شرکای سرمایه هارمونیک

تقریباً همه سرمایه گذاران جهان صندوق پرچین را به گونه ای تقسیم می کنند که منعکس کننده نحوه تفکر آنها در مورد جهان است: همگرایی/واگرایی. جهت/غیر جهت دار ؛رویداد محور/سهام/کلان و CTA/بازار خنثی ؛یا اساسی/مبتنی بر تجارت. در نتیجه ، "جعبه" جزو اولین مفاهیمی است که سرمایه گذاران در روند پیگیری و تجزیه و تحلیل صندوق های تامینی استفاده می کنند. یعنی سرمایه گذار در کدام صندوق صندوق را برای اهداف تجزیه و تحلیل گروه همسالان و رتبه بندی قرار می دهد. ساخت نمونه کارها از بالا به پایین صندوق صندوق های تامینی اغلب تابعی از تخصیص بر اساس نوع جعبه است ، با شکاف های پر از صندوق های برتر در هر دسته سبک.

این طبقه بندی بیشتر کار می کند ، با استراتژی طاقچه عجیب و غریب ، و یک انتخاب رایگان در حاشیه برای ورود یا عدم تأمین بودجه طولانی ، سهام شبه خصوصی و وسایل نقلیه نیمه هادی. اما یک صندوق ممکن است از ترکیبی از استراتژی هایی استفاده کند که برچسب ها را ببندد ، یک ردپای بازار و یک فرآیند سرمایه گذاری را که معمولاً در یک جعبه دیده می شود ، و یک جریان برگشتی که عمداً برای نوع استراتژی گسترده غیرعادی است ، استفاده کند.

وجوهی که به طور مرتب در جعبه ها قرار نمی گیرند ، اغلب جالب ترین مورد برای پرداختن به آن هستند ، اما با توجه به طبیعی جدید جریان های نهادی غالب با زمان طولانی سرب ، می تواند طولانی باشد یا بیشتر اوقات مورد این مورد باشد.، بسیار طولانی.

با شروع کار خوب ، هارمونیک سرمایه های مستقر در لندن ، مدتهاست که در این زمینه بوده است. این نام برای کسانی که به مدت یک دهه یا بیشتر در صنعت صندوق پرچین مشغول کار بوده اند ، آشنا خواهد بود. این شرکت در سال 2002 تأسیس شد که ریچارد کونیرز و دیوید پاندلبوری با انگیزه آشنا برای ترجیح دادن به پذیرش چالش های اداره شرکت سرمایه گذاری خود ، روند پیروی از CTA Aspect را به دست آوردند. Conyers رئیس درآمد و ارزهای ثابت در Aspect بود و Pendlebury مدیر توسعه نرم افزار در آنجا بود. آنها توسط ریچارد نوبل که سابقاً در J. P. Morgan به عنوان صندوق متنوع لندن تبدیل شده بود ، در آغاز به کار خود پیوستند. نوبل سرمایه گذاری کلاسیک درآمدی ثابت را انجام داد-نوع معاملاتی که معامله گران برادران سالومون به جهانیان معرفی کردند و از سوءاستفاده از اوراق قرضه استفاده کردند.

در ابتدا ، برای سرمایه گذاران صندوق های تامینی بسیار آسان بود که تصور کنند سرمایه هارمونیک مانند CTA سرمایه گذاری می کند ، اما شاید در چند کلاس دارایی - درآمد ثابت و ارز - تخصص داشته باشد. بنیانگذاران هارمونیک سرمایه یک سال را صرف تحقیق و نوشتن برنامه های جدید برای استراتژی های سرمایه گذاری خود کردند و تجارت را در ماه مه سال 2003 آغاز کردند. بازده در آن سال در جدول 1 به همراه بازده صندوق های آتی مدیریت شده در سطح شاخص نشان داده شده است.

شاید سرمایه گذارانی که با مدیران سرمایه گذاری ملاقات نکرده اند ، بخاطر فرض اینکه سرمایه هارمونیک یک برنامه آینده مدیریت شده را اجرا کرده است ، بخشیده شوند. بازده اوت و سپتامبر 2003 را مبادله کنید و سری بازگشت به نظر می رسد با بازده یک مدیر بسیار خوب CTA در آن زمان. این یک فرض آسان است ، اما یک مورد کاذب است.

