نسبت های ارزیابی: کارشناسان کلیدی مالی معیارها باید بدانند

مطمئن نیستید که چه زمانی از کدام نسبت ارزیابی برای کدام شرایط استفاده کنید؟در این مقاله ، ما به معیارهای ضروری می پردازیم و اکتشافی را ارائه می دهیم که چه موقع از آن استفاده می کنیم.

الیزابت قبل از انتقال به آزادسازی ، در آنجا که در تحقیقات بازار و ارزیابی بازار تخصص دارد ، یک تحلیلگر تحقیق در مورد سهام و فروش بود.

اگر پیشنهاد کردم شرکت خود را با قیمت 5 دلار به شما بفروشم ، آیا آن را خریداری می کنید؟ارزششو داره؟حتی اگر به نظر می رسد فقط 5 دلار ارزان است ، اگر من در حال حاضر یک تجارت ضرر و زیان هستم ، شما در واقع هزینه ای برای از دست دادن پول می پردازید. شاید چیز زیادی نباشد.

به همین دلیل نسبت های ارزیابی در تعیین ارزش یک شرکت بسیار مهم هستند. یک نسبت ارزشیابی رابطه بین ارزش بازار یک شرکت یا سهام آن و برخی از معیارهای مالی اساسی (به عنوان مثال ، درآمد) را نشان می دهد. نکته نسبت ارزش گذاری نشان دادن قیمتی است که شما برای برخی از جریان های درآمد ، درآمد یا جریان نقدی (یا سایر متریک مالی) پرداخت می کنید. بنابراین اگر من 10 دلار برای شرکتی بپردازم که انتظار دارد هر سال برای 10 سال آینده 20 دلار درآمد کسب کند ، این یک معامله بسیار خوب است. نکته جانبی: این یک شرکت بسیار ارزان است و احتمالاً هرگز وجود نداشته است - این به معنای نسبت P/E 0. 5x (10/20) در مقابل شاخص فعلی S& P 500 است~18x.

ملاحظاتی مانند ارزش زمان پول نیز مهم است - امروز یک دلار بیش از 10 سال از این پس ارزش دارد. بنابراین ، به طور کلی ، سرمایه گذاران بر اساس تخمین درآمد آینده (یا جریان نقدی یا درآمد یا جادوی تعدیل شده در جامعه) به نسبت ارزیابی نگاه می کنند.

در آنجا Zillions of ارزیابی وجود دارد. موارد عجیب و غریب که انواع و اقسام مسائل را کم می کند. همچنین نسبت های مشترک گسترده تری وجود دارد که به شما کمک می کند به همان زبان سایر سرمایه گذاران صحبت کنید. من ابتدا به پنج نسبت "باید" که به شما کمک می کند به زبان مادری صحبت کنید ، اشاره خواهم کرد ، و سپس در یک پست پیگیری به چند سنگهای باطنی لمس خواهم کرد.

یک یادداشت سریع قبل از شیرجه زدن. معیارهای ارزیابی در هنگام فکر کردن در مورد آینده مفید هستند و بنابراین ، نسبت های مالی که برای ارزیابی انتخاب می کنیم باید براساس آنچه اجماع از نظر درآمد ، جریان پول و غیره انتظار دارد ، باشد. دیدگاه شما از پتانسیل درآمد ممکن است متفاوت باشد ، خوب است بدانید که بازار چه چیزی را انتظار دارد تا بتوانید آنچه را که در قیمت ایجاد شده است درک کنید. اگر به یک ترمینال 50 کیلوگرم بلومبرگ دسترسی ندارید ، می توانید تخمین اجماع را در Yahoo Finance ، Zacks (حداقل برای درآمد و درآمد) و Koyfin (درآمد ، درآمد و EBITDA) پیدا کنید.

قیمت به درآمد

نسبت قیمت به درآمدزایی رابطه بین قیمت هر سهم و درآمد (همچنین به عنوان درآمد خالص یا سود ، در اصل درآمد منهای فروش ، هزینه های عملیاتی و مالیات) را نیز نشان می دهد. این مبلغی است که یک سرمایه گذار سهام مشترک برای یک دلار درآمد پرداخت می کند.

چه موقع از P/E استفاده کنید

• شروع نقطه برای ارزش گذاری تقریباً همه شرکت ها
• وقتی می خواهید به سرعت یک دسته از شرکت ها را با یکدیگر مقایسه کنید تا ببینید دیگران چه چیزی را می بینند

• به طور گسترده استفاده می شوداین واقعیت که نسبت های P/E بسیار مورد استفاده قرار می گیرند به این معنی است که می توانید به سرعت با سایر سهام مقایسه و تضاد کنید. شما همچنین می توانید به سرعت با سایر سرمایه گذاران ارتباط برقرار کنید زیرا همه افراد برخی از اکتشافات P/E خود را در ذهن دارند.
• آسان برای استفاده. هر دو طرف این نسبت به راحتی می توانند با فرض اینکه نمی خواهید شماره درآمد را تنظیم کنید ، تا حدودی آسان است. قیمت های فعلی را می توان همیشه در امور مالی یاهو یافت ، و درآمد پیش بینی شده ترین متریک است.

