نوسانات بالقوه افزایش یافته به عنوان سقف بدهی ایالات متحده

در یک ماه گذشته ما شاهد تغییر لحن از مهمترین بانک مرکزی جهان ، فدرال رزرو ایالات متحده ، در مورد راهنمایی سیاست پولی فعلی خود ، از موضع مسکونی (که در این دهه گذشته کم و بیش یکسان بوده است) تالحن کمی تند و تیز تر.

این احتمالاً چرخه افزایش نرخ بهره خود را برای شروع در سال 2023 از سال 2024 برای مبارزه با فشارهای تورمی افزایش یافته است. با استفاده از برخی از ناظران بازار در Q4 2021 ، برنامه تسکین کمی فعلی خود نیز زودتر به وجود خواهد آمد.

دارایی های ریسک ، به ویژه سهام ایالات متحده ، اکنون به طور کلی در سطح ارزیابی بیش از حد تجارت می کنند. نسبت قیمت شیلر S& P 500 به درآمد (تنظیم شده برای تورم) در 6 ژوئیه 38. 13 است ، بالاترین سطح آن از سطح دسامبر 1999 از 44. 19 قبل از ترکیدن حباب Dot.com در اوایل سال 2000 است. راننده اصلی که از سهام بالاتر پشتیبانی می کندقیمت در ایالات متحده و در سراسر جهان میزان نقدینگی بسیار زیاد است که در 12 سال گذشته از طریق فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی از زمان بحران مالی در اواخر سال 2008 به بازارهای مالی تزریق شده است.

بنابراین ، درصد کمی از برداشت نقدینگی در بازارها احتمالاً باعث ایجاد یک حلقه بازخورد منفی بزرگتر به دارایی های ریسک مانند سهام می شود و با توجه به اینکه شرکت کنندگان در بازار نسبت به گذشته به یک محیط تقریباً صفر نرخ بهره عادت کرده اند ، یک اصلاح بالقوه وحشتناک را ایجاد می کند. 12 سال ، همراه با فراوانی نقدینگی که در سیستم در حال تغییر است.

جالب اینجاست که پس از آخرین جلسه FOMC فدرال رزرو در تاریخ 16 ژوئن ، شرکت کنندگان در بازار راهنمایی های هولناک را مانند یک نمک نمک گرفته اند و پس از آنکه به طور متوسط پس از جلسه کاهش یافت ، سهام ایالات متحده را پس از آن کاهش داد ، قبل از اینکه S& P 500 به سرعت چاپ شود. هفته گذشته هفته گذشته ، بهترین خط آن از سال 1997 ، به رهبری سهام Big Tech ایالات متحده ، اوج های پایانی تمام شده را برای هفت جلسه متوالی ، بهترین خط آن از سال 1997. به نظر می رسد که تجارت طبق معمول "خرید Dips" به عنوان برنده (دوباره) ظاهر شده است.

در حال حاضر ، یک رویداد کلیدی دیگر وجود دارد که در گوشه و کنار کمین است ، یعنی حد سقف بدهی خزانه داری ایالات متحده در تاریخ 1 اوت به مرحله اجرا در می آید.

سقف بدهی چیست؟

سقف بدهی حداکثر مبلغی است که دولت ایالات متحده می تواند به عنوان کنگره برای تحقق تعهدات مالی خود وام گرفته شود. با رسیدن به سقف ، خزانه داری نمی تواند ابزارهای بدهی بیشتری را در تمام سررسید مانند صورتحساب ، اسکناس یا اوراق قرضه صادر کند و می تواند تعهدات خود را از طریق درآمدهای مالیاتی پرداخت کند. سقف بدهی از ژوئیه سال 2019 به مدت دو سال به حالت تعلیق درآمده است و اگر کنگره وارد یک راه راه شود و قادر به افزایش آن نباشد یا دوباره آن را به حالت تعلیق درآورد ، وام های دولت ایالات متحده می تواند با عواقب پیش فرض فنی ، مشکل پیدا کند. در گذشته ، سیاستمداران از تهدیدهای عدم افزایش سقف بدهی برای به دست آوردن مسافت پیموده شده سیاسی یا امتیازات در مورد سایر امور استفاده کرده اند.