ارتباط کمتری با طراحی هارمونیک سرمایه یک مدیر سیستماتیک سرمایه گذاری کلان است. این کاملاً اکنون است ، زیرا شرکت در اواسط سال 2006 ، سال قبل از آنکه ریچارد نوبل از شرکت خارج شود ، ارزش نسبی کلاسیک را متوقف کرد. هارمونیک سه برنامه سرمایه گذاری را اجرا می کند - کلان ، ارزش کلان و ارز ، که دو نفر دوم مشتقات برنامه کلان هستند که دارای همان فرایندهای تحقیق و مدیریت ریسک هستند. برنامه کلان دارای 17 استراتژی سرمایه گذاری است. برنامه ارزش کلان فقط 11 استراتژی ارزش نسبی را معامله می کند ، به طور خاص استراتژی های جهت را حذف می کند. منابع سیگنال ها مدل هایی از منحنی های عملکرد و متغیرهای کلان اقتصادی هستند ، نه تشخیص الگوی یا تجزیه و تحلیل فنی شکستگی ها و قدرت روند.

CIO Richard Conyers اظهار داشت که آنها تصمیم گرفته اند که اکثر موقعیت را به صورت گسترده انجام دهند: "رقابت خطر کمتری برای این خطر نسبی وجود دارد - که یک پیوند طولانی در برابر دیگری - و من آلفا بیشتری را در دسترس قرار می دهم. افراد بیشتری وجود دارند که خطر جهت گیری دارند ، و این به معنای این است که بازده آنها می تواند با بازارهای اساسی ارتباط بیشتری داشته باشد. ما با طراحی ارتباط کمتری داریم. "

علاوه بر این ، داشتن تعدادی از استراتژی های مبتنی بر گسترش در کلاسهای دارایی ، تنوع داخلی مؤثر از منابع آلفا را ارائه می دهد ، زیرا استراتژی هایی که برای تشکیل وجوه ترکیب می شوند ، طبق گفته کونیرز همبستگی کمی با یکدیگر دارند.

سرمایه هارمونیک زمان زیادی را صرف کرده است تا به جایگاهی برسد که بتوان آن را از نظر تجاری در جایگاه خوبی در نظر گرفت. اما الان آنجاست. معیار مطلق، دارایی های تحت مدیریت است شرکت ۹۱۶ میلیون دلار را مدیریت می کند بنابراین انتظار می رود هارمونیک کپیتال امسال به کلوپ میلیارد دلاری بپیوندد، اما دلیلی که می تواند فرم درخواست استعاری را پر کند، بازده تولید شده در سال های اخیر است. تعدادی استنباط قابل قبول از داده های عملکرد بهتر نشان داده شده در نیمه پایینی (جدیدتر) جدول 2 وجود دارد. ممکن است نرخ ضربه (درصد تجارت موفق) پس از سال 2007 در سطح مشابهی از فرض ریسک بالا رفته باشد.، یا اینکه سطح فرض ریسک برای نرخ ضربه مشابه افزایش یافته است. نتایج همچنین تابعی از این است که چگونه یک فرصت مناسب بازارهای موجود را برای یک سبک سرمایه گذاری مشخص می سازد. اما پاسخ سرمایه هارمونیک ترکیبی از هر سه است: مقداری افزایش در نوسانات مجاز (فرض ریسک ناخالص و خالص)، مدل های موفق تر، و برای عملکرد نسبی بهتر، محیط های بازاری که با روش سرمایه هارمونیک برای پرداختن به بازارها بیشتر از سایرین مناسب است..

اصول سرمایه گذاری تبدیل به آلفا اصول سرمایه گذاری که هارمونیک کپیتال بر اساس آنها عمل می کند عبارتند از: جستجوی همبستگی کم با طراحی، اجرای استراتژی های سرمایه گذاری مستقل برای تنوع بخشیدن به منابع بازده، استفاده از طیف گسترده ای از داده های مالی، موقعیت های دارای وزن یکسان، ریسک بسیار زیاد از طریق بلند/کوتاهموقعیت ها، و به طور خودکار پوزیشن های بازنده را کاهش دهید. تمرکز بر استراتژی های ارزش نسبی است که در آن موقعیت های متعادل در بازارهای مرتبط بلند و کوتاه هستند. این بازدهی می دهد که با بازارهای اساسی مرتبط نیست.

