هنگام در نظر گرفتن رمزنگاری محتاط باشید ، حتی اگر در یک صندوق باشد

بازار Cryptocurrency در سال 2022 سوار سختی بود و تنها هنگامی که FTX ، مبادله بزرگ رمزنگاری ، در نوامبر 2022 برای ورشکستگی تشکیل شد ، بدتر شد. آشفتگی ترازنامه ، و مشتریان عجله کردند که دارایی های خود را از مبادله خارج کنند و بیشتر در معرض سوء مدیریت مالی FTX قرار گرفتند. تا 11 نوامبر ، FTX برای ورشکستگی تشکیل شده بود ، و در 16 نوامبر ، کنگره از بنیانگذار و مدیرعامل FTX از سام بانکمن فیدمن خواسته بود تا در جلسه دادرسی در مورد فروپاشی FTX شهادت دهد. این درد به سرعت در بازارهای رمزنگاری در طی این دو هفته از توهین به وجود آمد. بیت کوین که در حال حاضر بیش از 50 ٪ برای سال کاهش یافته است ، بین 2 نوامبر و 16 نوامبر 2022 19 ٪ دیگر را کاهش داد. بودجه سرمایه گذاری در دارایی های دیجیتال و بازارهای رمزنگاری نیز به شدت متحمل شد ، اما برخی موفق شدند طوفان را بهتر از سایرین آب و هوا کنند. به طور متوسط ، وجوه در گروه دارایی دیجیتال Moingstar بین 2 نوامبر و 16 نوامبر 2022 15. 28 ٪ از دست داد. بزرگترین صندوق در این گروه ، Grayscale Bitcoin Trust (BTC) GBTC ، در همان دوره 19. 08 ٪ از دست داد. از طرف دیگر ، Trust Trust Indxx معاملات نوآورانه و فرآیند ETF LEGR 7. 74 ٪ رشد داشته است. تفاوت واضح در عملکرد بین این صندوق ها در ابتدا سرخ است. این تنوع ساختارها و روشهای هدف قرار دادن قرار گرفتن در معرض دارایی های دیجیتال در این گروه را نشان می دهد. یافتن صندوق با آرایش مناسب بستگی به آنچه سرمایه گذاران از سرمایه گذاری می خواهند بستگی دارد. در اینجا ، من سه نوع صندوق دارایی دیجیتال ، خطرات ذاتی هر گروه را تعریف می کنم و ملاحظات مربوط به سرمایه گذاران قبل از ارسال سفارش خرید ، از آن استفاده می کنند.

تعیین بودجه دارایی های دیجیتال

Moingstar در آوریل 2022 از رده دارایی های دیجیتال استفاده کرد ، زیرا تعداد وجوه منفجر شده است که در مناطقی مانند مالی غیرمتمرکز ، استابلوها ، دارایی های ارزی ، سیستم عامل های قراردادهای هوشمند و نشانه های غیر رگ یا NFT ها سرمایه گذاری می کنند. از 53 صندوق در این گروه در پایان سال ، 40 بین فوریه 2021 و دسامبر 2022 راه اندازی شد. مانند بازارهای رمزنگاری ، این گروه ناهمگن و تکه تکه است. وجوه در معرض دارایی های دیجیتال و بازارهای رمزنگاری به روش های مختلف قرار می دهد. برای درک ترکیب این گروه ، وجوه در سه سطل کاملاً تعریف شده قرار می گیرند:

1) ETF های رمزنگاری مبتنی بر آینده

تاکنون ، SEC یک صندوق یا صندوق متقابل مبادله ای رمزنگاری شده با رمزنگاری را تصویب نکرده است که مستقیماً دارای ارزهای رمزپایه مانند بیت کوین است. در عوض ، SEC به وجوه اجازه داد تا قراردادهای آتی cryptocurrency را برگزار کنند. ما قبلاً به جزئیات نحوه ساخت این وجوه و محدودیت های آنها در ردیابی بازار نقطه پرداخته ایم. در حال حاضر ، 11 بودجه مبتنی بر آینده در این گروه وجود دارد. بزرگترین ETF Cryptocurrency مبتنی بر آینده ، استراتژی Proshares Bitcoin ETF Bito با حدود 548 میلیون دلار دارایی تحت مدیریت ، از دسامبر 2022 بود. قراردادهای آینده مجموعه جدیدی از چالش ها را برای سرمایه گذاران معرفی می کنند. اول ، این وجوه مستعد عملکرد رول هستند. قراردادهای آتی با تاریخ انقضا همراه است ، بنابراین قبل از انقضا قراردادها ، وجوه باید قراردادهای خود را بفروشند و به مواردی که در آینده منقضی می شوند ، بپردازند. هزینه قراردادهای نورد بستگی به تفاوت بین قیمت های آتی دارد.

