کاربرد تئوری سبد سرمایه گذاری مشتری

سبدهای سرمایه گذاری سنتی مانند Robo Advisors بر تئوری مدرن پرتفوی تکیه دارند که دیگر کارایی ندارد. در بیشتر موارد، صنعت مالی بسیار شبیه به کداک بوده است - نسبت به تغییرات اطراف آنها کور بوده است. مشاوران Robo سعی کرده اند با فناوری جالب، نصب آسان و رابط های کاربری جذاب نوآوری کنند، اما این فناوری بر اساس ایدئولوژی قدیمی ساخته شده است. فناوری خوب در حال حاضر مشکل اشتباه را حل می کند. فقط به جای بررسی مشکل واقعی، یک بسته با ظاهر بهتر ساخته می شود: چگونه می توان روش بهتری برای مدیریت ریسک در یک پورتفولیو ایجاد کرد؟ما معتقدیم راه بهتری وجود دارد که تحقیقات پشتیبان آن باشد. بیشتر در این مقاله

فراتر از نظریه پورتفولیو مدرن: همه ایده های خوب برای همیشه زنده نمی مانند

در طول تاریخ ، هیچ کمبود ایده ها و فن آوری های خارق العاده ای که توسط ایده های جدیدتر و بهتر که بیشتر با زمان سازگار هستند ، وجود ندارد. برخی از مردم این ایده های جدید را می بینند و گاو را به سمت شاخ می گیرند ، در حالی که برخی دیگر مارک را از دست می دهند و به صفحات تاریخ می افتند. هیچکدام این موضوع را بیش از کداک تجسم نمی کند. Eastman Kodak در سال 1892 تأسیس شد و اولین دوربین Kodak در سال 1888 فروخته شد. برای مرجع ، این حدود زمانی است که مجسمه آزادی به آمریکا آمد و ایالات متحده تنها با 38 ایالت متحد شد. Kodak برای چندین دهه بر دوربین و صنعت فیلم مسلط شد. کداک آنقدر حاکم بود که تقریباً صد سال بعد ، در سال 1976 ، آنها هنوز هم با 90 ٪ فروش فیلم و 85 ٪ فروش دوربین در ایالات متحده بر بازار مسلط شدند. شرکت های بسیار کمی دستور داده اند که آن سلطه بازار را بر عهده داشته باشند. تسلط آنها باعث شد که کداک شکایت کند. در سال 1975 ، سقوط آنها بی سر و صدا با اختراع دوربین دیجیتال آغاز شد. با این حال ، این فناوری دوربین دیجیتال نبود که باعث سقوط کداک شد. با توجه به تسلط بر بازار ، Kodak ، آنها می توانستند به سرعت فناوری دوربین دیجیتال را توسعه یا مجوز بگیرند. آنها همچنین می توانستند برخی از فناوری های اولیه دوربین دیجیتال را خریداری کنند. آنچه منجر به سقوط كوداك شد ، دلبستگی سفت و سخت به یك ایده پیر بود كه هیچ چیز بهتر از فیلم نیست. جای تعجب نیست که دوربین های دیجیتال تسلط بازار را به دست آوردند و با آن کداک تا حد ورشکستگی فرو رفت. به نظر ما ، این در فضای مدیریت سرمایه گذاری اتفاق می افتد. بازار تحت تأثیر مشاوره سرمایه گذاری منسوخ است و حتی فناوری های جدید مانند مشاوران روبو نیز در این بنیاد wobbly ساخته می شوند. فلسفه منسوخ نظریه نمونه کارها مدرن است. شاید شنیده باشید که آن را به عنوان "نمونه کارها متنوع" فروخته شده است. در واقعیت ، ما معتقدیم که نظریه نمونه کارها مدرن به همان اندازه که ادعا می کند خطر را کاهش نمی دهد. به همین دلیل ، این یک مفهوم منسوخ با تأثیر مخربی بر کسانی است که توجه نمی کنند.