برای نشان دادن با استناد به برنامه کلان هارمونیک پرچمدار ، در سه سال گذشته همبستگی بازده به شاخص اوراق قرضه جهانی JPM یک 0. 05 به ندرت قابل اندازه گیری ، به سهام 0. 15 (شاخص S& P 500 TR) و برای محافظت از صندوق های 0. 29 (HFRX بود. شاخص جهانی صندوق پرچین). تنوع بازده صندوق های تامینی از بازده سایر کلاسهای دارایی ، ویژگی رتبه دوم با اهمیت (پس از بازده مطلق یا آلفا) توسط سرمایه گذاران در صندوق های تامینی است. چه در طی سالهای اخیر اندازه گیری شده باشد و چه از آغاز ، بازده سه برنامه هارمونیک همبستگی کم با سهام و اوراق بهادار نشان داده است. در این زمینه به ویژه قابل توجه است که برنامه ارزها هارمونیک تنها با 0. 36 همبستگی با شاخص حمل Deutsche Bank G10 FX از زمان شروع ، نشان می دهد که تنوع استراتژی سرمایه گذاری خوبی را در برنامه ها نشان می دهد.

جدول 2 آلفا مشهود را نشان می دهد ، و سابقه بازده در طیف وسیعی از وجوه نشان دهنده همبستگی کم با کلاس های دارایی اصلی است. یعنی سرمایه هارمونیک با دو الزام برتر سرمایه گذاران نهادی در صندوق های تامینی ، معیارهای عملکرد مطابقت دارد. دیوید پندلبوری ، مدیر عامل شرکت هارمونیک سرمایه ، مفتخر است که عوامل بهداشتی زیرساخت های با کیفیت نهادی را نیز برآورده می کند. او می گوید: "ما سیستم عامل های قوی را برای پیش تجارت و پس از تجارت ساخته ایم.""پلت فرم قبل از دوره ای Q (پس از Quartermaster جیمز باند) نامیده می شود و سکوی عملیاتی پس از تجارت سمفونیک نامیده می شود. سمفونی برای انجام آشتی در زمان واقعی معاملات (در T+0) ساخته شد. "

قابلیت های سمفونی با گذشت زمان افزوده شده است. اکنون این وظایف را فراتر از پردازش تجارت مانند نظارت بر عملکرد در زمان واقعی انجام می دهد. CIO Richard Conyers خاطرنشان می کند: "ما یک تجارت نرم افزاری هستیم. اکثریت قریب به اتفاق افراد تجارت به یک دلیل در تحقیق و توسعه هستند. این امکان را به ما می دهد تا در فعالیت های خود با افراد کمتری کارآمد باشیم. "

کیفیت زیرساخت ها در سرمایه هارمونیک به نفع اشخاص ثالث در خرید سیستمهایی که اجرای تجارت و پاکسازی تجارت را انجام می دهند ، منعکس می شود. شریک سرمایه گذاری Patrik Säfvenblad می افزاید: این سیستم ها باید الزامات خاص مشتری مانند ممنوعیت تجارت با همتایان خاص را در نظر بگیرند.

چهار عامل ارزیابی خارجی دایان میلر، مدیر مشاور سرمایه گذاری مرسر، بر تحقیقات مدیر ارز نظارت می کند. وی بیان کرده است که ارزیابی مدیران ارزی بر اساس چهار عامل است: توانایی خلق ایده های جدید برای افزودن ارزش. روشی که در آن ایده ها به ساخت نمونه کارها ترجمه می شوند. مدیریت محدودیت های ظرفیت؛و چشم انداز کسب و کاربا در نظر گرفتن هر کدام به نوبه خود، نگاهی خواهیم داشت به اینکه یک مشاور سرمایه گذاری چگونه سرمایه هارمونیک را می بیند.

برخی از شرکت های نرم افزاری هزینه های تحقیق و توسعه خود را سرمایه گذاری می کنند. برخی از شرکت های نرم افزاری هزینه میز پشتیبانی را به عنوان کمک به تحقیق و توسعه (به جای R) در نظر می گیرند. یعنی اینکه دقیقاً چه چیزی تحقیق در نرم افزار را تشکیل می دهد به طور کلی بسیار متفاوت است و تا حدودی در نظر بیننده یا سرمایه گذار در مورد تحقیق در شرکت های مدیریت سرمایه گذاری سیستماتیک است. هارمونیک کپیتال دارای 21 نفر است که 9 نفر از کارکنان آن به تحقیق و توسعه اختصاص یافته اند. اگر بازی با اعداد مطلق باشد، همیشه اعداد بزرگتر در جای دیگر یا به نسبت بیشتر وجود دارد. به عنوان مثال، تیم تحقیقاتی سیستماتیک BlueCrest کارکردهای تحقیق، توسعه مدل، پیاده سازی و اجرا را با هم ترکیب می کند. این برنامه BlueCrest توسط یک تیم تحقیق و توسعه کمی 41 نفره و یک تیم تجاری سیستماتیک 51 نفره پشتیبانی می شود.

