اصلاحات در رژیم سرمایه گذار حرفه ای در هنگ کنگ

فروش نادرست محصولات مالی در سال های اخیر به یک نگرانی تبدیل شده است، به ویژه پس از حادثه Lehman Brothers در سال 2008. همچنین نگرانی فزاینده ای در مورد فروش محصولات مالی به یک "سرمایه گذار حرفه ای" وجود دارد که برخی از الزامات "کد" را مجاز می کند. رفتار برای اشخاص دارای مجوز یا ثبت شده در کمیسیون اوراق بهادار و آتی» («کد») که باید توسط واسطه ها ارائه شود. با توجه به این نگرانی ها، کمیسیون اوراق بهادار و آتی ("SFC") به ترتیب در ماه مه 2013 و سپتامبر 2014، دو مشاوره عمومی در مورد اصلاحات پیشنهادی در رژیم سرمایه گذار حرفه ای و مفاد قرارداد مشتری انجام داد. این مقاله تغییرات کلیدی در رژیم سرمایه گذار حرفه ای در هنگ کنگ را پس از این مشاوره ها مورد بحث قرار می دهد.

سرمایه گذاران حرفه ای چه کسانی هستند؟

سرمایه گذاران حرفه ای همانطور که از نام آن پیداست به سرمایه گذاران حرفه ای با تجربه و دانش کافی سرمایه گذاری اطلاق می شود. در بخش 1 از بخش 1 جدول 1 مقررات اوراق بهادار و آتی (Cap 571) تعریف شده است و به طور کلی شامل موارد زیر است:

1. هر فردی که (به تنهایی یا با همسر یا فرزندش در یک حساب مشترک) دارای پرتفوی حداقل 8 میلیون دلار (یا معادل آن به هر ارز خارجی) باشد ("سرمایه گذار(های) حرفه ای فردی")؛
2. هر شرکت اعتمادی که مجموع دارایی های آن ها کمتر از 40 میلیون دلار (یا معادل آن به هر ارز خارجی) نباشد.
3. هر شرکت یا شراکتی که (الف) سبد دارایی کمتر از 8 میلیون دلار (یا معادل آن به هر ارز خارجی) داشته باشد. یا (ب) مجموع دارایی های حداقل 40 میلیون دلار (یا معادل آن به هر ارز خارجی). و
4. هر شرکتی که تنها تجارت آن سرمایه گذاری است و به طور کامل متعلق به یک یا چند نفر از سرمایه گذاران حرفه ای انفرادی یا اشخاصی که در 2 یا 3 در بالا توضیح داده شده اند.

دسته های 2 تا 4 نیز به عنوان "سرمایه گذاران حرفه ای شرکت" طبقه بندی می شوند. 2

تغییرات کلیدی در رژیم سرمایه گذار حرفه ای

دلیل تغییر در رژیم سرمایه گذاران حرفه ای

سرمایه گذاران حرفه ای فردی افرادی هستند که دارای پرتفوی با ارزش خالص بالایی هستند. سرمایه گذاران حرفه ای شرکت ها شرکت هایی هستند که دارایی های با ارزش بالایی دارند. هر دو نوع سرمایه گذار ممکن است لزوماً در تصمیم گیری های سرمایه گذاری تجربه نداشته باشند. اصلاحات این قانون به منظور حمایت بیشتر از این دو نوع سرمایه گذار است.

