مشاوره ریسک FX: چگونه حرکات ارزی می تواند بر تجارت جهانی شما تأثیر بگذارد

پیش بینی حرکات ارزی دشوار است و پیش بینی اجماع ممکن است قابل اعتماد نباشد

حرکات ارزی در دوره های کوتاه نامنظم است ، اما می تواند در مدت طولانی قابل توجه باشد

انتظار بازگشت ارز به مقادیر قبلی اغلب ناامید می شود

همبستگی ارز متغیر و غیرقابل پیش بینی است

درک رفتارهای ارزی گام مهمی در فرایند مدیریت ریسک است

پیش بینی حرکات ارزی دشوار است و پیش بینی اجماع ممکن است قابل اعتماد نباشد

بانک ها ، اندیشکدها و دانشگاهیان به طور مرتب پیش بینی های ارز فردی را منتشر می کنند. ارائه دهندگان اخبار بازار تجارت مانند بلومبرگ به عنوان مخازن اصلی برای پیش بینی های فردی ، نظارت و گزارش فعال در مورد صحت مشارکت کننده ، و انتشار مقادیر پیش بینی شده متوسط کلیه ارسال های داده ها به عنوان پیش بینی اجماع عمل می کنند. به طور کلی ، این پیش بینی های اجماع لزوماً پیش بینی کننده های قابل اعتماد قیمت های آینده ارز نیستند.

جیمز سوروویكی در كتاب خود Wisdom of the Crowd می نویسد كه نظر جمعی یك گروه غالباً نسبت به هر فرد در گروه برتر است. وی از این نتیجه گیری با مثالهایی از جمله آزمایش ژله ای در جار که در آن از 56 نفر خواسته شده بود تعداد لوبیای ژله را در یک شیشه که 850 لوبیا نگه داشته است ، پشتیبانی کند. میانگین همه حدس ها 871 بود. به ویژه ، از 56 حدس ، فقط یک حدس تخمین میانگین گروه را شکست داد.

هنگامی که در مورد پیش بینی ارز اعمال می شود ، انتظار دارید که میانگین همه ارسال ها پیش بینی کننده دقیق تری از قیمت ارز در آینده باشد تا پیش بینی های تولید شده توسط پیش بینی کنندگان فردی. به هر حال، این چنین نیست. شواهد نشان می دهد که هنگام پیش بینی رفتار ارز ، داده های اجماع دقیق ترین پیش بینی کننده قیمت ارز نیست.

نمودار 1 در زیر نرخ ارز EURUSD و پیش بینی اجماع یک ساله 1 ساله برای دوره آغاز مارس 2006 تا پایان سال 2017 را ردیابی می کند.

خط سیاه جامد نشان دهنده نرخ FX واقعی ("نرخ نقطه") است ، و خطوط عمودی سیاه سبک تر اندازه خطای پیش بینی را نشان می دهد (مبلغی که نرخ نقطه واقعی انحراف از نرخ پیش بینی شده همانطور که در داده های اجماع منتشر شده است).

برای دوره 10 ساله در این تصویر ، میانگین انحراف بین پیش بینی های اجماع و نرخ نقطه واقعی 1 سال بعد 7. 3 درصد بود که بیشترین انحراف 20. 9 درصد بود. هنگامی که جهت تغییر در نظر گرفته می شود ، پیش بینی اجماع فقط 57 درصد از زمان صحیح بود.

نظریه آماری تأسیس نشان می دهد "فرضیه جمعی" آقای سوروویكی برای پیش بینی ارز در نظر نمی گیرد. 2 از آنجا که پیش بینی کنندگان ارز به سایر پیش بینی های پیش بینی دسترسی دارند ، پیش بینی های فردی ممکن است به طور قابل توجهی تحت تأثیر پیش بینی های منتشر شده از همسالان باشد.

