ارزش بازار منصفانه سفته شما چقدر است؟

حکم درآمد 60-59 سرویس درآمد داخلی، که دستورالعمل هایی را برای ارزش گذاری شرکت های نزدیک ارائه می کند، یک تعریف کاربردی از ارزش بازار منصفانه ارائه می کند:

2. 2 بخش 20. 2031-1(b) مقررات مالیات بر املاک (بخش 81. 10 مقررات مالیات بر املاک 105) و بخش 25. 2512-1 مقررات مالیات بر هدیه (بخش 86. 19 مقررات مالیات بر هدیه 108) ارزش منصفانه را در بازار تعریف می کند. به عنوان قیمتی که در آن ملک بین خریدار مایل و فروشنده ای مایل تغییر می کند، زمانی که اولی اجباری به خرید ندارد و دومی اجباری برای فروش ندارد، هر دو طرف از حقایق مربوطه آگاهی معقول دارند. تصمیمات دادگاه غالباً بیان می دارند که خریدار و فروشنده فرضی می توانند و همچنین مایل به معامله باشند و به خوبی از ملک و بازار چنین اموالی مطلع باشند.

سفته ها وعده های کتبی برای بازپرداخت بدهی تحت شرایط خاص هستند. این اسکناس ها (گاهی اوقات اسکناس های پرداختنی نامیده می شوند) به شرکت ها این امکان را می دهند که از منابعی غیر از بازارهای بدهی عمومی یا وام دهندگان تجاری وام بگیرند. وام دهندگان معمولی سفته افرادی هستند که به شرکت یا سایر شرکت ها متصل هستند و به دلایل مختلف مایل به قرض دادن پول هستند.

سفته شامل قراردادی است که شرایط قول وام گیرنده («سازنده»، «صادرکننده»، «متعهدکننده») مبنی بر پرداخت مبلغی به وام دهنده («گیرنده، «دارنده»، «متعهد») را شرح می دهد.. قرارداد معمولاً طرفین، مبلغ تعهد (اصول)، تاریخ صدور، نرخ بهره، مبالغ پرداخت و تاریخ پرداخت، امتیازات یا جریمه های پیش پرداخت، هر گونه تضمین برای وام، مواردی که به معنای نکول و نکول است را مشخص می کند. درمان هادر صورت تضمین اوراق، قرارداد امنیتی یا سند امانی نیز صادر خواهد شد.

شرکت ها به طور کلی یادداشت های سفته را در مورد ترازنامه خود به میزان بدهی که هنوز بازپرداخت نشده است ، حمل می کنند. ارزش بازار منصفانه برای یک سفته با محاسبه ارزش فعلی پرداختهای مورد انتظار در یادداشت تعیین می شود. در دنیای سرمایه گذاری های جایگزین ، یک سرمایه گذار فرضی وضعیت فعلی وام گیرنده و داروهای پیش فرض موجود در شرایط یادداشت را در توسعه یک نیاز بازگشت (نرخ تخفیف) کافی برای القاء سرمایه گذاری در نظر می گیرد. اگر این نیاز به بازده متفاوت از نرخ بهره مندرج در یادداشت باشد ، ارزش منصفانه بازار یادداشت تراز اصلی نیست ، بلکه ارزش فعلی پرداختهای آینده مورد انتظار است ، که اگر نرخ تخفیف پایین تر باشد ، و بیشتر خواهد بودبرعکسارزش منصفانه بازار یادداشت به زمان قراردادی پرداخت های برنامه ریزی شده و همچنین بازده مورد نیاز حساس است.

برنامه های بازپرداخت

روش های مختلفی برای برنامه ریزی بازپرداخت مبلغ اصلی وجود دارد. مانند همه ابزارهای مالی ، هر چه زودتر پول نقد دریافت شود ، ابزار مالی با ارزش تر می شود. متداول ترین برنامه های پرداخت عبارتند از:

1. پرداخت های استهلاک که در آن همان مبلغ به صورت دوره ای بازپرداخت می شود و بخشی از هر پرداخت به بهره اعمال می شود در حالی که از پرداخت باقی مانده برای کاهش اصلی استفاده می شود.
2. پرداخت های دوره ای مساوی و پرداخت بالون نهایی ، که در آن مبلغ دوره ای پرداخت ماهانه کمتری نسبت به وام استهلاک دارد ، اما پرداخت نهایی بسیار بزرگتر است زیرا اصلی به همان سرعت در وام کاملاً استهلاک کاهش نمی یابد.
3. فقط پرداخت های دوره ای و پرداخت بالون نهایی ، که در آن اصل در طول عمر یادداشت کاهش نمی یابد ، بلکه در کل بلوغ بازپرداخت می شود.
4. پرداخت واحد اصلی و بهره ، که در آن تمام بهره و مدیر در پایان دوره پرداخت می شود. به احتمال زیاد این نوع وام فقط می تواند از دوستان یا خانواده بدست آید ، نه یک وام دهنده تجاری.