کاری که محققین انجام می دهند، از لحاظ تاریخی چقدر بهره وری داشته اند و آیا شرکت دارای ساختاری است که خروجی تحقیقات موثر را در آینده تسهیل کند، برای سرمایه گذاران اهمیت بیشتری دارد؟سرمایه هارمونیک با افشای سرعت معرفی و حذف استراتژی های سرمایه گذاری پاسخی جزئی به این موضوع می دهد (جدول 3 را ببینید). سال 2007 مشخصاً سال مهمی برای شرکت بود، زیرا تعداد استراتژی های جدید معرفی شد.

CIO Conyers می گوید: "تلاش های تحقیقاتی ما در طول زمان 60٪ به تولید آلفا و 40٪ به مدیریت ریسک و ساخت پورتفولیو اختصاص داده شده است."به عنوان مثال در سال 2011 هیچ استراتژی آلفا جدیدی معرفی نشد، اما پیشرفت های زیادی در مدیریت ریسک در آن سال ایجاد شد. برعکس در سال 2012 زمانی که بهبودهای قابل توجهی در سیستم های اختصاص داده شده به تولید آلفا انجام شد، و تغییرات زیادی در مدیریت ریسک انجام نشد.

مانند بسیاری از سرمایه گذاران سیستماتیک موفق ، مدیریت سرمایه هارمونیک یک فرهنگ سرمایه گذاری (و از همه مهمتر تحقیق و توسعه) را اجرا کرده است که در آن می توان یک ایده خوب را توسط هر کسی در تیم معرفی کرد ، و در واقع می تواند توسط مبدأ از طریق کل فرایند تحقیق و توسعه توسعه یابد. ایده ای برای توسعه ممکن است در جلسه تحقیقاتی هفتگی مطرح شود ، و ممکن است از مبدأ خواسته شود که از بین برود و تحقیق کند. نتیجه ممکن است سندی از 180 صفحه باشد - که این سند بازخورد کتبی از اعضای تیم ایجاد می کند. تنها پس از ارائه بازخورد کتبی ، ایده ای که در یک جلسه مورد بحث قرار می گیرد (که اگر این مفهوم به اندازه کافی پیشرفت کرده باشد ممکن است در سطح جلسه سیاست تحقیق ماهانه باشد).

رأی در بین مدیران سرمایه گذاری در بنگاه در مورد اینکه آیا منابع بیشتر باید به ایده مورد نظر اختصاص یابد ، گرفته می شود. CIO همان وزن رأی را به هر کس دیگری دارد ، اگرچه CIO Conyers اذعان می کند که او ممکن است بازخورد کلامی بیشتری نسبت به سایر کارمندان به آن نقطه داده باشد. نکته مهم برای نحوه عملکرد شرکت این است که بحث باید یک بحث سطح بالا با سخت گیری باشد ، که تحت سلطه شخصیت یا قدرت صدا نیست ، بلکه قدرت استدلال عقلانی است. کونیرز سرمایه هارمونیک توضیح می دهد: "ما مشتاق هستیم که همه در اینجا آگاه باشند که هر شخص می تواند ایده ای را به بخشی از سیستمهایی که با آنها تجارت می کنیم تبدیل کند."

شریک سرمایه گذاری پاتریک Säfvenblad تقویت می کند که چگونه هارمونیک سعی می کند از بهره وری تلاش تحقیق حمایت کند. وی اظهار داشت: "دو روش برای آشفتگی تحقیق در یک مدیر سیستماتیک وجود دارد.""ابتدا تمام ایده های تازه از طریق سلسله مراتب فیلتر می شوند (که ما با آراء به همان اندازه از آن جلوگیری می کنیم) ، و دوم با نگاه کردن به ایده های تحقیق از طریق یک منشور واحد."پیشینه متنوع کارکنان سرمایه گذاری سرمایه هارمونیک مجاز است در نحوه نگاه آنها به تحقیقات مورد نظر ، تحمل شود. یکی از طرز فکر حاکم نیست ، اگرچه این شرکت چارچوبی گسترده ای دارد که در آن می تواند کار کند که در یک سند 15 صفحه ای تعریف شده است که اصول سرمایه گذاری مورد استفاده را بیان می کند.