پیامدهای: در طی فرآیند برنامه ریزی مالی و بودجه ریزی سالانه (FP& A) ، ممکن است بهتر از پیش بینی اجماع ارز 2 در هنگام ارزش گذاری درآمدهای آینده غیر USED و هزینه های خودداری کنید. در عوض ، از نرخ فعلی بازار در دسترس همزمان با برنامه ریزی نرخ بودجه استفاده کنید ، و از استفاده از پرچین مشتق یا استراتژی های جبران طبیعی برای موقعیت بهتر شرکت خود برای دستیابی به اهداف استفاده کنید.

حرکات ارز در دوره های کوتاه نامنظم است ، اما می تواند در مدت زمان طولانی قابل توجه باشد

هنگام پخش Plinko 3 ، یک دیسک مسطح از بالای صفحه چوبی مسطح آزاد می شود. با پایین آمدن دیسک ، سقوط آن توسط PEG ها قطع می شود که جهت آن سمت چپ یا راست را تغییر می دهد. جایی که دیسک در نهایت استراحت می کند ، پیش بینی تقریباً غیرممکن است. ارزها می توانند از دوره به دوره به طور تصادفی حرکت کنند زیرا دیسک Plinko از ردیف به ردیف منتقل می شود.

نمودار 2 زیر گزارش پوند انگلیس به دلار آمریکا (GBPUSD) نرخ ارز (دلار مورد نیاز برای هر پوند) برای دوره شش ماهه از مارس تا آگوست 2018 است. با این حال ، یک نگاه گرانول تر نشان می دهد که GBP 65 از 135 روز (48. 1 ٪ از زمان) افزایش یافته و 70 روز کاهش یافته است - یک سکه آماری. بنابراین ، در طی دوره های کوتاه ، حرکات نامنظم ، تقریباً تصادفی هستند. با این حال ، بزرگی حرکات در روزهای پایین بیشتر از روزهای بالا بود و مجموع تغییرات روزانه فردی در دوره شش ماهه طولانی تر ، مادی بود ، با GBP تقریباً 10 ٪ در مقابل USD.

دلالت: بله ، (همانطور که در این مثال منعکس شده است) حدود 50 درصد احتمال کسب و کار شما می تواند از تغییر صعود در نرخ ارز بهره مند شود ، اما همچنین در حدود 50 درصد شانس نوسانات نرخ FX نیز تأثیر منفی خواهد گذاشت تا در تجارت شما تأثیر بگذارد. آینده. با گذشت زمان ، بزرگی آن خطر می تواند عمیق باشد. اگر میزان حرکت یک ارز در طول مدت تا بلند مدت می تواند به عنوان پایین شما باشد ، استراتژی های محافظت از آن را برای مقابله با اثرات تغییر چشمگیر در ارزش آن ارز در نظر بگیرید.

انتظار بازگشت ارز به مقادیر قبلی اغلب ناامید می شود

در هر سفر ماهیگیری ، می توانید ماهی هایی را که قصد داشتید در محل ماهیگیری مورد علاقه خود را بدست آورید ، کشف کنید. شما دو گزینه دارید: می توانید منتظر بازگشت ماهی باشید ، یا می توانید نقطه دیگری پیدا کنید. روند ارزی ، مانند شرایط مکان ماهیگیری مورد علاقه شما ، برای دوره های غیرقابل پیش بینی آخرین است و تغییرات از نظر بزرگی غیرقابل پیش بینی است. برخی بر این باورند که پس از افت نرخ ارز ، با گذشت زمان ، ارز بهبود می یابد و به مقدار قبلی باز می گردد یا "به میانگین باز می گردد". داده ها نشان می دهد که مقادیر ارزی همیشه به مقادیر قبلی باز نمی گردند ، و حتی کمتر احتمال دارد که آنها در جدول زمانی شما بازگردند.

