نوع جدیدی از صندوق مجاز FCA - صندوق دارایی بلند مدت (LTAF)

رژیم صندوق های مجاز انگلستان نوع جدیدی از صندوق مجاز FCA ، "صندوق دارایی بلند مدت" یا LTAF را دارد که عمدتا در دارایی های بلند مدت و غیرقانونی سرمایه گذاری خواهد کرد ، از 15 نوامبر 2021. هدف LTAF این استیک ساختار صندوق باز مجاز انگلیس را فراهم کنید که در ضمن ارائه حفاظت های ساختاری مناسب ، سرمایه گذاری در دارایی های بلند مدت و غیرقانونی را امکان پذیر می کند. دارایی های بلند مدت و غیرقانونی شامل سرمایه گذاری ، سهام خصوصی ، بدهی خصوصی ، املاک و مستغلات و زیرساخت ها است.

سازمان رفتار مالی (FCA) در مقاله مشاوره خود در مقاله مشاوره خود در مقاله مشاوره LTAF 21/12 (CP21/12) مشورت کرد ، با قوانین مربوط به LTAF که در بیانیه سیاست اکتبر FCA PS21/14 (PS21/14) منتشر شده است. FCA اخیراً مقاله مشاوره دیگری CP22/14 (CP22/14) منتشر کرده است ، که پیشنهاد می کند در قوانین اولیه LTAF و به ویژه ، دسترسی خرده فروشی به LTAF را ارائه دهد.

LTAF اوج کارهای قابل توجهی است که توسط صنعت ، تنظیم کننده ها و دولت از جمله کار انجمن سرمایه گذاری (IA) انجام شده است ، که گزارش کارگروه رژیم صندوق های انگلیس (ژوئن 2019) را منتشر کرده است ، از جمله پیشنهادات مربوط به LTAF به عنوان توسعه بیشتردر مقاله موقعیت LTAF IA (ژوئیه 2020). FCA با IA و سایر ذینفعان (از جمله کارگروه بانک انگلیس در زمینه تأمین مالی تولیدی) در زمینه تهیه پیشنهادهای LTAF ، همانطور که در PS21/14 وجود دارد ، همکاری کرد. جدیدترین مشاوره FCA CP22/14 در مورد گسترش دسترسی خرده فروشی ، از بازخورد صنعت و تعهد قبلی FCA برای در نظر گرفتن یک پایگاه سرمایه گذاری گسترده تر پیروی می کند.

چرا یک نوع صندوق مجاز FCA برای دارایی های بلند مدت و غیرقانونی ایجاد می کنید؟

در CP21/12 و PS21/14 ، FCA دلیل اصلی LTAF را تعیین کرد. FCA خاطرنشان می کند که دارایی های طولانی مدت و غیرقانونی می تواند یک فرصت سرمایه گذاری جایگزین مفید برای سرمایه گذاران با افق سرمایه گذاری بلند مدت که درک می کنند ، فراهم کند و قادر به تحمل خطرات مرتبط با چنین دارایی ها هستند. FCA همچنین خاطرنشان می کند که توانایی سرمایه گذاری در دارایی های غیرقانونی از طریق یک وسیله نقلیه سرمایه گذاری مناسب طراحی شده و مدیریت شده برای حمایت از رشد اقتصادی و انتقال به اقتصاد کم کربن مهم است.

دولت مایل به حمایت از LTAF با صدراعظم متعهد شده است كه رژیم LTAF تا پایان سال 2021 وجود داشته باشد و با انتشار قوانین در PS21/14 ، این تعهد برآورده شد. با نتیجه اقتصادی از Covid و Lockdown ، این مهمتر از این در نظر گرفته می شود که یک فرهنگ سرمایه گذاری بلند مدت تقویت شود ، که باید نتایج خوبی را برای مصرف کنندگان فراهم کند ، و همچنین به بهبود اقتصادی انگلیس کمک کند.