نظریه مدرن نمونه کارها چیست؟

نظریه مدرن نمونه کارها ایده ای بود که برای اولین بار در سال 1952 توسط هری مارکوویتز در یک مقاله سفید به نام "انتخاب نمونه کارها" منتشر شد. مفهوم این ایده این بود که چگونه یک سرمایه گذار می تواند ریسک را در قالب نوسانات با بازده مورد انتظار متعادل کند. مفهوم اصلی ، شما می توانید خطرات بیشتری برای بازده بیشتر داشته باشید. همچنین می توانید با استفاده از کلاسهای دارایی متنوع ، یعنی سهام و اوراق قرضه ، این خطر را متعادل کنید. از نظر تئوری ، شما می توانید با داشتن تعادل دارایی های خطرناک و کم خطر ، خطر خود را تعدیل کنید. شما اهرم را به یک روش یا دیگری فشار می دهید تا خطر کمتری داشته باشد و بازده کمتری یا بازده بیشتری با خطر بیشتر داشته باشد. نظریه مدرن نمونه کارها یک مفهوم عالی است ، و همچنین برای مشاوران و کارگزاری ها بسیار قابل فروش است: "تنها کاری که برای کسب درآمد بیشتر باید انجام دهید این است که خطر بیشتری داشته باشید."همچنین ، "قرار دادن همه تخم های خود در یک سبد با خرید سهام ایالات متحده و بین المللی می تواند خطر شما را به دلیل تنوع به حداقل برساند."بدیهی است که اینها نقل قول های مستقیم نیستند ، اما شما این ایده را می گیرید. نظریه مدرن نمونه کارها یک مفهوم ساده برای درک مشتریان است ، و این باعث می شود آن بسیار قابل فروش باشد. یک مزیت اضافی برای مشاور این است که این مسئولیت را نیز از مؤسسات مالی خارج می کند: "آقاییا خانم مشتری ، متأسفم که نمونه کارها شما در سال 2008 50 ٪ کاهش یافته است ، اما شما به من گفتید که می خواهید تهاجمی باشید. فقط محکم نگه دارید ، بازارها همیشه دوباره برمی گردند و ما فقط نمونه کارها شما را دوباره تعادل خواهیم کرد. "آشنا بنظر رسیدن؟این یک روش عالی برای بازگرداندن خطر بر روی شانه های شما است. می بینید که چرا توسط صنعت مالی به شدت تحت فشار قرار گرفته است.

از نظریه مدرن نمونه کارها استفاده می شود؟

تقریبا همه جا. بیشتر موسسات بزرگ مانند شواب ، TD ، مریل لینچ و غیره. همه به تئوری نمونه کارها مدرن به عنوان یک مؤلفه مهم مدل های خود متکی هستند. حتی مشاوران روبو مانند Wealthfront و Betterment از آن استفاده می کنند ، اما آنها فقط فناوری جدید سکسی را در این تئوری قدیمی اضافه کردند (بیشتر در مورد این بعداً).

مرگ نظریه مدرن نمونه کارها

تئوری نمونه کارها مدرن یک مفهوم عالی در نظریه است ، اما همیشه در زندگی واقعی برگزار نشده است. نظر ما این است که همچنان ادامه خواهد داد. چرا می پرسی؟

جهانی سازی

از سال 1952 ، هنگامی که هری مارکوویتز این تئوری را تهیه کرد ، تغییر زیادی کرده است. همانطور که می توانید تصور کنید ، جهان فقط هفت سال پس از جنگ جهانی 2 بسیار جهانی نشده است. امروز بسیار جهانی تر است. ما موقعیت هایی را می بینیم که مک دونالد (یکی از بزرگترین شرکت های آمریکایی) از خارج از کشور پول بیشتری کسب می کند. فکر می کنید آنها می خواهند با آنچه در سطح بین المللی اتفاق می افتد گره خورده باشند؟ البته! هنگامی که شرکت ها را جهانی کرده اید ، می خواهید مزایای متنوع سازی کلاس های دارایی را از دست بدهید ، زیرا ، در ژارگون مالی ، آنها با همبستگی بیشتری خواهند بود (یعنی شروع به نزدیکتر شدن با هم). هرچه ترس بیشتر باشد ، احتمال ارتباط بین کلاسهای مختلف دارایی نزدیکتر به 1 می شود. با گذشت زمان ، این امر باعث می شود جهان سرمایه گذاری کمتر و کمتر در برابر ریسک محافظت شود.- منبع

