی برای معاملات مشتقات سهام OTC برای پاکسازی مرکزی وجود ندارد.

چه دسته از مشتقات سهام باید مبادله ای انجام شود و چه قوانینی حاکم بر تجارت است؟

گزینه های سهام ذکر شده باید در مبادله گزینه ها معامله شوند. در حال حاضر هیچ الزامی برای معاملات مشتقات سهام OTC برای مبادله مبادله وجود ندارد.

ترتیبات وثیقه مشترک را برای معاملات مشتقات سهام ذکر شده ، پاک شده و نامشخص شرح دهید.

در مورد گزینه های سهام ذکر شده ، CSDC وثیقه را از عضو پاکسازی خود (به طور معمول کارگزار) جمع می کند در حالی که کارگزار وثیقه را از سرمایه گذار مربوطه جمع می کند. اگر عضو پاکسازی همان نهاد کارگزار نباشد ، عضو پاکسازی نیز وثیقه را از کارگزار جمع می کند. خریداران گزینه ها به طور کلی حاشیه را ارسال نمی کنند ، اما آنها را ملزم به پرداخت حق بیمه می کنند. سطح وثیقه جمع آوری شده توسط عضو پاکسازی به کارگزار و کارگزار به سرمایه گذار نباید پایین تر از سطح وثیقه جمع آوری شده توسط CSDC از عضو پاکسازی باشد. دو نوع حاشیه مورد نیاز وجود دارد: حاشیه اولیه و حاشیه تغییر. وثیقه واجد شرایط می تواند پول نقد یا اوراق بهادار باشد که به طور مشترک توسط SSE و CSDC شناخته می شوند.

در مورد وام سهام و وام های حاشیه ، فروشندگان موظفند وثیقه را از مشتریان خود جمع کنند. ارزش وثیقه ارسال شده توسط مشتری به نمایندگی مربوطه توسط قوانین مبادله لازم است که کمتر از 50 درصد از کل ارزش سهام موضوع نباشد. وثیقه واجد شرایط می تواند پول نقد یا اوراق بهادار باشد که توسط SSE شناخته شده است.

در حال حاضر ، گزینه های سهام عدالت OTC در ساحل ، مبادله و رو به جلو که به سهام در لیست چین مراجعه می کنند ، به صورت مرکزی پاک نمی شوند. احزاب به مشتقات حقوق صاحبان سهام OTC به طور معمول ترتیب وثیقه خود را با استفاده از توافق نامه دو جانبه ثبت می کنند. اگر معامله مربوطه یک معامله مرزی یا خارج از کشور است که تحت توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA مستند شده است ، طرفین به احتمال زیاد از ضمیمه پشتیبانی اعتبار (CSA) ، که توسط ISDA منتشر شده است ، استفاده می کنند که توافق نامه اصلی ISDA را تکمیل می کند تا ترتیب وثیقه خود را مستند کند. از آنجا که تحت توافق نامه کارشناسی ارشد مشتقات مالی ، هیچ معادل CSA وجود ندارد ، احتمالاً ترتیبات مربوط به منافع امنیتی برای گزینه های سهام ، مبادله و پیش رو در ساحل استفاده می شود.

آیا طرف مقابل باید وثیقه را برای برخی از دسته های معاملات مشتقات سهام عدالت مبادله کند؟

در مورد وام های سهام و وام های حاشیه ، همانطور که فروشندگانی هستند که به مشتریان خود تأمین می کنند ، فقط مشتری ها موظفند وثیقه را برای فروشندگان ارسال کنند.

در مورد گزینه های سهام ذکر شده ، گزینه های خریداران به طور کلی وثیقه را ارسال نمی کنند ، اما از آنها خواسته می شود حق بیمه را بپردازند. نویسندگان گزینه موظفند مطابق با قوانین SSE و CSDC ، مطابق با سؤال 24 ، وثیقه را ارسال کنند.

در حال حاضر هیچ الزامی برای معاملات نامشخص سهام مشتقات سهام OTC وجود ندارد که مشمول تبادل وثیقه باشد.