به عنوان مثال ، در دسامبر سال 2008 ، نرخ ارز GBPUSD حدود 2. 00 بود. در طی آن ماه ، مقدار به طرز فجیعی کاهش یافت. اگر شما یک شرکت آمریکایی بودید که درآمد خود را در GBP با برنامه ای برای بازگشت به USD کسب می کنید ، اما تنها در صورتی که درآمد با نرخ 2. 00 یا بهتر به فروش می رسد ، تقریباً 10 سال بعد منتظر خواهید بود. به همین ترتیب ، از سپتامبر 2018 ، کسانی که منتظر بازگشت GBP به پایین آمدن Brexit در مه 2016 هستند ، هنوز منتظر هستند.

داستان برای شرکت هایی که دارای مشاغل موجود در ارزهای بازار نوظهور هستند ، حتی ناخوشایند تر است ، زیرا به طور فزاینده ای بعید است که قیمت های قبلی ارز در کوتاه مدت دوباره مورد بازبینی قرار گیرد. به عنوان مثال ، در نمودار زیر ، نرخ دلار آمریکا به پزو مکزیکی (USDMXN) به آرامی برای ده ها سال به آرامی بالاتر رفته است زیرا پزو کم ارزش است. رگرسیون به 11 یا حتی 13 پزو در هر دلار می تواند خیلی بیشتر از آنچه ممکن است بتوانید صبر کنید.

دلالت: اگر نرخ بودجه خود را در زیر آب یا نرخ برنامه FP & A برای سرمایه گذاری های خارج از کشور خود قرار داده اید (یا هنوز این نرخ ها را تعیین نکرده اید) ، پیشنهاد می کنیم که منتظر بازگشت بازار نباشید. شاید بهتر باشد که اکنون برای کمک به محدود کردن ضررها عمل کنیم.

همبستگی ارز متغیر و غیرقابل پیش بینی است

نظریه مدرن نمونه کارها 4 معتقد است که گروهی از دارایی های متنوع نسبت به یک دارایی فردی نوسانات کمتری دارند. این تئوری برای بازارهای سهام مناسب است ، جایی که ، به طور کلی ، روابط همبستگی قوی تر و پایدار است. نظریه نمونه کارها برای کمک به توضیح خطر تبادل ارز از طریق استفاده از مدل های "ارزش در معرض خطر" (VAR) گسترش یافته است. با این حال ، مدل های VAR به چالش کشیده شده اند

1. بازارهای ارز رفتار همبستگی کمتری نسبت به بازارهای سهام نشان می دهد.

2. روابط همبسته با گذشت زمان متفاوت است و تغییراتی که به سرعت و بدون هشدار رخ می دهد. وت

3. محدودیت های نظارتی ، کنترل سرمایه و مسائل مربوط به تبدیل منحصر به فرد برای مبادله ارز احتمالاً خطرات مبادله ارز را کم می کند.

به عنوان مثال ، در بعضی مواقع یورو و پوند رفتار همبسته را نشان داده اند. شرکت های جهانی هزینه های یورو را با درآمدهای پوند به عنوان وسیله ای برای مدیریت ضررهای نزولی احتمالی ناشی از نوسانات ارز تأمین کرده اند. با این حال ، پس از در نظر گرفتن داده ها ، همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است ، این دو ارز با اطمینان ارتباط ندارند. مقادیر آنها در دوره های طولانی تر از نظر مادی متفاوت بود.

داده های زیر نشان می دهد که همبستگی یورو به پوند برای سالهای 1 ، 2 و 5 قوی بود (با واگرایی 5 ٪ یا کمتر برای آن سالها). اما در سالهای 3 و 4 این همبستگی با درصد واگرایی به خوبی به رقم های دو رقمی کاهش یافت.

پیامدهای: شرکت هایی که از مدل های VAR و استراتژی های همبستگی ارز استفاده می کنند ممکن است ناخواسته متحمل ضررهای بزرگ و پیش بینی نشده شوند. به طور کلی ، تنوع ارز ممکن است برخی از مزایای خارج از کشور را فراهم کند ، اما تنوع در مدیریت ریسک ارزی غیرقابل اعتماد است و ممکن است مدیریت ریسک جامع و محتاطانه نباشد.