اقتصاد تجربی

این بازار در سال 2008 سقوط کرد ، و از آنجا که ما در یک سیاست آزمایشی و آزمایشی اقتصادی آزمایش نشده قرار گرفته ایم. با وجود همه چیز جدید ، نقص و منحنی یادگیری وجود دارد. نتایج منحنی های یادگیری اتفاقات عجیب و غریب برای کلاس های دارایی و پیامدهای ناخواسته رخ می دهد. جدیدترین نمونه اتفاقات عجیب و غریب در بازار Reverse Repo رخ می دهد. این پیامدهای ناخواسته می تواند مشخصات ریسک کلاسهای دارایی را که نمونه کارها شما را تشکیل می دهند ، تغییر دهد.

تورم

در طول همه گیر ، یکی از پیامدهای این اقتصاد تجربی ، هم در شاخص قیمت مصرف کننده (نحوه اندازه گیری اقتصاددانان هزینه هزینه های خانوار) و دارایی ها (فکر می کند افزایش گسترده در هزینه های مسکن و چوب) است. ما دلارهای زیادی را به اقتصاد ایالات متحده پمپ کردیم و در نتیجه ، شاهد افزایش تورم ناشی از این افزایش پول نقد بودیم. یکی از اصلی ترین راه های تئوری مدرن نمونه کارها ، ریسک را کاهش می دهد از طریق آنچه که آن را "دارایی های کم خطر" مانند اوراق قرضه می داند. بازده اوراق قرضه می تواند در محیط های تورمی خورده شود. امید شما به پرچین ریسک این است که نرخ بهره بالا می رود و قیمت اوراق را بالا می برد.‍

حباب سرمایه گذاری منفعل

افزایش صندوق های منفعل کم هزینه منجر به پرش گسترده در نمایه سازی شده است (به دنبال یک شاخص مانند S& P 500). استفاده از صندوق شاخص یک روش عالی برای پایین نگه داشتن هزینه ها و کارآمد در سرمایه گذاری شما است. با این حال ، هنگامی که این روند استاندارد می شود ، به این معنی است که بسیاری از شرکت های غیرمولد قیمت سهام خود را صرفاً با بخشی از شاخص افزایش می دهند. این صندوق های شاخص باید شرکت را برای آینه کاری از این شاخص خریداری کنند ، که به طور مصنوعی هزینه آن سهام غیر تولیدی را افزایش می دهد. تحلیلگران اعتقادات محکمی دارند که این ممکن است حباب باشد ، و شرکت های در حال مرگ در نهایت یک لنگر خواهند بود که کل کشتی شاخص را پایین می آورد. تحلیلگران مدتی است که این عقیده را ابراز کرده اند ، اما در ماه های اخیر تشدید شده است.

شما نمی خواهید فناوری جدیدی را در پایه های Rock y بسازید

در بیشتر موارد ، صنعت مالی بسیار شبیه Kodak بوده است - از تغییرات پیرامون آنها کور است. مشاوران Robo سعی کرده اند با رابط های جالب ، آسان و آسان کاربری کاربر ، نوآوری کنند ، اما این فناوری در همان ایدئولوژی پیر ساخته شده است. فناوری خوب در حال حاضر حل مشکل اشتباه است. این فقط به جای نگاه کردن به مشکل واقعی ، یک بسته بهتر به نظر می رسد ، این است که چگونه می توانید روش بهتری برای مدیریت ریسک در یک نمونه کارها ایجاد کنید. ما معتقدیم که روش بهتری وجود دارد که تحقیقات از آن حمایت می کند.