به طور سنتی ، سرمایه گذاران انگلستان از طریق ساختارهای پایان یافته بسته مانند مشارکت محدود ، اعتماد سرمایه گذاری و اعتماد سرمایه گذاری در دارایی های بلند مدت سرمایه گذاری کرده اند. داشتن یک صندوق مجاز FCA که در دارایی های بلند مدت سرمایه گذاری می کند ، باید با گسترش گزینه های موجود و همچنین کمک به انگلیس در رقابت در سطح جهان ، سرمایه گذاران را به سرمایه گذاران بپردازد.

وجوه باز که در دارایی های زیربنایی غیرقانونی سرمایه گذاری می کنند اما اجازه می دهند روزانه بدون اطلاع قبلی ، یک عدم تطابق نقدینگی ایجاد کنند ، که هر دو برای مدیران صندوق برخورد با آنها سخت است و هم به طور بالقوه خطرات سیستمیک گسترده تری را به همراه دارد. بنابراین FCA تصمیم گرفت که باید بین اعلامیه مورد نیاز سرمایه گذاران برای بازخرید و چه مدت طول بکشد تا LTAF واقع بینانه برای فروش دارایی های خود باشد. قوانین FCA حداقل به یک دوره اخطار 90 روزه برای بازپرداخت نیاز دارد (در ادامه در زیر بحث شده است).

یک بازار بالقوه مهم برای LTAF ، بازار بازنشستگی مشارکت (DC) تعریف شده و قوانین ادغام LTAF در چارچوب نظارتی برای سرمایه گذاری توسط طرح های بازنشستگی DC در محصولات بیمه بلند مدت با واحد ، از طریق اصلاحات در پیوندهای مجازقوانین. ترفندهای بیشتر به قوانین پیوندهای مجاز در CP22/14 ارائه شده است. LTAF همچنین در دسترس سایر سرمایه گذاران حرفه ای ، سرمایه گذاران پیشرفته و سرمایه گذاران با ارزش خالص بالا است. همانطور که در CP22/14 پیشنهاد شده است ، سایر سرمایه گذاران خرده فروشی ، با توجه به کنترل های خاص (که در زیر در زیر مورد بحث قرار می گیرد) نیز قادر به سرمایه گذاری در LTAF خواهند بود.

LTAF چیست؟

همانطور که در بالا ذکر شد ، LTAF نوع جدیدی از صندوق سرمایه گذاری مجاز FCA است که هدف از آن باید سرمایه گذاری عمدتا در دارایی هایی باشد که از نظر ماهیت طولانی مدت و غیرقانونی هستند.

LTAF یک صندوق باز است. با این حال ، با حداقل مدت اعلامیه 90 روز برای بازپرداخت و معامله بیشتر از ماهانه (به علاوه سایر ابزارهای نقدینگی مجاز) ، LTAF با سایر انواع بودجه مجاز FCA کاملاً متفاوت به نظر می رسد.

اساس رژیم LTAF FCA که در CP21/12 ارائه شده بود ، حاکمیت قوی و افشای واضح بود. FCA این رویکرد را در قوانین مندرج در PS21/14 حفظ کرده است.

قوانین خاص برای LTAF در فصل 15 Coll موجود است. این قوانین اصول مبتنی بر فراهم کردن چارچوب LTAF و اجازه سطح بالایی از انعطاف پذیری سرمایه گذاری است. با در نظر گرفتن ماهیت دارایی هایی که LTAF در اختیار دارد ، الزامات اضافی خاصی به ویژه در مورد مدیر و سپرده گذار وجود دارد. LTAF یک صندوق سرمایه گذاری جایگزین (AIF) خواهد بود و از این رو صندوق علاوه بر سایر قوانینی که از دستورالعمل مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین (AIFMD) به دست آمده است که در انگلستان اجرا می شود که به طور خاص در فصل 15 ارجاع شده است) اعمال می شود. سایر قوانین ، از جمله مواردی که در کتابهای منبع COBS ، PRIN و SYSC آمده است نیز اعمال می شود.

از کدام ساختارهای صندوق مجاز FCA می توان استفاده کرد؟

LTAF را می توان به عنوان یک واحد اعتماد ، شرکت سرمایه گذاری باز (OEIC) یا طرح قراردادی مجاز (ACS) تأسیس کرد.

