Contango چیست

Contango: درک تجارت کالاهای پیشرفته

معاملات آتی همه چیز در مورد تجزیه و تحلیل قیمت های آینده کالاها است. برای تجارت آینده به طور مؤثر ، درک برخی از اصطلاحات فنی که قیمت های آتی با قیمت های فعلی را مرتبط می کند ، مهم است. یکی از این اصطلاحات Contango است.

Contango به شرایطی اشاره می کند که قیمت معاملات آتی کالای زیرین بالاتر از قیمت مکان فعلی آن است. Contango یک نشانه صعودی محسوب می شود زیرا بازار انتظار دارد که قیمت کالای زیرین در آینده افزایش یابد و به همین ترتیب ، شرکت کنندگان حاضرند اکنون حق بیمه ای را برای آن بپردازند. به عنوان مثال ، اگر قیمت نقطه طلا در حال حاضر 1860 دلار باشد و قیمت آتی 1950 دلار باشد ، گفته می شود که کالا در Contango است.

پرسش و پاسخ: آیا طلا معمولاً در Contango است؟پاسخ یک بله قطعی است! در حقیقت ، بیشتر کالاها معمولاً در Contango هستند. حق بیمه پرداخت شده بالاتر از قیمت نقطه فعلی معمولاً با هزینه های حمل همراه است.

این هزینه ها مانند ذخیره سازی یا انبارداری ، بیمه و بهره بخشیدن به پول های گره خورده به کالا است. این دلیلی است که کالاها ، مانند طلا ، دائماً با حق بیمه در بازار آتی ارائه می شوند. با نزدیک شدن به تاریخ بلوغ ، همیشه مشاهده می شود که قیمت رو به جلو طلا در Contango به سمت پایین به سمت قیمت مکان آینده کالا همگرا می شود. برعکس در عقب ماندگی مشاهده می شود ، جایی که در زمان بلوغ ، قیمت رو به جلو طلا به سمت بالا به قیمت پیش بینی شده آینده طلا تبدیل می شود.

Contango بارها و بارها در بازارها در طول تاریخ نشان داده است. به عنوان یک مورد ، شوک های قیمت نفت را در دهه 1970 تا دهه 1980 در نظر بگیرید. در اواسط سال 1980 ، نفت بالاتر از 100 دلار در هر بشکه بود ، اما در اوایل سال 1986 ، قیمت آن به پایین 25 دلار در هر بشکه کاهش یافته بود. در اواخر سال 1998 ، این کالا در حدود 14 دلار در هر بشکه قیمت داشت ، اما تا اواسط سال 2008 به حدود 140 دلار در هر بشکه تجمع کرد. از آن زمان و از دسامبر سال 2020 نوسانات بیشتری وجود داشته است ، کالاها در محدوده 45 - 55 دلار در هر بشکه معامله می کنند.

نوسانات قیمت فوق توضیح می دهد که چرا شرکت کنندگان در بازار بیش از این که مایل به مشارکت در Contango در بازار باشند. این یک فرصت منحصر به فرد برای محافظت از خود در برابر نوسانات غیرقابل پیش بینی قیمت کالا در بازار است که می تواند به شدت خط پایین آنها را سوراخ کند. به عنوان مثال ، برای شرکت های هواپیمایی (تقریباً استاندارد) معمول است که به طور معمول آتی نفت را خریداری کنند تا ثبات را در مدل تجاری خود و همچنین بازده آنها به ارمغان بیاورد. این امر به سادگی فاجعه بار خواهد بود اگر این شرکت ها در صورت لزوم نفت را با قیمت بازار خود خریداری کنند. این شرکت ها به احتمال زیاد در برخی از نقاط فروپاشی می کنند. خرید قراردادهای آتی به شرکت ها کمک می کند تا برای یک دوره تضمین شده برای قیمت های پایدار برنامه ریزی کنند.

در طولانی مدت ، اقدامات شرکت کنندگان در بازار که در حال تعادل در اوراق بهادار خود هستند ، می تواند بر قیمت دارایی تأثیر بگذارد. هنگامی که قراردادهای آتی خریداری می شود ، افزایش تقاضا باعث افزایش قیمت های کوتاه مدت می شود. اما اکنون ، با وجود بازار با عرضه آینده ، قیمت ها در نتیجه کاهش می یابد و به طور موثری Contango را از بازار خارج می کند. این به طور طبیعی می تواند به عقب ماندگی منجر شود ، وضعیتی که بسیاری از تحلیلگران و کارشناسان مالی معتقدند که در تجارت کالاها یک هنجار است. عقب ماندگی زمانی است که قیمت های آتی از قیمت های فعلی پایین تر است. این یک سناریوی متداول برای کالاهای قابل فساد است و منجر به تقاضای بیشتر در آینده ، عرضه کمتر و در نتیجه قیمت های بالاتر می شود. اما برای کالاهای غیر قابل نفوذ ، با هزینه های بالا ، اجماع این است که آنها فرصتی عالی برای خرید گزینه های تماس در بازار آینده ارائه می دهند. این باعث می شود Contango رایج تر شود.