خطر مجدد ریسک نمونه کارها

• کاهش قدرت خرید (تورم)
• رسیدن به اهداف خود
• فرصت های از دست رفته
• پول خود را بیشتر کنید
• جدول زمانی از زمان نیاز به پول

وقتی به ریسک فراتر از نوسانات فکر می کنید ، این امکان را به شما می دهد تا با یک نور کاملاً متفاوت به نمونه کارها خود نگاه کنید. این امکان را به شما می دهد تا دارایی های واقعاً غیر مرتبط را که با اهداف و اهداف خود هماهنگ هستند ، انتخاب کنید و شما را از نگرانی هایی که شما را در شب نگه می دارد ، محافظت می کند.

به عنوان مثال ، شخصی که از نوسانات و تورم با افق زمانی 10+ ساله برای نیاز به پول می ترسد ، ممکن است کاندیدای خوبی برای سرمایه گذاری غیرقانونی زمین های کشاورزی باشد. این دارایی است که مانند بازار سهام حرکت نمی کند ، بنابراین نوسانات کمتر قابل توجه است ، تورم را محافظت می کند و بیشتر آنها در 5-15 سال پرداخت می کنند.

تفکر متفاوت در مورد ریسک نیز به همین دلیل است که ما از سرمایه گذاری در پرتفوی خود استفاده می کنیم. مهم نیست که بازارها چقدر کارآمد هستند ، یک عنصر انسانی وجود دارد که ما از آن فرار نکرده ایم. با انسان ، حرص و طمع حرص و طمع می کند و ترس از ترس ناشی می شود. روش هایی برای کمیت حرص و آز و ترس در بازارها وجود دارد. کمیت احساسات به شما امکان می دهد تا زمان خوبی را برای ورود و خارج شدن از بازار با احتمال زیاد تعیین کنید. من در اینجا از این امر پیروی می کنم که شما هرگز به طور کامل وقت نخواهید داشت (مگر اینکه فقط خوش شانس باشید) ، اما ضررها در تأثیر آنها نمایی هستند. هرچه ضررها سنگین تر باشد ، سخت تر است که خود را از سوراخ بیرون بکشید. به حداقل رساندن این ضررها حتی با اندکی از طریق سرمایه گذاری (و بیرون آمدن زود هنگام قبل از تصادف) می تواند در طولانی مدت برای کیف پول شما بسیار مفید باشد.

"قانون شماره یک: هرگز پول خود را از دست ندهید. قانون شماره دو: هرگز قانون شماره یک را فراموش نکنید " -Warren Buffet می گوید

آیا خواهیم دید که تئوری مدرن نمونه کارها ناپدید می شوند؟احتمالاً برای مدت طولانی نیست. این متخصصان مالی بیش از حد پول زیادی را برای سنگ زدن قایق بدون توجه به تأثیر سرمایه گذاران ایجاد می کنند. به علاوه ، آموزش ترفندهای جدید سگ قدیمی بسیار دشوار است.

آیا تئوری مدرن نمونه کارها دوباره دوباره مفید خواهد شد؟به همان اندازه که دوست دارم آینده را پیش بینی کنم ، نمی توانم. بازارها در حال تکامل هستند. ما سرمایه گذاری را دوست داریم و روند سرمایه گذاری را دوست داریم زیرا صدها سال در انواع مختلف بازارها کار می کند (زیرا همیشه انسان سرمایه گذاری می کند). نظریه مدرن نمونه کارها در حدود 50 سال ترک هایی را نشان می دهد که در آن ، برای من نگران کننده است. در هر صورت ، من فکر می کنم به عنوان فناوری ، جهانی سازی و سرمایه گذاری منفعل همچنان زیاد است ، مشکل قبل از بهتر شدن بدتر می شود.

آیا می خواهید در مورد نمونه کارها خود گپ بزنید؟