معافیت های سرمایه گذاران حرفه ای تحت این قانون

قبل از 25 مارس 2016 ، تاریخی که اصلاحات در کد به اجرا در آمد ، برای کلیه سرمایه گذاران حرفه ای و سرمایه گذاران حرفه ای شرکت که با الزامات ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای قدیمی (همانطور که در زیر توضیح داده شده است) و بیانیه های تأیید وضعیت امضا شده را امضا می کنندبرای تأیید وضعیت سرمایه گذار حرفه ای به منظور کد ، واسطه ها موظف نیستند که رعایت کنند:

1. الزام برای اطمینان از مناسب بودن توصیه یا درخواست واسطه برای مشتری در همه شرایط ("الزام مناسب بودن") منطقی است.
2. نیاز به ایجاد وضعیت مالی مشتری ، تجربه سرمایه گذاری و اهداف سرمایه گذاری ؛
3. نیاز به ارزیابی دانش مشتری در مورد مشتقات و توصیف مشتری بر اساس دانش وی در مورد مشتقات.
4. نیاز به افشای اطلاعات مربوط به معامله ؛
5. نیاز به توافق نامه کتبی و ارائه اظهارات مربوط به افشای ریسک مربوط. وت
6. برای حسابهای اختیاری ، نیاز به به دست آوردن یک مرجع به صورت کتبی قبل از انجام معاملات برای مشتری بدون اقتدار خاص وی ، لزوم توضیح اقتدار و لزوم تأیید آن به صورت سالانه.

معافیت های فوق در 1 تا 6 فوق ("معافیت سرمایه گذاران حرفه ای") پس از اجرای اصلاحات کد ، دیگر در دسترس خاصی از سرمایه گذاران حرفه ای نیست.

معافیت کمتری برای انواع خاصی از سرمایه گذاران حرفه ای

با تأثیر از 25 مارس 2016 ، بدون در نظر گرفتن سطح دانش ، تخصص و تجربه سرمایه گذاری چنین افراد در محصولات و بازارهای مربوطه ، به عنوان سرمایه گذاران غیرحرفه ای رفتار می شود. واسطه ها ملزم به رعایت کلیه الزامات کد بدون معافیت از هر یک از پاراگرافهای ذکر شده در معافیت سرمایه گذاران حرفه ای هنگام برخورد با سرمایه گذاران حرفه ای شخصی هستند. 3

برای سرمایه گذاران حرفه ای شرکت ها ، با اثر از 25 مارس 2016 ، واسطه ها ممکن است با آنها به عنوان سرمایه گذاران حرفه ای رفتار کنند فقط در صورتی که چنین سرمایه گذار حرفه ای شرکت ها:

1. معیارها را در ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای اصلاح شده شرکت (همانطور که در زیر توضیح داده شده است) انجام دهید. وت
2. رضایت نامه به معافیت سرمایه گذاران حرفه ای که در مورد آن اعمال می شود. این تمرین تأیید باید سالانه انجام شود.

معافیت های غیر از معافیت سرمایه گذاران حرفه ای

در مورد سایر معافیت های کد که از نظر ماهیت اداری بیشتری دارند ، هنگام خدمت به کلیه سرمایه گذاران حرفه ای (از جمله سرمایه گذاران حرفه ای فردی) در دسترس واسطه ها خواهند بود. آنها شامل:

1. نیاز به اطلاع رسانی به مشتری در مورد خود (به عنوان مثال ، اطلاعات مربوط به تجارت آن از جمله اطلاعات تماس ، خدمات در دسترس مشتری) و هویت و وضعیت کارمندان آن و دیگران که از طرف آن فعالیت می کنند.
2. نیاز به تأیید سریع با مشتری ویژگی های اساسی معامله پس از انجام معامله برای مشتری. وت
3. نیاز به ارائه مستندات در برنامه آزمایشی NASDAQ-AMX.

واسطه ها هنوز ملزم به توضیح خطرات و پیامدهای این معافیت های کد در 1 تا 3 در بالا برای سرمایه گذاران حرفه ای و به دست آوردن رضایت کتبی هستند. این تمرین تأیید باید به صورت سالانه انجام شود تا به سرمایه گذاران خطرات و پیامدهای برخورد به عنوان یک سرمایه گذار حرفه ای و حق انصراف آنها از این چنین معالجه را یادآوری کند.

ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای شرکت

قبل از اصلاحات کد ، واسطه ها سرمایه گذاران حرفه ای را از طریق برخی از تست های خط روشن ("ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای قدیمی") با 5 عامل مانند تجربه سرمایه گذار در نوع محصول ، فرکانس و اندازه تجارت ، تجربه معاملات ، ارزیابی می کنند. دانش و تخصص و آگاهی از خطرات در تجارت در محصولات مربوطه برای تعیین اینکه آیا معافیت سرمایه گذاران حرفه ای قابل استفاده است یا خیر.

با تأثیر از 25 مارس 2016 ، ارزیابی مبتنی بر اصول ("ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای اصلاح شده شرکت") در عوض برای سرمایه گذاران حرفه ای شرکت استفاده می شود زیرا تشخیص داده می شود که عوامل مورد استفاده توسط ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای قدیمی ممکن است شاخص های خوبی نباشددانش و تجربه سرمایه گذاری در صورت انزوا.

طبق ارزیابی سرمایه گذاران حرفه ای اصلاح شده ، 3 معیار باید برآورده شوند: 4

1. سرمایه گذار حرفه ای شرکت دارای یک ساختار مناسب شرکت و فرآیند سرمایه گذاری و کنترل است.
2. شخص (های) مسئول تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، سابقه سرمایه گذاری کافی را در اختیار دارد. وت
3. سرمایه گذار حرفه ای شرکت از خطرات ناشی از آن آگاه است.

اصلاحات در توافق نامه های مشتری

در اصلاحات ارائه شده توسط SFC پس از مشاوره دوم ، بند زیر باید به عنوان یک اصطلاح قراردادی ("بند جدید") در توافق نامه های مشتری گنجانیده شود:

"اگر ما [واسطه] فروش یا هر محصول مالی را به شما [مشتری] توصیه می کنیم ، محصول مالی باید برای شما مناسب باشد که شما به وضعیت مالی ، تجربه سرمایه گذاری و اهداف سرمایه گذاری خود توجه کنید. هیچ ماده دیگری از این توافق نامه یا هر سند دیگری که ممکن است از شما بخواهیم امضا کنید و هیچ جمله ای را که ممکن است از شما بخواهیم از این بند استفاده کنید. "

بند جدید همان مفهوم را به عنوان الزام مناسب بودن پذیرفته است ، اما به جای تحمیل تعهد نظارتی تحت کد ، این امر یک تعهد قراردادی را تحت توافق نامه مشتری ایجاد می کند. این امر سرمایه گذاران را قادر می سازد تا از واسطه ها به دلیل نقض قرارداد جبران خسارت کنند. قسمت آخر بند جدید حاوی یک مؤلفه غیر جدایی ناپذیر است تا اطمینان حاصل شود که توافق نامه مشتری حاوی هیچگونه سلب مسئولیت یا شرایطی نیست که با بند جدید مغایرت داشته باشد یا سایر مقررات کد را نادیده بگیرد.

کلیه توافق نامه های جدید مشتری باید حاوی بند جدید باشد. برای اطمینان از افزودن بند جدید ، کلیه توافق نامه های مشتری موجود باید بررسی ، به روز شده و مجدداً اجرا شود. یک دوره انتقالی 18 ماهه از 8 دسامبر 2015 به واسطه ها داده می شود تا این تغییر را انجام دهد.

نتیجه

SFC از بهترین تلاش های خود برای اصلاح رژیم سرمایه گذار حرفه ای برای ارائه حمایت بیشتر از سرمایه گذاران استفاده می کند. یک مطالعه داخلی جداگانه از نیاز مناسب بودن با هدف ارائه راهنمایی های بیشتر در مورد نیاز مناسب (به عنوان مثال چه زمانی آغاز شده است و چه چیزی به "درخواست" یا "توصیه" می رسد) در حال انجام است. واسطه ها در حالی که اقدامات لازم برای پیروی از اصلاحات در کد را انجام می دهند ، باید مراقب دستورالعمل های مربوط به شرایط مناسب باشند که ممکن است به زودی منتشر شود. 5