عوارض پس از آن چیست؟

در مرحله اول در سال 2011 ، یک مجلس و سنا بحث و گفتگو محدوده بدهی را به "ساعت آخر" که منجر به کاهش رتبه بندی اعتباری حاکم بر بدهی حاکمیت ایالات متحده برای اولین بار توسط S& P Global Ratings شد و بعداً در سال 2013 ، Fitch Ratings را به دست آوردرتبه بندی ایالات متحده در مورد ساعت منفی پس از بحث و گفتگو در مورد محدودیت بدهی در بین سیاستمداران. در طول بحران سقف بدهی در سال 2011 ، مهلت 2 آگوست 2011 و پس از آن دولت ایالات متحده اختیارات وام خود را از بین می برد. ضربات سیاسی در اوایل ژوئیه 2011 آغاز شد و به 2 اوت 2011 ، پیش از آنکه در آخرین ساعت توسط لایحه سقف بدهی امضا شده توسط رئیس جمهور اوباما در آن زمان حل شود ، کشیده شد. S& P 500 از 8 ژوئیه 2011 تا 2 اوت 2011 ب ا-7 ٪ کاهش یافت.

در طول بحران سقف بدهی 2013 ، درگیری سیاسی در سپتامبر 2013 آغاز شد و منجر به خاموش شدن جزئی دولت ایالات متحده در 1 اکتبر 2013 شد که 16 روز به طول انجامید. بحران سقف بدهی در تاریخ 16 اکتبر از طریق تصویب قانون تخصیص سنا ، 2014 حل و فصل شد. در این دوره سیاسی لرزان ، S& P 500 از 18 سپتامبر 2013 تا 9 اکتبر 2013 نزدیک به 5 ٪ کاهش یافت.

خزانه داری ایالات متحده قبل از 31 ژوئیه چه کاری می تواند انجام دهد؟

خزانه داری می تواند مانده نقدی خود را در حساب کلی خود کاهش دهد ، زیرا اجازه دارد تا تعادل نقدی خود را قبل از سقف بدهی انجام دهد ، محدودیت نظارتی برای جلوگیری از دور زدن محدودیت وام. از تاریخ 1 ژوئیه ، مانده نقدی خزانه داری 784 میلیارد دلار آمریکا بوده است و تا پایان 31 ژوئیه ، پایان دوره تعلیق فعلی بدهی ، هدف کاهش 450 میلیارد دلار آمریکا را تعیین کرده است.

جریان عظیم پول نقد از خزانه داری ایالات متحده

روند پایین آمدن در تراز نقدی خود به احتمال زیاد مقدار قابل توجهی از نقدینگی را که به بازارهای مالی اضافه شده است ، مشاهده می کند. این پول نقد اضافی به ترازنامه های بانک های تجاری ختم می شود و ممکن است باعث شود ذخایر نقدی که بانک ها در فدرال رزرو نگه دارند ، از حدود 5 تریلیون دلار از حدود 3/4 تریلیون دلار در ابتدای سال صعود کنند. افزایش ذخایر نقدی دارایی های بانک را افزایش می دهد و ممکن است باعث شود که آنها به الزامات اهرم نظارتی برسند که نسبت کل دارایی های مربوطه خود را به سرمایه سهام محدود می کند. علاوه بر این ، آرامش نسبت اهرم تکمیلی سال گذشته که خزانه ها و سپرده ها با بانکهای فدرال رزرو را از محاسبه نسبت اهرم حذف کرده است ، در 31 مارس منقضی شده و توسط فدرال رزرو تمدید نشده است.

بنابراین ، بانکها به دلیل ورود به پول نقد قابل توجه آینده از طریق خاموش کردن مانده نقدی خزانه داری ایالات متحده ، باید سطح بالاتری از سرمایه را کنار بگذارند. به نوبه خود ، ممکن است باعث شود بانک ها منابع سرمایه کمتری در برابر والی و اوراق بهادار در بازارهای بودجه کوتاه مدت مانند بازارهای بازپرداخت و پول وام دهند که خطر ایجاد سنبله در نرخ بهره کوتاه مدت را افزایش می دهد.

این بازارهای بودجه کوتاه مدت منبع مهمی برای تأمین اعتبار صندوق های تامینی و بانکهای سرمایه گذاری برای فعالیتهای سوداگرانه تر است. از این رو ، یک سنبله بالقوه در نرخ بهره کوتاه مدت ممکن است باعث ایجاد بی نظمی از چنین فعالیتهایی شود که به نوبه خود می تواند یک حلقه بازخورد منفی را به دارایی های ریسک مانند سهام حداقل در افق کوتاه مدت تبدیل کند.

خیلی زود می روید؟حساب نسخه ی نمایشی بدون ریسک ما را برای انجام معاملات در بازارهای مالی با 10،000 پوند صندوق های مجازی آزمایش کنید. یک حساب نسخه ی نمایشی باز کنید