تعیین نرخ تخفیف مناسب

ارزش یک امنیت درآمد ثابت به نرخ تخفیف مورد استفاده حساس است. نرخ بهره مناسب ارزش زمان پول ، ریسک ذاتی در سرمایه گذاری و نقدینگی نسبی سرمایه گذاری را به رسمیت می شناسد. برای به دست آوردن نرخ بهره مناسب برای یادداشت ، باید محیط نرخ بهره را در تاریخ ارزیابی بررسی کرد.

ارزش زمان پول نشان دهنده بازده موجود از یک سرمایه گذاری بدون خطر است. اوراق بهادار بدهی خزانه داری U. S. سرمایه گذاری های بدون ریسک محسوب می شود زیرا توسط دولت ایالات متحده حمایت می شود.

شرکت ها با صدور اوراق قرضه و یادداشت ها سرمایه را جمع می کنند و این ابزارها اغلب توسط آژانس های مختلف رتبه بندی ارزیابی می شوند تا نظر فعلی از اعتبار یک سازنده را با توجه به یک تعهد مالی خاص ارائه دهند. اوراق بهادار بدهی شرکت دارای امتیاز AAA به BBB درجه سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود و بیشتر موسسات تنظیم شده مجاز به سرمایه گذاری در این ابزارها هستند. تعهداتی که در زیر BBB وجود دارد ، از ویژگی های سوداگرانه قابل توجهی برخوردار هستند.

موسسات مالی از طریق وام های امن و ناامن به افراد وام می دهند. وام ها و وام های سهام در خانه رایج ترین انواع وام های امن ارائه شده است. این وام ها توسط ملک زیرین تضمین می شود و باعث می شود آنها نسبت به وام ناامن نسبت به این موسسه خطرناک تر شوند. در حالی که موسسات مالی غالباً وام های تجاری کوتاه مدت را با نرخ اولیه یا نزدیک به آنها می دهند ، وام های شخصی ناامن کوتاه مدت به طور کلی ریسک پذیر تلقی می شوند و نرخ های بالاتری دارند.

بسته به شرایط سفته و قدرت وام گیرنده ، نرخ تخفیف پایه بر اساس محیط نرخ بهره در تاریخ ارزیابی انتخاب می شود. به این نرخ پایه حق بیمه های مختلفی اضافه می شود تا خطرات مربوط به ابزارهایی که برای استخراج نرخ پایه استفاده می شوند ، ضبط شود. چندین ویژگی سفته خاص که ممکن است حق بیمه نرخ پایه را ایجاد کند شامل موارد زیر است:

1. حق بیمه به دلیل عدم حمایت و یا وثیقه ممکن است برای بدهی صادر شده بدون وثیقه از ابزار و یا عدم مراجعه به غیر از دادرسی در صورت پیش فرض مناسب باشد.
2. حق بیمه به دلیل عدم وجود اطلاعات مالی اساسی در مورد وام گیرنده ممکن است منبع عدم اطمینان قابل توجهی در مورد توانایی جمع آوری در یادداشت باشد.
3. حق بیمه ساختار یادداشت ممکن است برای یادداشت های بلند مدت و بدون پرداخت هزینه اصلی برنامه ریزی شده باشد زیرا شرایط وام گیرنده می تواند با گذشت زمان نامطلوب تغییر کند.
4. حق بیمه قرارگیری خصوصی به عنوان یک دیفرانسیل بین بدهی خصوصی قرار داده شده و بدهی ثبت شده SEC مشابه ضروری است. محققان دانشگاهی شواهد تجربی در مورد میزان بالقوه این حق بیمه ارائه داده اند.

پس از تعیین نرخ تخفیف مناسب ، از آن برای محاسبه ارزش فعلی جریان نقدی وعده داده شده در طول عمر یادداشت استفاده می شود ، که ارزش بازار عادلانه یادداشت است. در این مقاله چند مورد از ملاحظات مهم در تعیین ارزش عادلانه بازار یادداشت های سفته بیان شده است.

در Mercer Capital ، ما تجربه گسترده ای را برای ارزیابی یادداشت های سفته داریم. لطفاً به یکی از متخصصان ما تماس بگیرید تا در مورد مسائل ارزیابی با اطمینان صحبت کنید.

چاپ شده از موارد ارزش Mercer Capital (TM) 2009-08 ، منتشر شده در اوت 2009.