مسئولیت و اجرای

دامنه سرزمینی مقررات

دامنه سرزمینی قوانین و مقررات حاکم بر معاملات مشتقات سهام ، پاک شده و نامشخص چیست؟

مطابق ماده 2 قانون اوراق بهادار ، قانون اوراق بهادار و کلیه آیین نامه ها و قوانین اوراق بهادار و قوانین مربوط به آن در مورد صدور و تجارت اوراق بهادار در قلمرو سرزمین اصلی چین اعمال می شود. بر این اساس ، معاملات زیر خارج از اعمال قانون اوراق بهادار است: معاملات سهام عدالت OTC در خارج از کشور با ارجاع به سهام با لیست چین که در آن هیچ یک از طرفین یک نهاد یا فرد چینی نیستند. و معاملات سهام عدالت OTC با نقدی که در آن قرار دارد به سهام در لیست چین که یک طرف یک حزب برون مرزی است و طرف مقابل یک طرف چینی است ، و چنین طرف چینی که یک نهاد تنظیم شده در قانون اوراق بهادار یا دارای مجوز نیست ، تحت قانون اوراق بهادار است (به عنوان مثال ،یک کارگزار)با این وجود ، ظرفیت یک طرف چینی برای ورود به معاملات مشتقات ممکن است تابع سایر قوانین و مقررات چین باشد و نه قانون اوراق بهادار.

الزامات ثبت نام و مجوز

چه الزامات ثبت نام یا مجوز برای شرکت کنندگان در بازار که در مشتقات سهام سرمایه گذاری یا سرمایه گذاری می کنند اعمال می شود و پیامدهای ثبت نام چیست؟

معاملات مشتقات سهام OTC در چین به طور معمول بین یک فروشنده و مشتری آن است. براساس مجوز خود نظارتی که توسط CSRC به SAC اعطا شده است ، یک فروشنده برای انجام مشاغل مشتقات سهام عدالت OTC باید با SAC تشکیل دهد ، و SAC برای معیارهای محتاطانه ای که برای چنین فروشندگان اعمال می شود ، مقرر کرده است. بدون تشکیل پرونده با SAC ، نهاد نمایندگی مربوطه نباید وارد معاملات مشتق سهام OTC با مشتری شود ، و یک خطر قانونی وجود دارد که طبق قانون چین چنین معاملات نامعتبر باشد. هیچ نیاز ثبت نام یا تشکیل پرونده برای مشتری وجود ندارد.

چه الزامات گزارش دهی برای شرکت کنندگان در بازار که در مشتقات سهام معامله یا سرمایه گذاری می کنند اعمال می شود؟

قوانین SAC شرکت های اوراق بهادار را برای ارسال گزارش ماهانه از اطلاعات مربوط به مشتقات سهام خود به چین اوراق بهادار شرکت اینترنت شرکت با مسئولیت محدود (InteroTC) ، که آمار کل را در یک گزارش ماهانه در وب سایت خود منتشر می کنند ، ارائه می دهند. سایر نمایندگی هایی که شرکت های اوراق بهادار نیستند ، مشمول الزامات گزارشگری اجباری نیستند و ممکن است به طور داوطلبانه به InteroTC گزارش دهند. مشتریان مشمول چنین الزامات گزارشگری عمومی نیستند. با این وجود ، در شرایطی که مشتری مشمول گزارش نظارتی توسط سازمان نظارتی خود (یعنی تنظیم کننده بانکی یا تنظیم کننده دارایی های دولتی) باشد ، مشتری باید چنین الزامات گزارشگری قابل اجرا را رعایت کند. ما می دانیم که این گزارش ها بیشتر از نظر ماهیت مقررات محتاطانه ای هستند و به یک عملکرد مخزن تجاری خدمت نمی کنند.

CSRC و قوانین بورس اوراق بهادار شرکت های اوراق بهادار را به ارسال گزارش های روزانه به بورس اوراق بهادار وام حاشیه و اطلاعات وام سهام خود واگذار می کنند و بورس اوراق بهادار قبل از افتتاح روز معاملات بعدی ، آمار کل را منتشر می کند. مشتریان مشمول چنین الزامات گزارشگری عمومی نیستند.

چه موضوعات حقوقی در طراحی و صدور محصولات ساختاری مرتبط با سهام شخص ثالث غیرمجاز یا یک سبد یا شاخص سهام شخص ثالث بوجود می آید؟چه افشای اضافی و سایر مسائل حقوقی در صورت مرتبط بودن محصول ساختار یافته به یک شاخص اختصاصی بوجود می آید؟

بسته به اینکه چه کسی صادرکننده چنین محصولات ساختاری مرتبط با سهام است ، رژیم قابل اجرا متفاوت خواهد بود. اگر صادرکننده محصولات ساختاری یک بانک باشد ، چنین محصولات ساختاری احتمالاً به شکل یک محصول مدیریت ثروت یا سپرده ساختاری می شوند. و فروش محصولات ساختاری توسط یک بانک به مشتریان خود توسط کمیسیون تنظیم مقررات بانکی چین تنظیم می شود. اگر صادرکننده محصولات ساختاری یک کارگزار اوراق بهادار باشد ، چنین محصولات ساختاری احتمالاً به شکل معاملات مشتقات سهام OTC ، که مشمول قوانین خود تنظیم کننده SAC و صلاحیت CSRC هستند ، می شوند.