قوانین اولیه LTAF LTAF را به عنوان یک سرمایه گذاری جمع شده غیر اصلی (NMPI) طبقه بندی می کند که برای اهداف توزیع به معنای آن است ، همان وضعیت یک صندوق تنظیم نشده را خواهد داشت. در نتیجه بازخورد ، FCA CP22/14 را صادر کرده است ، که پیشنهاد می کند یک واحد را در LTAF به عنوان سرمایه گذاری محدود بازار انبوه (RMMI) طبقه بندی کند ، مطابق با قوانین جدید تبلیغات مالی FCA همانطور که در بیانیه سیاست 22 آمده است./10 (PS22/10). دلیل این امر این است که LTAF منوط به مدیریت دقیق تر و الزامات متنوع سازی نسبت به یک NMPI معمولی ، مانند صندوق کنترل نشده است. طبقه بندی LTAF به عنوان RMMI ، به این معنی است که LTAF ها می توانند به سرمایه گذاران خرده فروشی به بازار عرضه شوند ، هرچند که قوانین و کنترل های خاصی باید از جمله هشدارهای ریسک رعایت شود (به تصویر زیر مراجعه کنید). اگر به مشتری خرده فروشی توصیه نشده باشد ، آنگاه آزمون مناسب نیز اعمال می شود.

این قوانین به طور خاص خاطرنشان می کنند که یک صندوق سرمایه گذاری مجاز خیریه (CAIF) می تواند به عنوان LTAF ساختار یابد. برخی از رژیم های دیگر ، از جمله صندوق سرمایه گذاری مجاز به دارایی (PAIF) و رژیم های صندوق منتخب مالیاتی (TEF) نیز برای LTAF در دسترس هستند.

قدرت سرمایه گذاری و وام های LTAF چیست؟

اختیارات سرمایه گذاری و وام گرفتن LTAF براساس قوانین موجود برای طرح سرمایه گذار واجد شرایط (QIS) است ، اما با تفاوت های خاصی در زیر ذکر شده است.

قوانین FCA برای LTAF تصریح می کند که استراتژی سرمایه گذاری آن باید سرمایه گذاری عمدتاً در دارایی هایی باشد که از نظر ماهیت بلند مدت و غیرقانونی هستند یا در سایر وجوهی که در چنین دارایی ها سرمایه گذاری می کنند. راهنمایی FCA در رابطه با این قاعده مجاز سطح بالا ، این است که FCA انتظار دارد استراتژی LTAF حداقل 50 درصد از دارایی های خود را در اوراق بهادار موجود و سایر دارایی های بلند مدت ، مانند منافع موجود در غیر ممکن ، سرمایه گذاری کند. یا سایر وجوه سرمایه گذاری در چنین دارایی ها. این راهنمایی تأیید می کند که یک LTAF می تواند استراتژی سرمایه گذاری عمدتاً در ترکیبی از دارایی های ثبت نشده و دارایی های ذکر شده ، اما غیرقانونی داشته باشد.

مدیر LTAF باید اطمینان حاصل کند که با در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذاری ، سیاست و استراتژی ، خاصیت طرح LTAF با هدف ارائه "گسترش محتاطانه از ریسک". این نیاز مطابق با استاندارد مورد انتظار یک UCITS یا Nurs است ، اما با یک QIS متفاوت است ، که فقط برای گسترش خطر لازم است.

فصل 15 جمع آوری سرمایه گذاری های مجاز برای LTAF ، که شامل سرمایه گذاری های مشخص ، دارایی های غیر منقول و کالاها ، وام ها (با توجه به شرایط خاص) و همچنین طرح های سرمایه گذاری جمعی (CIS) است.

