درجه اهرم مالی - تعریف DFL

درجه ای از اهرم مالی (DFL) یک نسبت اهرم است که حساسیت سود شرکت در هر سهم (EPS) را برای نوسانات در درآمد عملیاتی خود اندازه گیری می کند ، در نتیجه تغییر در ساختار سرمایه خود. میزان اهرم مالی (DFL) درصد تغییر در EPS را برای تغییر واحد درآمد عملیاتی ، همچنین به عنوان درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) اندازه گیری می کند.

این نسبت نشان می دهد که هرچه میزان اهرم مالی بالاتر باشد ، درآمد بی ثبات تر خواهد بود. از آنجا که علاقه معمولاً یک هزینه ثابت است ، اهرم باعث بازده و EPS می شود. این در هنگام افزایش درآمد عملیاتی خوب است ، اما وقتی درآمد عملیاتی تحت فشار است می تواند مشکلی ایجاد کند.

فرمول DFL است

ufeff DFL = % change in EPS % change in EBIT ext=frac>>DFL = تغییر در EBIT ٪ تغییر در EPS

DFL همچنین می تواند با معادله زیر نشان داده شود:

ufeff DFL = EBIT EBIT - Interest ext=frac>>dfl = ebit - علاقه EBIT

درجه اهرم مالی (DFL)

میزان اهرم مالی به شما چه می گوید؟

هرچه DFL بالاتر باشد ، درآمد بی ثبات تر برای هر سهم (EPS) خواهد بود. از آنجا که بهره یک هزینه ثابت است ، اهرم بازده و EPS را بزرگ می کند ، که در هنگام افزایش درآمد عملیاتی خوب است اما می تواند در زمان های سخت اقتصادی هنگامی که درآمد عملیاتی تحت فشار قرار می گیرد ، مشکلی ایجاد کند.

DFL برای کمک به یک شرکت در ارزیابی میزان بدهی یا اهرم مالی که باید در ساختار سرمایه خود انتخاب کند ، بسیار ارزشمند است. اگر درآمد عملیاتی نسبتاً پایدار باشد ، درآمد و EPS نیز پایدار خواهد بود ، و شرکت می تواند مبلغ قابل توجهی بدهی را به دست آورد. با این حال ، اگر این شرکت در بخشی فعالیت کند که درآمد عملیاتی کاملاً بی ثبات باشد ، ممکن است محتاطانه باشد که بدهی را به سطوح قابل کنترل آسان محدود کند.

استفاده از اهرم مالی در صنعت و بخش تجارت بسیار متفاوت است. بسیاری از بخش های صنعت وجود دارد که شرکت ها با درجه بالایی از اهرم مالی فعالیت می کنند. فروشگاه های خرده فروشی ، خطوط هوایی ، فروشگاه های مواد غذایی ، شرکت های ابزار و موسسات بانکی نمونه های کلاسیک هستند. متأسفانه ، استفاده بیش از حد از اهرم های مالی توسط بسیاری از شرکت ها در این بخش ها نقش مهمی در مجبور کردن بسیاری از آنها برای ارائه ورشکستگی در فصل 11 داشته است.

مثالها شامل R. H. Macy (1992) ، Trans World Airlines (2001) ، شرکت چای بزرگ اقیانوس اطلس و اقیانوس آرام (A& P) (2010) و نسل میدوست (2012). علاوه بر این ، استفاده بیش از حد از اهرم مالی مقصر اصلی بود که منجر به بحران مالی ایالات متحده بین سالهای 2007 تا 2009 شد. مرگ برادران لمان (2008) و میزبان سایر مؤسسات مالی بسیار اهرمی ، نمونه های اصلی پیامدهای منفی هستند که مرتبط هستندبا استفاده از ساختارهای سرمایه بسیار اهرمی.

غذای اصلی

• میزان اهرم مالی (DFL) یک نسبت اهرم است که حساسیت سود یک شرکت در هر سهم را برای نوسانات در درآمد عملیاتی خود اندازه گیری می کند ، در نتیجه تغییر در ساختار سرمایه خود.
• این نسبت نشان می دهد که هرچه میزان اهرم مالی بالاتر باشد ، درآمد بی ثبات تر خواهد بود.
• استفاده از اهرم مالی در صنعت و بخش تجارت بسیار متفاوت است.

نمونه ای از نحوه استفاده از DFL

مثال زیر را برای نشان دادن مفهوم در نظر بگیرید. فرض کنید شرکت فرضی Bigbox Inc. دارای درآمد عملیاتی یا درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) 100 میلیون دلار در سال 1 با هزینه بهره 10 میلیون دلار است و 100 میلیون سهم برجسته دارد.(به خاطر وضوح ، بیایید برای لحظه ای تأثیر مالیات ها را نادیده بگیریم.)

بنابراین EPS برای Bigbox در سال 1 چنین خواهد بود:

ufeff Operating income of $100 million - $10 million interest expense 100 million shares outstanding = $ 0 . 9 0 frac>>= 0. 90 $ 100 میلیون سهم درآمد عملیاتی برجسته 100 میلیون دلار - 10 میلیون دلار هزینه بهره = 0 دلار. 9 0

میزان اهرم مالی (DFL):

ufeff $100 million ( $100 million - $10 million ) = 1 . 1 1 frac><left( ext<$100 million - $10 million> ight)>= 1. 11 (100 میلیون دلار - 10 میلیون دلار) 100 میلیون دلار = 1. 1 1

این بدان معنی است که برای هر 1 ٪ تغییر در EBIT یا درآمد عملیاتی ، EPS 1. 11 ٪ تغییر می کند.

اکنون فرض کنید که Bigbox در سال 2 افزایش 20 درصدی درآمد عملیاتی را دارد. به ویژه ، هزینه های بهره در سال 2 نیز بدون تغییر 10 میلیون دلار باقی مانده است. بنابراین EPS برای Bigbox در سال 2 خواهد بود:

ufeff Operating income of $120 million - $10 million interest expense 100 million shares outstanding = $ 1 . 1 0 frac>>= 1. 10 100 میلیون سهم درآمد عملیاتی برجسته 120 میلیون دلار - 10 میلیون دلار هزینه بهره = 1 دلار. 1 0

در این مثال ، EPS از 90 سنت در سال 1 به 1. 10 دلار در سال 2 افزایش یافته است که این نشان دهنده تغییر 22. 2 ٪ است.

این همچنین می تواند از شماره DFL = 1. 11 x 20 ٪ (تغییر EBIT) = 22. 2 ٪ بدست آید.

اگر EBIT در عوض به 70 میلیون دلار در سال 2 کاهش یافته بود ، تأثیر EPS چه تأثیر داشت؟EPS با 33. 3 ٪ کاهش می یابد (یعنی DFL تغییر 1. 11 x-30 ٪ در EBIT). این می تواند به راحتی تأیید شود زیرا EPS ، در این حالت ، 60 سنت بوده است ، که نشان دهنده کاهش 33. 3 ٪ است.