نتیجه

با رشد کسب و کار خود در سطح جهانی ، ارزهای عملیاتی خود را با دقت در نظر بگیرید و چگونه نوسانات بازار بر عملکرد تجارت تأثیر می گذارد. یک استراتژی محتاطانه مدیریت ریسک ارزی با یک دیدگاه معقول از رفتارهای ارزی و وسایل نقلیه با دقت در نظر گرفته شده برای خنثی کردن خطر ناپایداری های ناگهانی و غیر منتظره بازار آغاز می شود.

با ما صحبت کن

اگر می خواهید در مورد وضعیت خاص خود بحث کنید تا ببینید آیا وسایل نقلیه مانند Hedge Forward ممکن است برای شرکت شما مناسب باشد ، با Ivan Oscar Asensio ، SVB FX Risk Advisory ، به آدرس [email protected] تماس بگیرید یا با مشاور SVB FX خود تماس بگیرید.

بیشتر بدانید

داده های نمودار: بلومبرگ 2018.

اگرچه پیش بینی های اجماع چندان دقیق نیستند، اسکات پتروسکا از SVB به طور مداوم در بین ۱۰ پیش بینی کننده برتر قرار دارد و در حال حاضر رتبه دوم را برای ارزهای اصلی برای سه ماهه دوم ۲۰۱۸ دارد. منبع: بلومبرگ Q2 2018.

به طور خاص به دلیل قضیه حد مرکزی.

پیش بینی کنندگان بلومبرگ سه ماهه دوم FX بر اساس سه معیار رتبه بندی می شوند: حاشیه خطا، زمان بندی (برای پیش بینی های مشابه، پیش بینی های قبلی اعتبار بیشتری دریافت کردند) و دقت جهت گیری (حرکات با جهت کلی ارز). رتبه بندی هایی که بر اساس پیش بینی های ارز خارجی بلومبرگ (FXFC) بود، برای پیش بینی کنندگانی بود که پیش بینی هایی را برای سه ماهه دوم سال ۲۰۱۸ در حداقل سه فصل از چهار فصل قبل ارائه کردند، اما حداکثر یک ماه قبل از 30 ژوئن 2018.

نمرات هر سه ماهه برای سه معیار به ترتیب 60 درصد، 30 درصد و 10 درصد محاسبه شد. امتیاز نهایی برای هر جفت ارز، میانگین وزنی چهار امتیاز سه ماهه بود.

بهترین پیش بینی کننده های کلی با میانگین امتیازهای فردی هر شرکت در تمام 13 جفت ارز و هر چهار فصل شناسایی شدند. پیش بینی کنندگان باید حداقل در هشت جفت از 13 جفت برای واجد شرایط بودن برای رتبه بندی کلی قرار می گرفتند (58 شرکت واجد شرایط). همه جداول رتبه بندی 20 درصد از پیش بینی کنندگان واجد شرایط را حداکثر تا 10 نام نشان می دهد.

نظرات بیان شده در این مقاله صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکس کننده نظرات گروه مالی SVB، بانک سیلیکون ولی یا هر یک از شرکت های وابسته به آن نیست. این مطالب، از جمله بدون محدودیت به اطلاعات آماری در اینجا، فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است. مطالب تا حدی مبتنی بر اطلاعات منابع شخص ثالث است که ما معتقدیم قابل اعتماد هستند، اما به طور مستقل توسط ما تأیید نشده است، و به همین دلیل، ما نشان نمی دهیم که اطلاعات دقیق یا کامل است. این اطلاعات نباید به عنوان مشاوره مالیاتی، حسابداری، سرمایه گذاری، حقوقی یا سایر مشاوره ها تلقی شود، و همچنین نباید در تصمیم گیری سرمایه گذاری یا سایر تصمیمات به آن اعتماد کرد. قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری، باید مشاوره تخصصی مرتبط و خاص را دریافت کنید. هیچ چیز مرتبط با مواد نباید به عنوان درخواست، پیشنهاد یا توصیه برای به دست آوردن یا واگذاری سرمایه گذاری یا شرکت در هر معامله دیگری تعبیر شود.