سرمایه گذاری CIS ممکن است بخش مهمی از دارایی های LTAF را تشکیل دهد. این قوانین اجازه می دهد تا سرمایه گذاری در CI های تنظیم شده و بدون تنظیم ، از جمله مشارکت محدود. هیچ الزامی برای اطمینان از اینکه CIS اساسی بیش از 15 درصد در CIS سرمایه گذاری نمی کند ، که از آن استقبال می شود ، سرمایه گذاری نمی کند ، و بنابراین اجازه می دهد تا سرمایه گذاری در وجوه وجوه انجام شود. با این حال ، یک رویکرد مبتنی بر اصول وجود دارد که نیاز به راحت بودن مدیر دارد که LTAF پس از آن سرمایه گذاری نمی کند. همچنین قوانینی در رابطه با دقت و احتیاط در ابتدا و در حال انجام وجود دارد ، جایی که LTAF بیش از 20 درصد از دارایی طرح را در CIS ، QIS یا سایر LTAF های کنترل نشده سرمایه گذاری می کند.

FCA تأیید کرده است که سرمایه گذاری در وسایل نقلیه نگهدارنده میانی ، چه وسیله نقلیه در خارج از کشور باشد یا خیر ، مجاز است.

وام گرفتن تا 30 درصد از ارزش خالص دارایی LTAF مجاز است ، که کمتر از 100 درصد مجاز برای QIS است. هیچ قانونی در مورد وام کل سرمایه گذاری های اساسی وجود ندارد.

قوانین مربوط به معامله و بازخرید چیست؟

با توجه به ماهیت دارایی های LTAF ، FCA تصمیم گرفته است که LTAF بیشتر از ماهانه می تواند واحدها را بازخرید کند - معاملات روزانه مجاز نیست. علاوه بر این ، این قوانین به LTAF نیاز دارند که حداقل دوره اخطار برای بازخرید حداقل 90 روز داشته باشد. در عمل ، FCA انتظار دارد که بسیاری از LTAF ها دوره های قابل توجهی طولانی تر داشته باشند.

دوره بین روزهای معامله به انتظارات معقول پایگاه سرمایه گذار هدف و اهداف و سیاست LTAF بستگی دارد.

علاوه بر این ، این قوانین به مدیران این امکان را می دهد تا در صورت فاش کردن به وضوح برای سرمایه گذاران ، از طیف وسیعی از ابزارهای مدیریت نقدینگی متناسب با سرمایه گذاری در دارایی های غیرقانونی استفاده کنند.

ابزارهای مدیریت نقدینگی مجاز

LTAFS مجاز به استفاده از ابزارهای مختلف مدیریت نقدینگی است که مشخصات نقدینگی دارایی های اساسی را در نظر می گیرد ، این موارد عبارتند از:

FCA واضح است که LTAF نباید انتظار داشته باشد که از تعلیق (و نه تکیه بر) به عنوان ابزاری برای مدیریت نقدینگی صندوق در دوره عادی وقایع استفاده کند. FCA همچنین انتظار دارد که مدیر بتواند نقدینگی خود را مدیریت کند تا مجبور نشود که به طور غیر منتظره یا در طی یک دوره زمانی که نتواند به یک ارزش مناسب برسد ، دارایی را بفروشد.

در نهایت ، این برای مدیر خواهد بود که در طی برنامه LTAF برای فرایند مجوز ، به FCA نشان دهد که ابزارهای پیشنهادی مدیریت نقدینگی آن برای استراتژی سرمایه گذاری LTAF مناسب هستند.

چه قوانین حاکمیتی و افشای اضافی اعمال می شود؟

FCA با توجه به خطرات مورد نیاز LTAF ها ، الزامات نظارت و نظارت دیگری را برای LTAF تعیین کرده است.

• دامنه کامل AIFM با دانش ، مهارت و تجربه کافی

فقط یک مدیر صندوق سرمایه گذاری جایگزین کامل می تواند مدیر LTAF باشد.

مدیر باید برای درک LTAF و خطرات درگیر در آن فعالیت ها و دارایی هایی که LTAF در اختیار دارد ، دانش ، مهارت و تجربه داشته باشد. مدیر همچنین باید از پرسنل کافی با مهارت ، دانش و تجربه مرتبط استفاده کند.

در جایی که مدیر مدیریت نمونه کارها را نمایندگی می کند ، مدیر نمی تواند برای تأمین این نیاز به نماینده اعتماد کند. مدیر باید در حمایت از اعتبار خود در مرحله مجوز LTAF FCA شواهدی ارائه دهد و باید انتظار داشته باشد که مطابق با پیچیدگی کلاس دارایی LTAF ، سطح دقیق را بررسی کند.