• به راحتی دستکاری شده است. درآمد با حسابداری تعهدی محاسبه می شود و در معرض ماساژ زیادی شرکت قرار می گیرد. هیچ چیز کلاهبرداری نیست ، اما شرکت ها در این تعداد در مقابل چیزی مانند جریان نقدی ، اختیار بیشتری دارند.
• این ترازنامه را در بر نمی گیرد. نسبت های P/E بدهی را در نظر نمی گیرند.

جریان قیمت به پول

نسبت قیمت به پول (P/CF) نسبت به ارزش بازار خود میزان پول نقد را اندازه گیری می کند.

قیمت به نقاط یا P/CF جایگزین مناسبی برای P/E است زیرا جریان های نقدی نسبت به درآمد کمتر مستعد ابتلا به دستکاری هستند. جریان نقدی مواردی از هزینه های غیر نقدی مانند استهلاک یا استهلاک (معیارهای بیانیه درآمد) را شامل نمی شود ، که می تواند تابع قوانین مختلف حسابداری باشد.

یک شرکت با قیمت سهم 20 دلار و جریان نقدی به ازای هر سهم 5 دلار معادل P/CF 4 دلار (20/5 دلار) است. به عبارت دیگر ، سرمایه گذاران در حال حاضر 4 دلار برای هر دلار آینده جریان نقدی مورد انتظار پرداخت می کنند.

چه موقع از P/CF استفاده کنید

• به ویژه برای سهام که جریان نقدی مثبت دارند اما سودآور نیستند

• به راحتی دستکاری نشده است. دستکاری در مقابل درآمد ، جریان نقدی دشوارتر است زیرا مبتنی بر حسابداری تعهدی نیست. پول نقد همان چیزی است که هست.

• دستیابی به برآورد جریان نقدی آینده دشوار است. در حالی که درآمد و پیش بینی درآمد به راحتی می تواند به صورت رایگان از وب سایت هایی مانند Zacks کشیده شود ، اما تخمین های جریان نقدی معمولاً برای دستیابی به آنها دشوارتر است و به اشتراک Bloomberg یا Factset نیاز دارند.
• روشهای مختلف برای محاسبه اقدامات جریان نقدی. این می تواند مقایسه هایی را ایجاد کند که سیب به نمونه ها نیستند.

قیمت به فروش

قیمت به فروش یا P/S قیمت سهام است که براساس فروش هر سهم تقسیم می شود. در حالی که درآمد و نسبت ارزش کتاب به طور کلی برای شرکت های بزرگ با درآمد مثبت مناسب تر است ، نسبت ارزیابی قیمت به فروش اغلب به عنوان یک متریک قیمت مقایسه ای برای شرکت هایی که درآمد خالص مثبت ندارند-اغلب شرکت های جوان یا شرکت های موجود در آن استفاده می شود. مشکل. درآمد نسبت به درآمد و اقدامات ارزش کتاب کمتر به شیوه های حسابداری متکی است.

چه موقع از P/S استفاده کنید

• برای شرکت هایی که درآمد ندارند استفاده می شود - شرکت های تازه کار که هنوز سود خود را در حالت سرمایه گذاری و شرکت های چرخه ای مانند راه آهن یا شرکت های هواپیمایی قرار نمی دهند ، که ممکن است دوره های بی سود را طی کنند.

• کمتر مستعد ابتلا به shenanigans حسابداری است. متریک مانند یک ارزش کتاب نیاز به روش های حسابداری از استهلاک و ارزیابی موجودی در نظر گرفته می شود (گاهی اوقات ایجاد مقایسه سیب به اپلیکیشن دشوار است). از طرف دیگر قیمت به فروش ، سخت تر است.
• متریک نسبتاً پایدار. درآمد (به طور کلی) پایدار تر از چیزی مانند درآمد است که می تواند بی ثبات تر باشد.

• سودآوری را در نظر نمی گیرد.

EV-to-Ebitda

EV-to-Ebitda نسبت ارزش شرکت به درآمد قبل از بهره ، مالیات ، استهلاک و استهلاک است. ارزش سازمانی (EV) سرمایه گذاری در بازار + سهام ترجیحی + سود اقلیت + بدهی - کل پول نقد است. در اصل ، این نسبت به شما می گوید که چند برابر EBITDA (عموماً یک پروکسی آسان برای جریان نقدی در نظر گرفته می شود ، اگرچه بحث هایی در این مورد وجود دارد) کسی برای دستیابی به تجارت باید بپردازد (EV اساساً ارزش سهام به علاوه است. بدهی آن کمتر پول نقد).

چه موقع از EV/EBITDA استفاده کنید

• خوب برای صنایع فشرده سرمایه که در آن ترازنامه ها بسیاری از بودجه را پنهان می کنند - خطوط هوایی ، راه آهن و غیره.

• ترازنامه را شامل می شود.