معاملات ارزی می تواند بسیار ریسک پذیر باشد و در صورت وجود حرکت منفی نرخ ارز ، ممکن است در مدت زمان کوتاه ضرر و زیان رخ دهد. نرخ ارز می تواند بسیار بی ثبات باشد و تحت تأثیر عوامل اقتصادی ، سیاسی و اجتماعی متعدد و همچنین عرضه و تقاضا و مداخله دولت ، کنترل و تنظیمات قرار می گیرد. سرمایه گذاری در ابزارهای مالی ریسک قابل توجهی دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی مبلغ اصلی سرمایه گذاری شده. قبل از ورود به هرگونه معامله ارزی ، باید از مالیات ، مالی ، حقوقی ، حسابداری و سایر مشاوران خود مشاوره بگیرید و فقط بر اساس اهداف ، تجربه و منابع خود تصمیمات سرمایه گذاری بگیرید.

کلیه شرکتهای نامگذاری شده غیر SVB که در سراسر این سند ذکر شده اند ، همانطور که با آماری مختلف آماری ، افکار ، تجزیه و تحلیل و بینش های به اشتراک گذاشته شده در این سند نشان داده شده است ، اشخاص ثالث مستقل هستند و به گروه مالی SVB وابسته نیستند.

نظرات بیان شده در این مقاله صرفاً درباره نویسنده است و لزوماً بازتاب نظرات گروه مالی SVB ، سیلیکون دره بانک یا هر یک از شرکت های وابسته آن نیست.

این ماده ، از جمله بدون محدودیت در اطلاعات آماری در اینجا ، فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این ماده تا حدودی بر اساس اطلاعات از منابع شخص ثالث استوار است که ما معتقدیم که قابل اعتماد هستند اما به طور مستقل توسط ما تأیید نشده است ، و به همین ترتیب ، ما اطلاعات دقیق یا کامل را نشان نمی دهیم. این اطلاعات نباید به عنوان مالیات ، حسابداری ، سرمایه گذاری ، قانونی یا سایر توصیه ها تلقی شود و همچنین در انجام سرمایه گذاری یا تصمیم دیگر به آن اعتماد نمی شود. شما باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، مشاوره حرفه ای و خاص خاصی را بدست آورید. هیچ چیز مربوط به مواد نباید به عنوان یک درخواست ، پیشنهاد یا توصیه برای به دست آوردن یا دفع هرگونه سرمایه گذاری یا مشارکت در هر معامله دیگر تفسیر شود.

معاملات ارزی می تواند بسیار ریسک پذیر باشد و در صورت وجود حرکت منفی نرخ ارز ، ممکن است در مدت زمان کوتاه ضرر و زیان رخ دهد. نرخ ارز می تواند بسیار بی ثبات باشد و تحت تأثیر عوامل اقتصادی ، سیاسی و اجتماعی متعدد و همچنین عرضه و تقاضا و مداخله دولت ، کنترل و تنظیمات قرار می گیرد. سرمایه گذاری در ابزارهای مالی ریسک قابل توجهی دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی مبلغ اصلی سرمایه گذاری شده. قبل از ورود به هرگونه معامله ارزی ، باید از مالیات ، مالی ، حقوقی ، حسابداری و سایر مشاوران خود مشاوره بگیرید و فقط بر اساس اهداف ، تجربه و منابع خود تصمیمات سرمایه گذاری بگیرید.

کلیه شرکتهای نامگذاری شده غیر SVB که در سراسر این سند ذکر شده اند ، همانطور که با آماری مختلف آماری ، افکار ، تجزیه و تحلیل و بینش های به اشتراک گذاشته شده در این سند نشان داده شده است ، اشخاص ثالث مستقل هستند و به گروه مالی SVB وابسته نیستند.