علاوه بر حاکمیت قوی ، افشای واضح جنبه اصلی رژیم LTAF است. فصل 15 علاوه بر قوانین قبل از افشای تعیین شده در صندوق 3. 2 ، الزامات افشای LTAF را تعیین می کند.

به طور خاص ، افشای دفترچه خاص باید به طور عادلانه ، واضح و به زبان ساده بیان شود. FCA خاطرنشان می کند که LTAF ممکن است از ویژگی های پیچیده ای برخوردار باشد ، به عنوان مثال ، در رابطه با استراتژی های سرمایه گذاری ، اصطلاحات اشتراک و بازخرید و ساختارهای شارژ. افشای واضح برای اطمینان از سرمایه گذاران مهم است که می توانند ماهیت سرمایه گذاری را درک کنند و تصمیم آگاهانه بگیرند.

هزینه ها و اتهامات روشن برای هماهنگی با قوانین مربوط به UCITS/Nurs.

این دفترچه باید شامل افشای فرایند دقت و همچنین معاملات و بازخرید ، از جمله اصطلاحات مدیریت نقدینگی ، همراه با نمونه های کار شده برای توضیح تأثیرات یا پیامدهای این ویژگی ها باشد. این مهم خواهد بود که هر سند اطلاعاتی کلیدی (مربوط به جایی که سرمایه گذاران خرده فروشی بتوانند سرمایه گذاری کنند) حاوی جزئیات ویژگی های اصلی معاملات LTAF و همچنین اهداف و خطرات کلیدی صندوق باشد.

• ارزش گذاری خارجی موقعیت پیش فرض

از مدیر خواسته می شود یک "ارزشمند خارجی" را تعیین کند ، مگر اینکه بتواند نشان دهد که این صلاحیت و تجربه را برای ارزش گذاری انواع دارایی هایی که LTAF در آن سرمایه گذاری می کند ، دارد.

در جایی که مدیر به عنوان ارزشمند عمل می کند ، لازم است دارایی های LTAF را مطابق با تمرین خوب صنعت ارزیابی کند. سپرده گذار ملزم به تعیین اینكه مدیر دارای منابع و رویه هایی برای انجام ارزیابی دارایی ها است. این نشان دهنده الزامات موجود در صندوق 3. 11. 25r (2) و صندوق 3. 9 است.

ارزیابی ها باید ماهانه انجام شود.

قوانین LTAF الزامات AIFMD را در رابطه با دقت کافی دنبال می کند ، و مدیر را ملزم می کند که در هنگام انجام دقت عمل ، از عمل خوب بازار استفاده کند ، در این زمینه ترتیبات مؤثر داشته باشد و این موارد افشا شود.

• ارزیابی ارزش و جنبه های دیگر

ارزیابی سالانه الزام ارزش برای مدیر LTAF مربوط به بررسی موارد مندرج در مجموعه 6. 6. 21r اعمال می شود.

از آنجا که LTAF یک AIF است ، مدیر باید سالانه ارزیابی کند که چگونه LTAF را به نفع LTAF ، سرمایه گذاران آن و یکپارچگی بازار مطابق با COBS 2. 1. 4 مدیریت کرده است. برای LTAF ، هنگام انجام این ارزیابی ، مدیر باید حداقل ، نحوه ارزش دارایی ها را در نظر بگیرد ، چگونه روند دقت لازم انجام شده است ، چگونه مدیر نقدینگی و تضاد منافع را مدیریت کرده است. نتایج این ارزیابی در گزارش سالانه LTAF گنجانده می شود.

قوانین FCA علاوه بر گزارش های نیم ساله و سالانه ، به گزارش های سه ماهه اضافی نیز نیاز دارد.

FCA در PS21/14 خاطرنشان كرد كه اگر مدیران مایل به داشتن ویژگی های حاكمتی اضافی مانند تابلوهای مشورتی باشند ، این مجاز است اما اجباری نیست و باید با توجه به نیازهای سرمایه گذاران و هزینه های چنین ویژگی هایی در نظر گرفته شود.