• محاسبه دشوارتر است. برای رسیدن به EBITDA (درآمد قبل از بهره ، مالیات ، استهلاک و استهلاک) کار بیشتری لازم است و برآورد اجماع همیشه به راحتی در دسترس نیست.

قیمت به کتاب

قیمت به کتاب یا P/B نسبت قیمت به ارزش کتاب برای هر سهم است. ارزش کتاب ارزش دارایی با توجه به حساب ترازنامه آن است - به عبارت دیگر ، اگر دارایی های خود را نقدینگی کند و تمام بدهی های آن را بازپرداخت کند ، ارزش یک شرکت است.

P/B is an indicator of market sentiment regarding the relationship between a company’s required rate of retu and its actual rate of retu. A ratio>1 به این معنی است که بازار فکر می کند که سودآوری آینده از نرخ بازده مورد نیاز بیشتر خواهد بود - با فرض اینکه ارزش کتاب منعکس کننده ارزشهای منصفانه دارایی است.

چه موقع از P/B استفاده کنید

• بهترین برای بانک ها. ارزش کتاب نوسانات کمتری نسبت به درآمد دارد که می تواند باعث نوسانات عظیمی در نسبت ها شود.
• همچنین می تواند در دوره های سود منفی استفاده شود. اگر یک شرکت چندین دوره سود منفی داشته باشد ، احتمالاً هنوز هم ارزش کتاب مثبتی دارند.

• متریک پایداربا توجه به ثبات نسبی متریک پایه (ارزش کتاب) ، این نسبت به اندازه سایرین مانند P/E نوسان نمی کند.

• تفاوت های حسابداری می تواند مقایسه آن را دشوار کند. هنگامی که شرکت ها به دلیل تفسیرهای مختلف از قوانین حسابداری ، موارد را در ترازنامه خود متفاوت می کنند ، کمتر مفید می شوند. شما می خواهید مراقب باشید که شرکت ها را با مدل های تجاری مشابه مقایسه کنید ، زیرا این امر برای ارزش گذاری شرکت ها با دارایی های ملموس کمی (شرکت های فناوری ، ارائه دهندگان خدمات) در برابر افرادی که موجودی یا تجهیزات زیادی دارند (خرده فروشان ، فروشندگان تجهیزات) چندان منطقی نیست.

کدام نسبت ارزیابی "درست" است؟

نسبت های ارزیابی می توانند در مورد سهام ، به ویژه هنگامی که شما شروع به مقایسه شرکت ها ، صنایع و نسبت ها می کنید ، به ما بگوید. لزوماً یک مورد وجود ندارد که بتواند کلید را باز کند. همه قطعات پازل را با هم جمع کنید ، و می توانید برخی از رانندگان جالب تجاری را کشف کنید.

به عنوان مثال ، تجارت Lowe و Facebook در چند برابر P/E مشابه تخمین درآمد اجماع 16x 2020. با این حال ، در یک قیمت به فروش ، Lowe بسیار ارزان تر در 1. 4 برابر در مقابل 2. 1x فیس بوک است. چه چیزی می توانیم از این امر دور شویم؟بازار چیست؟در اصل ، بازار می گوید درآمد فیس بوک بیش از Lowe ارزش دارد - که حاشیه عملیاتی بالاتری دارد. وقتی واقعیت ها را بررسی می کنیم ، می توانیم ببینیم حاشیه عملیاتی FB در حدود 40 ٪ است در حالی که Lowe نزدیکتر است~10 ٪اگر اینگونه نبود ، ما می توانیم به سرعت در قضاوت بازار اشتباه ببینیم.

می توانید ببینید که چگونه ریاضی در جدول زیر کار می کند. در حالی که شرکت حاشیه پایین و شرکت حاشیه بالا دارای همان کلاه بازار و نسبت P/E هستند ، شرکت حاشیه بالا دارای حاشیه عملیاتی قابل توجهی بالاتر است (20 ٪ در مقابل 10 ٪ شرکت حاشیه پایین).

بنابراین ، در حالی که لزوماً یک نسبت ارزیابی "درست" وجود ندارد ، با هم با کمک کمی از تجزیه و تحلیل نسبت ارزیابی پزشکی قانونی ، می توانیم مقدار عادلانه ای بیاموزیم.

خواندن بیشتر در وبلاگ مالی Toptal:

درک اصول

تجزیه و تحلیل ارزیابی چیست؟

تجزیه و تحلیل ارزش گذاری عمل تعیین ارزش دارایی است.

نسبت های خوبی برای یک شرکت چیست؟

به طور کلی ، بیشترین نسبت های ارزیابی ، P/E ، P/CF ، P/S ، EV/EBITDA و P/B است. نسبت "خوب" از دیدگاه سرمایه گذار معمولاً موردی است که پایین تر است زیرا به طور کلی دلالت دارد که ارزان تر است.

نسبت PE به چه معنی است؟

نسبت PE مخفف قیمت به درآمد است ، به این معنی که سرمایه بازار دارایی تقسیم بر کل درآمد یا درآمد خالص آن است.