هنگامی که معاملات آتی ماه های بعدی با قیمت های بالاتر از قرارداد ماه جاری تجارت می کند ، منحنی آتی شیب رو به بالا است. این به Contango معروف است. این باعث می شود که عملکرد صندوق را بکشد زیرا آنها مجبور به فروش کم و خرید بالا هر ماه هستند. برعکس ، هنگامی که معاملات آتی ماه های بعدی معاملات زیر قرارداد ماه جاری است ، دامنه منحنی به سمت پایین می رود: کشوری که از آن به عنوان عقب ماندگی یاد می شود. عقب ماندگی می تواند استراتژی های آتی را از عملکرد رول افزایش دهد ، زیرا آنها در حال فروش ماه جاری با قیمت بالاتر از پرداخت هزینه برای قرار گرفتن در معرض در ماه جدید هستند. بازده رول می تواند برای سرمایه گذاران اضافه شود و باعث می شود عملکرد صندوق های مبتنی بر آینده از قیمت های نقطه ای دور شود. علاوه بر این ، صندوق های مبتنی بر آتی می توانند با مشکلات ظرفیت روبرو شوند. گروه CME نسبت قراردادهای آتی را که هر یک از یک نهاد می تواند برای یک ماه قرارداد معین داشته باشد ، محدود می کند. با استفاده از وجوه پول جدید ، این محدودیت ها می تواند آنها را وادار به سرمایه گذاری بیشتر در منحنی آینده کند. هرچه یک قرارداد آینده بیشتر از انقضا باشد ، با همبستگی کمتری با بازار نقطه همبستگی وجود دارد. این می تواند باعث واگرایی معنی دار بین صندوق و قیمت های فعلی رمزنگاری شود. سرمایه گذاران باید از محدودیت های قراردادهای آتی و هزینه های مرتبط با آنها آگاه باشند زیرا می تواند باعث شود بازده صندوق با قیمت رمزنگاری شده با هدف ردیابی متفاوت باشد.

2) اعتماد اهدا کننده

بزرگترین و قدیمی ترین صندوق رمزنگاری ، Grayscale Bitcoin Trust (BTC) ، در سال 2013 به عنوان Trust Grantor Trust راه اندازی شد. Trusts Grantor وسایل نقلیه سرمایه گذاری مدیریت می شود که مانند صندوق های بسته بسته تجارت می کنند و به آنها اجازه داده می شود که مستقیماً ارزهای رمزپایه را در اختیار داشته باشند. با این حال ، این وسایل نقلیه با چالش هایی روبرو هستند که توسط ETF ها ، که قبلاً آن را پوشش داده ایم ، با چالش هایی روبرو هستند. در این گروه 18 اعتماد اهدا کننده وجود دارد.

بر خلاف وجوه باز و ETF ، Trusts Grantor Trusts نمی تواند به طور مؤثر سهام را از بازار اضافه یا حذف کند تا جریان و جریان را برطرف کند. تنها نهاد قادر به ایجاد و حذف سهام از بازار ، صادرکننده است. این کار را از طریق مکان های خصوصی و رستگاری ها انجام می دهد ، که فقط به صلاحدید شرکت در اختیار سرمایه گذاران معتبر است. این فرایند به اندازه مکانیسم ایجاد/رستگاری ETFS یکپارچه نیست ، که به طور هدفمند ساخته شده است تا قیمت ETF را نزدیک به ارزش خالص دارایی خود نگه دارد. تعداد نسبتاً ثابت سهام Grantor Trusts نتوانسته است به تغییرات بزرگ در عرضه و تقاضا پاسخ دهد ، و به یک صندوق اجازه می دهد تا از NAV Trust به طور قابل توجهی منحرف شود. اگر سهام بسیار کمی در دسترس باشد ، سرمایه گذاران می توانند به عنوان مثال 1 دلار با ارزش 0. 85 دلار بیت کوین بپردازند. Trusts می تواند در پیگیری دقیق قیمت نگهدارنده زیربنایی ناکام باشد. به عنوان مثال ، GBTC با حق بیمه بیش از 100 ٪ به NAV و تخفیف نزدیک به 50 ٪ زیر NAV معامله کرده است. عملکرد نسبی آن با قیمت بیت کوین تفاوت قابل توجهی داشته است. و به عنوان مثال GBTC سالانه 2 ٪ شارژ می شود ، بسیار گران است.