توانایی یک مدیر سیستماتیک برای ایجاد ایده های سرمایه گذاری جدید یک پیش نیاز ضروری برای سرمایه گذار برای تخصیص به صورت میان مدت است. فرآیندی که سیگنال ها و ایده هایی را ایجاد کرد که در بازده های چند سال گذشته ساخته می شوند (بازدهی که فوراً مورد توجه قرار می گیرد) ممکن است با تغییر محیط بازار دو تا سه سال بعد سازگار نباشد. ضروری است که مدل های جدید تولید آلفا توسعه داده شوند. جدول 3 نشان می دهد که سرمایه هارمونیک از نظر تاریخی اولین معیار تعیین شده توسط دایان میلر مرسر را برآورده کرده است. ساختار و فرهنگ شرکت برای تحقیق باید از بهره وری تحقیق و توسعه در آینده حمایت کند.

فراتر از نسل آلفا دومین عاملی که مشاور سرمایه گذاری باید ببیند، ساخت پرتفوی است که در اجرای ایده های سرمایه گذاری موثر است. در هارمونیک تخصیص سرمایه در بین استراتژی ها از نظر فلسفی «برابر» بدون معامله تاکتیکی است. تغییرات تخصیص کوتاه مدت و میان مدت از طریق فرآیندهای مدیریت ریسک رخ می دهد. برای مثال، تا سال 2007، این شرکت مدلی را برای انعکاس تغییر رژیم در بازارها ایجاد کرده بود. ورودی مدل تغییر رژیم می تواند تخصیص استراتژی و ریسک پذیری کلی را در سطح پرتفوی تغییر دهد. علاوه بر تخصیص استراتژی، تخصیص بازار نیز به طور کلی برابر است و هیچ بازاری نسبت به دیگری ترجیح داده نمی شود. هنگام معامله سود ثابت و اسپرد ارز، تمام جفت های ممکن کشور معامله می شوند و به یک اندازه وزن می شوند. نتایج قوانین شکل دهی پرتفوی در سرمایه هارمونیک در تصاویر تخصیص ریسک نشان داده شده است (جدول 5 و شکل 1 را ببینید).

ایده های سرمایه گذاری به روشی با نظم و ساختاری که مطابق با اصول سرمایه گذاری شرکت است ، به ساخت و سازهای پرتفوی در سرمایه هارمونیک ترجمه می شوند. ریچارد کونیرز معتقد است که پویایی تخصیص استراتژی (نحوه مقابله با تغییر سیستم ها و به ویژه در برابر ضرر و زیان) قدرت خاصی از بنگاه است و یک عامل متمایز در مقابل رقبا در سرمایه گذاری کلان است. روش اختصاصی که برای تغییر تخصیص توسط مدل در سیستم مدیریت ریسک استفاده می شود ، در بنگاهی که از یک رویکرد سیستماتیک برای بازارها استفاده می کند ، بسیار غیرمعمول است. از آنجا که این روش برای نگه داشتن برنامه ها در سرمایه هارمونیک درگیر با بازارها در یک فروپاشی قرار گرفته است ، اعتقاد بر این است که این روش به طور قابل توجهی در بازده های مثبت مثبت که در دو سه سال گذشته دیده می شود نقش داشته است. مطمئناً ساخت نمونه کارها در هارمونیک یا به طور خاص پویایی آن توسط مشاوران سرمایه گذاری به خوبی درک می شود.

ظرفیت سرمایه گذاری مسئله ای برای سرمایه هارمونیک نیست. این شرکت در برخی از عمیق ترین بازارهای جهان - بازارهای آینده برای اوراق قرضه دولتی G10 و نرخ بهره و صلیب FX مرتبط - به علاوه برخی از سریعترین بازارهای در حال رشد در FX - ارزهای کشورهای بزرگتر EM سرمایه گذاری می کند. هارمونیک در حال حاضر 916 میلیون دلار مدیریت می کند و به این بستگی دارد که آیا جریان های آینده به برنامه های ارزی مغرضانه است یا برنامه های کلان (Futures Plus FX) ، فرآیندهای این شرکت می تواند بین 4 تا 5 میلیارد دلار در AUM اداره کند. مدیریت محدودیت های ظرفیت سومین عامل ارزیابی است که توسط مشاوران سرمایه گذاری مورد استفاده قرار می گیرد و در صورت وجود ، برای مدتی در سرمایه هارمونیک مسئله ای نخواهد بود.