درک Contango در عمل

همانطور که گفته شد ، در Contango ، قیمت های رو به جلو از قیمت های نقطه ای بالاتر است. پدیده مخالف عقب مانده است ، جایی که قیمت های رو به جلو پایین تر از قیمت نقطه است. در Contango ، قیمت های پیش رو با حق بیمه تجارت می کنند تا قیمت ها را بیشتر به دلیل هزینه های حمل بالا نشان دهند. این هزینه ها مانند هزینه های ذخیره سازی ، هزینه تأمین مالی یا هزینه های بیمه است. از آنجا که نظرات و برداشت شرکت کنندگان در بازار (سرمایه گذاران ، معامله گران و دلالان) به طور مداوم تغییر می کنند ، منحنی های قیمت رو به جلو در بازار می توانند به راحتی بین Contango و عقب ماندگی جابجا شوند. یک منحنی به جلو عقب مانده قیمت های آینده و قیمت های بالاتر را نشان می دهد. این به دلیل عملکرد راحتی است.

بازده راحتی سود یا بازده ضمنی در نگه داشتن کالاها از نظر جسمی و نه قراردادهای آینده است. این حق بیمه است که در هزینه های حمل آن حاصل می شود. عملکرد راحتی زمانی وجود دارد که هزینه های حمل کم باشد و برای شرکت کنندگان مفید است که برای طولانی مدت موجودی های بزرگی را در اختیار داشته باشند. هنگامی که سطح سهام انبار زیاد باشد ، عملکرد راحتی کم خواهد بود و در حالی که سطح سهام انبار پایین است ، زیاد خواهد بود. عقب ماندگی همچنین می تواند هنگامی رخ دهد که تولید کنندگان بخواهند خود را از عدم قطعیت قیمت در بازارهای مالی بالغ کنند. این سناریویی است که اقتصاددان مشهور کینز در نظریه عقب مانده طبیعی خود شرح داده است.

در این تئوری آمده است که فروشندگان مایل به فروش دارایی (کالاهایی مانند طلا یا نفت) با تخفیف به قیمت مورد انتظار برای جبران تأثیر نوسانات در بازارهای مالی هستند. به عنوان مثال ، یک کشور بزرگ تولید کننده نفت ممکن است مایل باشد قیمت های آتی را که پایین تر از قیمت های پیش بینی شده است ، قفل کند تا ثبات اقتصادی را برای جمعیت خود فراهم کند. این سؤال را ایجاد می کند: آیا Contango واقعاً صعودی است یا نزولی؟در Contango ، انتظار می رود قیمت آتی یک کالا بالاتر از قیمت های فعلی باشد. با این وجود ، منحنی قیمت رو به جلو به سمت پایین همگرا می شود تا قیمت نقطه مورد انتظار را در بلوغ برآورده کند. با وجود این ، مهم نیست زیرا Contango یک وضعیت صعودی است زیرا انتظار شرکت کنندگان در بازار قیمت های بالاتر در آینده است. سرمایه گذاران خوش بین هستند که قیمت کالاهای اساسی در آینده قدردانی خواهد کرد.

همگرایی قیمت های آتی و قیمت های مورد انتظار قیمت

دلیل اینکه معامله گران یا سرمایه گذاران تماشاگر و عقب ماندگی را تماشا می کنند به دلیل رابطه ای است که بین قیمت های آتی و قیمت های نقطه ای جزئیات آن را نشان می دهد. این اطلاعات مهم برای دلالان است زیرا تعیین می کند که آیا آنها در هر زمان معین طولانی یا کوتاه می روند ، بر اساس جایی که انتظار دارند قیمت های آینده پیش برود. تعریف Contango شرایطی است که شرکت کنندگان در بازار مایل به پرداخت حق بیمه برای قیمت های آینده یک کالا هستند. دلایل زیادی برای این امر وجود دارد. آنها ممکن است مایل به پرداخت بیمه برای کل دوره ، هزینه های ذخیره سازی یا خسارت ریسک ، سرقت یا هرگونه نوسانات قیمت غیر منتظره دیگر در بازار نباشند. اما با این وجود ، در زمان بلوغ ، منحنی قیمت رو به جلو همیشه به سمت پایین همگرا می شود تا با قیمت نقطه غالب مطابقت داشته باشد. اگر این اتفاق نیفتد ، یک فرصت داوری در بازار اساسی رخ خواهد داد که اساساً "پول رایگان" را به معامله گران ارائه می دهد.