• هماهنگی با برخی دیگر از قوانین صندوق های خرده فروشی به عنوان بخشی از CP22/14 ، FCA همچنین تعدادی از تغییرات دیگر در قوانین را که بر LTAF تأثیر می گذارد ، پیشنهاد می کند تا آنها را با قوانینی که در مورد سایر صندوق های مجاز خرده فروشی اعمال می شود ، تراز کند. این پیشنهادات شامل اعمال قوانین در مورد تغییرات صندوق ، ثبت نام Unitholder ، انجام جلسات Unitholder ، هزینه ها و تعلیق صندوق در LTAF مطابق با سایر صندوق های خرده فروشی است. علاوه بر این ، برای وجوه صندوق های سرمایه گذاری جایگزین (FAIF) ، پیشنهاد می شود که FAIF بتواند 35 درصد از ارزش خود را در واحدهای یک LTAF واحد سرمایه گذاری کند و حداکثر 50 درصد از آنارزش LTAF در کل. نیازهای دقیق دقت لازم در جایی اعمال نمی شود که FAIF در LTAF سرمایه گذاری کند.

LTAF را می توان به چه کسی توزیع کرد؟

بازار توزیع اصلی LTAF مطابق مقررات فعلی ، به سرمایه گذاران حرفه ای (از جمله طرح های بازنشستگی DC) ، سرمایه گذاران پیشرفته معتبر و خود تأیید شده و افراد دارای ارزش خالص بالا (HNWIS) محدود شده است. توزیع محدود با شامل واحدها در LTAF در تعریف NMPI ها بدست آمد.

در CP22/14 ، FCA آرامش قابل توجهی از موقعیت اصلی خود را نشان داده است ، و خاطرنشان می کند که این امر مناسب است که به سرمایه گذاران خرده فروشی این انتخاب را برای سرمایه گذاری در LTAF های بسیار تنظیم شده و مجاز به روش کنترل شده ارائه دهد. پیشنهادات موجود در CP 22/14 امکان توزیع LTAF را طبق قوانین جدید COBS 4. 12A (ارتقاء سرمایه گذاری های محدود بازار انبوه) به بازار گسترده تر مجاز می کند.

طبق قوانین جدید برای RMMIS در مورد سرمایه گذاران خرده فروشی:

• سرمایه گذاران خرده فروشی که مشاوره دریافت می کنند ، می توانند به LTAF مشمول اخطار ریسک جدید و خلاصه ریسک ارائه شوند و البته آزمون مناسب بودن باید برآورده شود.

   

از آنجا که LTAF از حاکمیت ، نظارت و کنترل قوی به عنوان یک صندوق مجاز برخوردار است ، FCA پیشنهاد نمی کند که به همان دوره خنک کننده 24 ساعته که برای سایر RMMI ها اعمال می شود ، نیاز داشته باشد.

FCA در PS22/14 خاطرنشان كرد كه مطالعات رفتاری آن نشان داده است كه زبان كوتاه ، تیز و ساده برای كمك به مشتریان در درک سرمایه گذاری ها ، در مقایسه با سبک قدیمی و هشدارهای خطر طولانی ، بسیار مؤثرتر است. قوانین و راهنمایی های جدید ارتقاء مالی موجود در PS22/10 برای بازاریابی LTAF ، به عنوان RMMI اعمال می شود.

بنگاهها ملزم به ارائه هشدارهای خطرناک مانند:

این یک سرمایه گذاری پرخطر است و شما در برابر عملکرد ضعیف محافظت نمی کنید. فقط اگر آماده هستید منتظر بمانید تا پول خود را پس بگیرید. دارایی های موجود در این صندوق برای خرید و فروش مدت زمان زیادی طول می کشد. چندین سال طول خواهد کشید تا پول در سرمایه گذاری خود کسب کنید.

از قالبهای کمی متفاوت بسته به رسانه ارتباط و هرگونه محدودیت شخص ثالث در تعداد کاراکترهای مجاز می توان استفاده کرد.

یک الگوی خلاصه خطر خاص نیز برای استفاده با LTAF پیشنهاد شده است.