تغییر خوب بوده است رشد سرمایه هارمونیک طی یازده سال گذشته صاف نبوده است. پس از شروع پرواز ، صریحاً بازده برای چهار سال آینده (2004-2007) به اندازه کافی خوب نبود. این شرکت به خوبی برای رشد دارایی از 300 میلیون دلار در اواخر سال 2004 به 500 میلیون دلار در مارس 2006 انجام داد. در این زمان بود که کارمندان تحقیقات اضافی در این زمان قرار گرفتند: سمیر شلدنکار ، که هم اکنون شریک سرمایه گذاری است ، در آن زمان پیوست و هر ایارسسون، امروز نیز یک شریک سرمایه گذاری ، پس از مدت کوتاهی به آن پیوست. در سال 2007 گسترش استراتژی سرمایه گذاری وجود داشت و تعداد زیادی از مدل های جدید مستقر شد. تغییرات سال 2007 سال 2008 عالی را برای این شرکت ایجاد کرد.

یکی از موارد جالب توجه در مورد مدیریت ارشد سرمایه هارمونیک این است که آنها برای ایده های جدید باز هستند و می توانند نفس را به اندازه کافی برای گوش دادن کنار بگذارند. این همیشه در مشاغل مدیریت صندوق های تامینی در سمت سرمایه گذاری رخ نمی دهد. این نگرش فرصتی را برای اعضای جدیدتر کارمندان فراهم می کند که وارد شوند و تأثیر بگذارند. پاتریک Säfvenblad هیچ تحلیلگر جوان نیست. او ایده های زیادی داشت که می خواست در یک شرکت منظم کار کند ، و بحث و گفتگو با CIO هارمونیک ، ریچارد کونیرز ، در سال 2009 به وی یک کارآموز داد. این یک شرکت مدیریت دارایی کوچک نسبتاً غیرمعمول است که یک حرفه ای ارشد سرمایه گذاری را با تجربه در اختیار داشته باشد، زیرا این می تواند برای انسجام تیم موجود متخصصان سرمایه گذاری خطرناک باشد. مجدداً شهادت به خصوصیات مدیریت در هارمونیک است که به Säfvenblad اجازه داده شد تا تأثیر (مثبت) در ساخت و ساز نمونه کارها و مدیریت ریسک/محافظت از برنامه ها را در هارمونیک بگذارد.

فضای اداری جدید - خوب یا بد؟هارمونیک پایتخت اخیراً دفاتر شهر لندن را از یک طرف بانک انگلیس به طرف دیگر منتقل کرده است. فضای اداری جدید اتاق زیادی دارد و می تواند دو برابر بیشتر از دفاتر قبلی را در خود جای دهد ، هرچند که هارمونیک هنوز هم وجود ندارد و یا به آن احتیاج ندارد. در حال حرکت دفاتر سر به عنوان یک سیگنال هشدار دهنده بالقوه برای تحلیلگران سرمایه گذاری که به دنبال علائم اضافی و نفس شرکت ها در C-Suite هستند ، دیده می شود. اما در اینجا مشخص شده است که کارمندان ارشد سرمایه گذاری در هارمونیک قادر به کنار گذاشتن ایده های جدید سرمایه گذاری هستند.

دفاتر جدید ابراز اعتماد به نفس مدیران و صاحبان سرمایه هارمونیک در شرکت خود هستند. پیشرفت در فرایند سرمایه گذاری و کارکنان سرمایه گذاری به نتایج بهتری در هارمونیک تبدیل شده است - بازده سرمایه گذاری بسیار رقابتی همانطور که به نظر می رسد. بازده های تولید شده در سالهای 2008 ، 2010 و 2012 مشکلی ایجاد کرده است ، اما این یکی از این موارد برای تخصیص سرمایه برای صندوق های محافظت است. آیا آنها جعبه مناسبی دارند که در آن می توانند این بازده های بزرگ را قرار دهند؟

برای مشاوران سرمایه گذاری که به سرمایه گذاران نهادی در مورد سرمایه گذاری در صندوق های تامینی مانند سرمایه هارمونیک توصیه می کنند ، چهار عامل برای ارزیابی عبارتند از: توانایی تولید ایده های جدید برای افزودن ارزش. روشی که این ایده ها به ساخت و ساز نمونه کارها ترجمه می شوند. مدیریت محدودیت های ظرفیت ؛و چشم انداز تجارت. صاحبان سرمایه هارمونیک با استفاده از فضای اداری بزرگتر ، اعتماد به نفس خود را نسبت به چشم انداز تجارت ابراز کرده اند. بنابراین نتایج آزمایش کیفیت چهار عامل عبارتند از: تیک ، تیک ، تیک و تیک.