در صورتی که از لحاظ جسمی سهام زیربنایی را داشته باشد ، محصول ساخت یافته مربوط به همان الزامات افشای مشابه سایر سهامداران خواهد بود. صادرکننده یا مدیر محصول ساخت یافته باید اطمینان حاصل کند که چنین محصول ساختاری به عنوان "کنسرت" با خود صادرکننده یا مدیر یا سایر محصولات صادر شده یا مدیریت شده توسط همان نهاد در نظر گرفته نمی شود. در غیر این صورت سهام نهادها یا محصولاتی که "در کنسرت عمل می کنند" برای تعیین تعهدات افشای خود باید جمع شوند.

رژیم مسئولیت مربوط به صدور محصولات ساختاری را شرح دهید.

هیچ اوراق بهادار محصول ساختاری در چین وجود ندارد. تنها محصولات ساختار یافته ، سپرده های ساختاری است که توسط بانک های تجاری ارائه می شود که "معاملات مشتق عدالت" برای اهداف این فصل نیستند (به سؤال 1 مراجعه کنید).

هنگامی که یک صادرکننده امنیتی را که برای سهام شخص ثالث قابل تعویض است ، چه ثبت نام ، افشای مالیات و سایر مسائل حقوقی بوجود می آید؟آیا مهم است که شخص ثالث وابسته به صادرکننده باشد؟

سهامداران یک شرکت ذکر شده می توانند امنیت قابل تعویض را با تأیید CSRC صادر کنند. در حالی که صادرکننده امنیت قابل تعویض بر شرکت ذکر شده کنترل دارد ، نباید از طریق صدور امنیت قابل تعویض ، قدرت کنترل خود را بر روی شرکت ذکر شده منتقل کند.

هنگامی که یک صادرکننده امنیتی را که برای سهام همان صادرکننده قابل تبدیل است ، چه ثبت نام ، افشای مالیات و سایر مسائل حقوقی بوجود می آید؟

برای یک صادرکننده ذکر شده ، می تواند فقط از طریق صدور عمومی با انتشار دفترچه ، امنیت قابل تبدیل را صادر کند.

صدور عمومی اوراق بهادار قابل تبدیل مستلزم تأیید قبلی از CSRC است و صادرکننده باید شرایط مقرر در قانون اوراق بهادار یا مطابق آنچه توسط CSRC مقرر شده است ، برآورده کند.

امنیت قابل تبدیل اختیاری تنها شکل امنیت قابل تبدیل طبق قانون چین است. این حق به یک سرمایه گذار این حق را می دهد که امنیت را به سهام اصلی تبدیل کند. حداکثر مدت برای امنیت قابل تبدیل شش سال و حداقل مدت یک سال است. تبدیل برای یک امنیت قابل تبدیل فقط به صورت نقدی قابل حل است.

صادرکننده جلسه دارندگان اوراق بهادار را در مورد وقوع هر یک از رویدادهای زیر تشکیل می دهد:

• صادرکننده پیشنهاد می کند که دفترچه را اصلاح کند.
• صادرکننده قادر به پرداخت هرگونه علاقه یا اصلی به دلیل اوراق بهادار قابل تبدیل به موقع نیست.
• صادرکننده تحت کاهش سرمایه ، ادغام ، تقسیم ، انحلال قرار می گیرد یا برای ورشکستگی درخواست کرده است.
• تغییر قابل توجهی در ضامن یا وثیقه وجود دارد. وت
• هر مسئله دیگری که بر حقوق عمده و منافع دارندگان امنیت تأثیر داشته باشد.

صادرکننده همچنین می تواند اوراق بهادار قابل تبدیل را صادر کند که در آن هر یک از ابزار بدهی و عنصر گزینه اشتراک در یک امنیت قابل تبدیل می تواند به طور جداگانه معامله و ذکر شود.