آیا LTAF دارای مالیات ویژه ای است؟

برخی از وجوه مجاز برای دستیابی به شرایط تنوع واقعی مالکیت (GDO) برای دسترسی به درمان مالیاتی سودمند قابل استفاده در وجوه مجاز ، موظف هستند. این مورد همچنین برای LTAF وجود دارد ، با این حال ، مقررات اضافی برای LTAF درج شده است.

مطابق با این مقررات اضافی ، LTAF به عنوان شرایط GDO در جایی که حداقل 70 درصد از واحدها یا سهام موجود در LTAF توسط یک یا چند "سرمایه گذار مرتبط" یا مدیر صندوق در آنها نگهداری می شود ، رفتار می شود. ظرفیت به عنوان مدیر.

به طور گسترده ، "سرمایه گذاران مرتبط" به این صورت تعریف می شوند:

• یک طرح اعتماد واحد مجاز (یا معادل خارج از کشور) که با شرایط GDO مطابقت دارد.
• یک شرکت سرمایه گذاری باز (یا معادل خارج از کشور) که با شرایط GDO مطابقت دارد.
• یک بیمه گر تنظیم شده بریتانیا یا خارجی که یک شرکت نزدیک نیست.
• یک صندوق ثروت حاکم.
• متولی ، مدیر یا مدیر یک طرح بازنشستگی ، از جمله یک طرح بازنشستگی دولت محلی (غیر از "طرح بازنشستگی تنظیم شده با سرمایه گذاری").

"طرح بازنشستگی تنظیم شده سرمایه گذاری ، به طور خلاصه ، یک طرح SIPP یا SSAS است."این بدان معناست که اگرچه چنین طرح هایی می توانند در LTAF سرمایه گذاری کنند ، مگر اینکه سایر سرمایه گذاران واجد شرایط تهیه 70 درصد تأمین باشند ، اما شرایط استاندارد GDO باید برآورده شود.

همچنین می توان به صورت کتبی برای ترخیص از HMRC درخواست کرد که یک صندوق ، از جمله LTAF ، ملاقات می کند یا به عنوان ملاقات با GDO رفتار می شود.

آیا آنها مسئله برجسته ای دارند؟

FCA در PS21/14 اذعان کرد که الزامات لازم برای بودجه مجاز برای سپرده گذار برای ثبت عنوان به دارایی ها به نام خود ، به جای نام صندوق یا مدیر ، برای کلیه دارایی های واجد شرایط که ممکن است LTAF باشد ، عملی نیستسرمایه گذاری در. FCA اظهار داشت که در مورد اصلاح این نیاز برای LTAF ، بلکه برای سایر دسته از وجوه ، نه فقط LTAF مشورت می کند. این ممکن است برای مدیران علاقمند به راه اندازی صندوق های QIS مفید باشد. در این میان ، FCA پیشنهاد کرده است که در جایی که یک شرکت مایل به راه اندازی LTAF باشد ، FCA برنامه هایی را برای چشم پوشی از الزام ثبت نام مطابق با آزمون های قانونی مربوطه در نظر می گیرد.

گسترش پیشنهادی دسترسی خرده فروشی همانطور که در CP 22/14 بیان شده است ، یک توسعه خوش آمدید است اما هنوز کنترل هایی وجود دارد که در صورت ارتقاء LTAF به سرمایه گذاران خرده فروشی غیر از HNWI های پیشرفته یا معتبر ، باید دنبال شود. بازخورد به CP22/14 باید تا 10 اکتبر 2022 ارائه شود و FCA گفته است که انتظار دارند قوانین نهایی را در اوایل سال 2023 منتشر کنند.

مرتبط با دسترسی به خرده فروشی ، سوال صلاحیت ISA است. در حال حاضر ، LTAF ها سرمایه گذاری های لازم برای سهام و سهام ISA را ندارند. با این حال ، صلاحیت ISA همچنین به احتمال زیاد باعث افزایش دسترسی به LTAF می شود. همانطور که در CP 22/14 ذکر شد ، این مسئله برای خزانه داری به همان اندازه متعهد است که به نظر می رسد در موفقیت LTAF است و باعث می شود LTAF واجد شرایط ISA باشد ، یک گام مفید خواهد بود.

