ده سال بعد - مدیران دارایی به "اوج محصول" می رسند

او در مورد "چیزهای" مسطح که سنگ بنای تجارت Ikea است صحبت می کرد ، اما این یک عبارت جذاب بود که اگر میزان مبلمان از بین رفته را در مراکز بازیافت در سراسر کشور مشاهده کنید ، طنین انداز می شود.

مدیر اجرایی یک شرکت مدیریت دارایی اخیراً این اظهار نظر را به من یادآوری کرد و پیشنهاد کرد که ممکن است به "اوج منفعل" رسیده باشیم.

اگر هنوز با من هستید ، بلافاصله می پرسید که آیا مدیرعامل مورد نظر یک تجارت فعال یا منفعل مدیریت دارایی را اداره می کند؟خوب شما احتمالاً جواب آن را می دانید.

او یک شرکت مدیریتی فعال را اداره می کند ، بنابراین یک عبارت قدیمی را سکه می کند: "او این را می گفت ، آیا او نیست؟"

شاید او یا حداقل بسیاری از همسالانش مطمئناً آن را می گفتند.

شرکت های فعال مدیریت دارایی احتمالاً می توانند به دو اردوگاه ساده - بوتیک ها یا جمع آوری دارایی تقسیم شوند.

جمع آورندگان دارایی یک مأموریت ساده در زندگی دارند - به همان اندازه که سالانه برای ایجاد پایگاه درآمد کوتاه مدت و برآورده کردن انتظارات درآمد سهامداران و کارمندان کلیدی ، به همان میزان جریان مثبت جدید جذب می شوند.

بوتیک ها همچنین یک مأموریت ساده در زندگی دارند: برای دستیابی به بازده خوبی نسبت به شاخص معیار به طور مداوم در طی تعدادی از چرخه های تجاری.

مشاهده کننده در بین شما متوجه خواهد شد که من در آخرین اظهار نظر بین بخش های فعال و غیرفعال صنعت مدیریت صندوق در اینجا تبعیض قائل نشده ام و هنوز قیمت آن را ذکر نکرده ام.

مدیرعامل گروه فعال که از این ستون الهام گرفته است ، موفقیت تجارت را از نظر بازده فعال پس از هزینه نسبت به یک معیار بیان شده اندازه گیری می کند. اگر او به مشتری نهادی می رفت ، می تواند معیارهای بازده را نسبت به بودجه ریسک اضافه کند ، اما بیایید فعلاً آن را نسبتاً ساده نگه داریم.

از قضا مدیرعامل فعال دارای چندین بودجه در بخش هایی است که به خوبی توسط استراتژی های منفعل ارائه می شود ، جایی که تعریف "موفقیت" کمی متفاوت است.

برای بازیکنان منفعل به وضوح خطای تکثیر - هرچه بهتر باشد - اندازه گیری موفقیت است ، اما همچنین یک "امید" داخلی وجود دارد که شاخص یا شاخص هایی که آنها دنبال می کنند بالا می روند ، که چالش های بسیاری را به همراه می آورد.

مهمترین بازیکنان فعال و منفعل در این مثال در معرض قرار گرفتن در معرض کلاسهای دارایی جدید و در حال ظهور قرار می گیرند - ما در اینجا در حال صحبت از یک استراتژی سهام آمریکا نیستیم.

نمای از اینجا

مطمئناً داده ها نشان می دهند که «بازار» وقتی تقریباً در همه جای دنیا مشاهده می شود، به ویژه آن طور که توسط ETFGI، یک شرکت تحقیقاتی و مشاوره مستقل پیشرو، اندازه گیری می شود، از «اوج منفعل» فاصله زیادی دارد.

این سازمان می گوید دارایی های سرمایه گذاری شده در ETF/ETP های فهرست شده در آسیا و اقیانوسیه (ژاپن سابق) 19. 9 درصد در هشت ماه اول سال افزایش یافته و در پایان آگوست 2017 به رکورد جدید 155 میلیارد دلاری رسیده است. ETF ها و ETP های فهرست شده در آسیا و اقیانوسیه(ژاپن سابق) در ماه اوت 2. 67 میلیارد دلار ورودی خالص به دست آورد که چهار ماه متوالی خالص ورودی را نشان می دهد.

آگوست معمولاً یک ماه چالش برانگیز برای بازارهای سهام است و میانگین زیان S& P 500 در 20 سال گذشته 1. 3 درصد بوده است. امسال S& P 500 در ماه آگوست 0. 31 درصد و سال تا به امروز 11. 93 درصد افزایش داشت، MSCI ACW 0. 44 افزایش داشت.٪ و 15. 48٪ YTD در حالی که MSCI EM 2. 27٪ برای آگوست و 28. 59٪ در سال تا به امروز افزایش یافته است. طوفان ها و خطرات سیاسی همچنان مورد توجه سرمایه گذاران هستند - توانایی دولت ترامپ برای پیشبرد اهداف سیاست و جلسات استماع در کنگره، برگزیتبه گفته دبورا فور، شریک مدیریت ETFGI، مذاکرات، و کره شمالی همچنان یک منطقه نگران کننده است.

بنابراین، داده ها نشان می دهند که اشتهای غیرفعال همچنان بی رحمانه است، اما شاید به طور حکایتی، راه اندازی طیف صندوق های سهامی تحت مدیریت فعال توسط Vanguard در اروپا ممکن است نشان دهد که «اوج منفعل» می تواند نزدیک تر شود.

یا ممکن است به سادگی نشان دهد که پیشتاز اروپا را از نظر اشتها برای استراتژی های فعال و غیرفعال مانند ایالات متحده می بیند و بحث اوج منفعل یا بیش از حد فعال نیست، بلکه نتیجه منطقی تر است.

سرمایه گذاران - که منظور من سرمایه گذاران حرفه ای یا نهادی است - می خواهند انتخاب یا ترکیبی متناسب با دیدگاه خودشان از چشم انداز سرمایه گذاری داشته باشند.

با نزدیک شدن به دهمین سال پس از فروپاشی Lehmans، مدیران دارایی ممکن است بخواهند جهان سیاه و سفید به نظر فعال یا منفعل باشد، اما واقعیت کمی خاکستری تر است.

اما حقیقت این است که قدرت از مدیران دارایی، فعال یا منفعل، با تمام وجود، به خریدار صندوق تغییر کرده است. بنابراین اوج منفعل مهم نیست بلکه تولیدکنندگان محصول اوج مهم است.

لارنس گاسلینگ سردبیر هفته سرمایه گذاری است.