چه وضعیت در یک بازار متقابل باشد یا عقب گرد، این واقعیت که در سررسید، منحنی قیمت های آتی برای رسیدن به قیمت لحظه ای همگرا می شود، فرصت های معاملاتی عظیمی را برای سفته بازان فراهم می کند. در طول contango، ایده این است که قراردادهای آتی طولانی مدت ادامه یابد، زیرا انتظار می رود که قیمت ها همچنان به سمت بالاتر حرکت کنند. اما با نزدیک شدن به سررسید، ایده این است که در قراردادهای آتی کوتاهی کنیم زیرا قیمت های آتی به سمت پایین همگرا می شوند تا به قیمت های نقدی برسند. این در مورد وضعیت عقب ماندگی صادق خواهد بود. زمانی که سررسید هنوز دور است، سفته بازان می توانند کوتاه بیایند زیرا انتظار می رود قیمت های آتی کاهش یابد. اما با نزدیک شدن به سررسید، ایده این خواهد بود که تا زمانی که قیمت های آتی به سمت بالا همگرا می شوند تا قیمت های لحظه ای را برآورده کنند. نتیجه این است که هم کنتانگو و هم عقب ماندگی به سادگی دو طرف یک سکه را منعکس می کنند. آنها همچنین هر دو فرصت های هیجان انگیزی را برای حدس و گمان کوتاه مدت و میان مدت ارائه می دهند.

سوالات متداول Contango

Contango نشانگر احساسات صعودی در بازار است. این به این دلیل است که انتظار می رود قیمت دارایی پایه در آینده به خوبی افزایش یابد. فعالان بازار حاضرند با گذشت زمان برای کالای مورد نظر پول بیشتری بپردازند. بازار صعودی بازاری است که در آن قیمت ها به اوج ها و پایین ترین قیمت ها می رسند، و این همان چیزی است که وضعیت متقابل در بازار برای قیمت های آتی نشان می دهد. از سوی دیگر، عقب نشینی یک شاخص نزولی است زیرا فعالان بازار معتقدند قیمت ها با گذشت زمان کاهش خواهند یافت.

توجه به این نکته مهم است که قراردادهای آتی دارای تاریخ تحویل هستند - آنها نمی توانند به طور نامحدود نگهداری شوند. مصرف کنندگانی که می خواهند کالاها را تحویل بگیرند، هنگام سررسید موعد تحویل، مشکلی نخواهند داشت، اما نگرانی برای سرمایه گذارانی وجود دارد که فقط در مورد کالای اساسی گمانه زنی می کنند بدون اینکه قصد مالکیت واقعی آن را داشته باشند. برای دور زدن این موضوع، صادرکنندگان ETF کالا از چیزی استفاده می کنند که به آن «غلت» می گویند. این شامل فروش معاملات آتی با تاریخ نزدیک و خرید معاملات آتی با تاریخ مشابه از همان کالا است. این به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا در معرض یک کالای خاص قرار بگیرند. مهم است که توجه داشته باشید که نورد همچنین با هزینه های معاملاتی اضافی همراه است، هم در ارزش قرارداد آتی و هم از نظر هزینه های نورد.

Contango نیز مزایای خود را دارد. برخی فرصت های آربیتراژ ممکن است رخ دهد و این به معامله گران اجازه می دهد تا دارایی ها را به قیمت لحظه بخرند و به قیمت های آتی بفروشند و تفاوت را به جیب بزنند. در مواردی که تورم در حال افزایش است، فرصت خرید قراردادهای آتی با این انتظار وجود دارد که با گذشت زمان، قیمت ها همچنان بالا و بالاتر روند. اگرچه این یک استراتژی ذاتاً مخاطره آمیز است، زیرا تنها زمانی کار می کند که قیمت ها همچنان در حال افزایش باشند.

برای استفاده از درک خود از contango و عقب ماندگی زمانی که وارد عرصه تجارت می شوید آماده اید؟در AvaTrade ثبت نام کنید و دانش گسترده خود را آزمایش کنید!