برای SIPPS ، موقعیت فعلی این است که LTAF محصولی غیر استاندارد در نظر گرفته می شود و در آنجا که در آن نگهداری می شود ، به ارائه دهنده SIPP نیاز دارد تا سرمایه اضافی را برای ارائه حمایت از مشتری اضافی در نظر بگیرد. FCA در CP22/14 می پرسد که آیا این عواقب ناخواسته دارد یا خیر.

مالیات مثل همیشه مسئله مهمی است. ساختار ACS برای LTAF می تواند برای سرمایه گذاران معافیت مالیاتی جذاب باشد. رژیم PAIF نیز در دسترس خواهد بود ، زیرا ما معتقدیم رژیم TEF خواهد بود ، اما این رژیم ها از نظر عملیاتی کاملاً پیچیده هستند. FCA در PS21/14 خاطرنشان كرد كه در طول توسعه LTAF با خزانه داری و HMRC همکاری نزدیکی داشته است ، و دولت اطمینان خواهد داد كه قانون مالیاتی از قبل موجود در رابطه با PAIF ها و ACS همچنان به طور مؤثر برای این رژیم ها فعالیت می كند. بشر

نتایجی که اظهار شده

یک نوع صندوق مجاز جدید با ویژگی های مناسب و حفاظت از سرمایه گذاری در دارایی های غیرقانونی بلند مدت ، یک توسعه استقبال است.

LTAF باید از سرمایه گذاران که به دنبال قرار گرفتن در معرض دارایی های غیرقانونی با افق بلند مدت و اشتهای ریسک مناسب هستند که همچنین می خواهند نظارت اضافی و مدیریت یک صندوق مجاز FCA را نیز بخواهند ، درخواست کند. بنابراین LTAF به احتمال زیاد مورد توجه طرح های بازنشستگی DC قرار دارد ، اما همچنین به طور بالقوه برای خیریه های بزرگتر و سازمان های غیر انتفاعی که غالباً افق سرمایه گذاری طولانی مدت دارند. همچنین این امکان وجود دارد که صریحاً در قوانین مجاز باشد ، یک صندوق سرمایه گذاری مجاز موسسه خیریه LTAF (CAIF) داشته باشد. این ساختار با بهره مندی از درمان مالیاتی مطلوب CAIF و امکان حفظ درآمد از یک دوره حسابداری به دوره دیگر ، می تواند بسیار جالب باشد. توجیهی قبلی ما در مورد Caifs را اینجا ببینید.

گسترش پیشنهادی بازار برای این امکان که سرمایه گذاران خرده فروشی بتوانند به LTAF دسترسی پیدا کنند ، هرچند با کنترل های خاصی که اعمال می شود ، یک پیشرفت خوشایند از FCA است. اگرچه تا به امروز هیچ LTAF راه اندازی نشده است ، این تغییر پیشنهادی باید به LTAF بویژه برای بنگاه هایی که به سرمایه گذاران مرفه و دارای ارزش خالص بالا بازاریابی می کنند ، افزایش دهد اما رژیم NMPI برای آنها موانع بسیار بالایی از یک خطر و چشم انداز بازار هدف قرار می دهد. بشر

مانند هر نوع جدید صندوق مجاز FCA ، اولین LTAF هایی که در حالی که دارای اولین مزیت حرکت هستند ، تأیید می شوند ، همچنین زمینه آزمایش این نوع جدید از صندوق خواهد بود. IA در حال تشکیل مجمع اجرای مدیران ، ارائه دهندگان خدمات و مشاوران علاقه مند به راه اندازی LTAF است.

اگر به اطلاعات بیشتری در مورد هر چیزی که در این توجیهی پوشیده شده است ، نیاز دارید ، لطفاً با Grania Baird یا تماس معمول خود در شرکت در +44 (0) 20 3375 7000 تماس بگیرید.

این انتشار خلاصه ای از قانون است. این نباید جایگزین مشاوره حقوقی متناسب با شرایط خاص شما شود.

© Farrer & Co LLP ، اوت 2022