3) صندوق های عدالت رمزنگاری-مجاور

سومین و بزرگترین سطل صندوق های رمزنگاری از صندوق های سهام موضوعی تشکیل شده است که در شرکت هایی که از سرمایه گذاری یا تجارت در بازارهای رمزنگاری یا سایر فعالیت های مرتبط بهره می برند ، سرمایه گذاری می کنند. این وجوه تمایل به تمرکز در فن آوری و سهام مالی با قرار گرفتن در معرض رمزنگاری دارند. 27 بودجه در گروه دارایی های دیجیتال وجود دارد که من آن را "رمزنگاری-مجاور" می دانم. تقویت داده های تحول آمیز ETF Blok بزرگترین است ، با 357 میلیون دلار AUM از دسامبر 2022. این 81 ٪ از نمونه کارها خود را در فناوری و سهام مالی مانند سکه سکه Crypto Exchange Coinbase ، از دسامبر 2022 سرمایه گذاری می کند. این وجوه با دوز نسبتاً زیادی از خطر فعال همراه است زیرا آنها در یک یا دو بخش بازار بسیار متمرکز هستند. انتظار نمی رود چنین خطرات در طولانی مدت پاداش بگیرند. این وجوه همچنین در معرض نوسانات بازارهای رمزنگاری قرار دارد زیرا از آنجا که دارایی های آنها - حداقل در تئوری است - که بطور عمده با بازارهای رمزنگاری مرتبط است. ریسک بخش فعال همراه با نوسانات بالا می تواند ترکیبی فاجعه بار باشد. سرمایه گذاران باید از تأثیر احتمالی این صندوق ها بر روی اوراق بهادار خود هوشیار باشند. مانند همه وجوه موضوعی ، سرمایه گذاران هنگام سرمایه گذاری در این صندوق های رمزنگاری شده ، شرط بندی Trifecta را قرار می دهند: 1) موضوع باید درست باشد ، 2) صندوق باید به درستی موضوع را نشان دهد ، و 3) قیمت باید درست باشد. هرکسی که لاستیک را روی صندوق های رمزنگاری لگد می زند ، احتمالاً به شایستگی طولانی مدت رمزنگاری اعتقاد دارد. اما صندوق های Crypto-Adjacent قرار گرفتن در معرض رمزنگاری خود را به طور متفاوتی بیان می کنند. ممکن است سرمایه گذاران از دیدن AT& T T ، CME Group CME یا JPMorgan Chase & Co JPM در 10 هلدینگ برتر صندوق رمزنگاری شده خود شگفت زده شوند. این شرکت ها ممکن است درآمد دارایی های دیجیتال را بدست آورند ، اما این کار اصلی آنها نیست. به این ترتیب ، خلوص قرار گرفتن در معرض دارایی های دیجیتال با صندوق به صندوق متفاوت است. این که آیا قیمت مناسب برای خرید صندوق است ، سخت ترین تماس است. در سالهای اخیر ، رشد و پیش بینی فوق العاده ای در قیمت شرکت ها و ارزهای مرتبط با رمزنگاری وجود داشت و بخش اعظم آن در بازار صخره ای سال 2022 از بین رفت. این که آیا این یک فرصت خرید کم ایجاد کرده است یا فضای بیشتری برای سقوط وجود دارد ، حدس هر کسی است. با توجه به عدم اطمینان ، اندازه مناسب شرط ها بسیار مهم است.

کارایی

وجوه در دسته دارایی های دیجیتال تمایل به حرکت در همان جهت مانند بازارهای رمزنگاری دارد ، اگرچه با توجه به ساختارها و محدودیت های خاص خود با سرعت های مختلف. به عنوان مثال ، GBTC به دلیل محدودیت های خود به عنوان Trust Grantor و هزینه بلند 2 ٪ آن ، در مقایسه با بیت کوین در طی پنج سال گذشته کم رنگ است. به طور مشابه ، Blok تنها 2. 22 ٪ بازگشت ، در حالی که بیت کوین طی سه سال تا 16 نوامبر 2022 104 ٪ به دست آورد. سرمایه گذاران باید از مرزهای قرار گرفتن در معرض رمزنگاری در این صندوق ها آگاه باشند. هیچکدام از این وجوه در Lockstep با بیت کوین یا سایر ارزهای رمزپایه انجام نمی شود.

فقدان مقررات جامع در بازارهای رمزنگاری و رویکردهای مختلف در معرض رمزنگاری باعث پراکندگی زیادی در ساخت و عملکرد صندوق های دارایی دیجیتال می شود. امسال ثابت کرد که سرمایه گذاران هنگام سرمایه گذاری در دارایی های دیجیتال باید محتاط باشند. بدون تأیید SEC از ETF Crypto ETF ، سرمایه گذاران باید با دقت و احتیاط خود از صندوق های رمزنگاری ، یک قدم جلوتر بروند. صنعت رمزنگاری ممکن است هنوز در حال ظهور باشد ، اما سرمایه گذاران نباید بدون اینکه ابتدا به زیر وجوه صندوق های آینده نگر بپردازند ، این روند را خریداری کنند. Moingstar ، Inc. شاخص ها را به موسسات مالی به عنوان شاخص های ردیابی محصولات قابل سرمایه گذاری مانند صندوق های مبادله ای مبادله ، که توسط موسسه مالی حمایت می شود ، مجوز می دهد. هزینه مجوز برای چنین مواردی توسط موسسه مالی حمایت مالی که عمدتاً بر اساس کل دارایی های محصول قابل سرمایه گذاری است ، پرداخت می شود. لطفاً برای لیستی از محصولات قابل سرمایه گذاری که یک فهرست Moingstar را ردیابی یا ردیابی کرده اند ، اینجا کلیک کنید. Moingstar ، Inc. در مورد توصیه سرمایه گذاری در هر محصول قابل سرمایه گذاری که یک شاخص Moingstar را ردیابی می کند ، به بازار ، فروش و یا نمایندگی نمی پردازد.

این مقاله را به اشتراک بگذارید

Mo'ath Almahasneh در هیچ یک از اوراق بهادار ذکر شده در بالا سهام (واقعی یا سودمند) ندارد. در مورد سیاست های تحریریه Moingstar اطلاعات کسب کنید.