طبقه فناوری NASDAQ: رئیس جمهور آن سهام را می گیرد

فناوری معاملات آنلاین در اولین بورس سهام تکامل می یابد که بر اساس شبکه رایانه ای از صفحه نمایش داده می شود

04 ژانویه 1999 6 دقیقه بخوانید

با گذشت سالها ، فناوری الکترونیک تقریباً در هر بازار اوراق بهادار متحول شده است ، مهمترین آنها شرکت NASDAQ بورس سهام Nasdaq ، یک نام تجاری ، اولین بازار جهان بود که تجارت را نه در طبقه مبادله بلکه از طریق یک شبکه رایانه ای که صفحه نمایش صفحه نمایش را پیوند می داد ، انجام داد. اما از زمان ظهور آن در سال 1971 ، تغییر در ارتباطات و فناوری های رایانه ای در حال انجام ، عمیق و پیچیده بوده است.

به عنوان یک بازار مبتنی بر صفحه نمایش ، NASDAQ (که در ابتدا برای نقل قول های خودکار فروشندگان اوراق بهادار در انجمن ملی بود) تلاش کرده است تا در صدر این تحولات بماند. این در حال انجام یک برنامه مهاجرت سیستم 180 میلیون دلاری آمریکا است-بزرگترین پروژه ارتباطات از راه دور و رایانه ای که توسط یک بازار سهام ایالات متحده انجام شده است. این تلاش شامل جایگزینی کل سیستم NASDAQ با یک شبکه مبتنی بر استاندارد ، مشتری-سرور است ، در حالی که از فناوری شبکه آنالوگ به دیجیتال حرکت می کند و سیستم های اصلی را برای پردازش 500 معاملات دوم به روز می کند-نرخی که بازار را قادر می سازد در آن شرکت کندحداقل یک میلیارد سهم در روز. با استفاده از این سیستم ها ، NASDAQ انعطاف پذیری در بهبود مداوم کارآیی عملیاتی و نظارت نظارتی دارد.

فناوری نوآوری را پرورش می دهد

با توجه به رشد مداوم NASDAQ ، این ظرفیت معامله بسیار مهم است. اما در دراز مدت ، ارزش فناوری نه این که قادر به انجام کارهای سریعتر باشد ، بلکه در فرصتی برای نوآوری است. تاریخ NASDAQ به خودی خود نمونه ای از چگونگی ایجاد فناوری می تواند نوآوری کند. در ابتدایی ترین سطح خود ، تجارت مبتنی بر صفحه نمایش محدودیت های فیزیکی را در مورد اینکه چه کسی می تواند در بازار باشد از بین می برد. سرمایه گذاران و کارگزاران در نیویورک سیتی ، لندن ، سنگاپور یا هر جای دیگر می توانند همزمان به همان اطلاعات معاملاتی دسترسی داشته باشند. نتیجه نوعی دموکراتیک سازی بازارها است زیرا هیچ کس با قرار گرفتن در یک مکان خاص از مزیت بهره نمی برد.

این رویکرد غیرمتمرکز، داشتن بازارسازان متعدد را ممکن می سازد - نام شرکت های فروشنده ای که سرمایه خود را پشت یک سهام قرار می دهند. در صرافی های سنتی، جایی که خریداران و فروشندگان در یک طبقه معاملاتی با یکدیگر ملاقات می کنند، سهام هر شرکت دارای یک متخصص است که در آن سهام بازار ایجاد می کند. با این حال، در نزدک، تقریباً هیچ محدودیتی برای تعداد سازندگان بازار وجود ندارد. میانگین سهام نزدک دارای 11 بازارساز است و برخی از سهام بزرگ ترین شرکت ها - مانند مایکروسافت یا MCI - ممکن است بیش از 50 سهام برای سفارش های سرمایه گذاران رقابت کنند.

این شبکه رقیب از فروشندگان نقطه قوت مرکزی یک بازار مبتنی بر صفحه نمایش است. رقابت آزاد کلید قیمت گذاری کارآمد و تضمین این است که سرمایه گذاران بهترین قیمت ممکن و اجرای سفارشات خود را دریافت می کنند. علاوه بر این، مطالعات آکادمیک نشان داده است که سیستم بازارساز چندگانه نزدک، نقدینگی را افزایش می دهد (یعنی حجم معاملات دلاری که می تواند بدون تأثیر بر قیمت سهام رخ دهد). از آنجایی که تعدادی از دلالان سرمایه خود را به یک اوراق بهادار معین متعهد می کنند - و در نتیجه هر گونه ریسکی را پخش می کنند - بازار ظرفیت جذب افزایش های بزرگ در حجم را بدون نیاز به توقف معاملات دارد.

ماهیت باز و رقابتی نزدک با اجرای قوانین جدید رسیدگی به سفارش که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) تعیین کرده است تا از 20 ژانویه اجرایی شود، تقویت خواهد شد. بر اساس این قوانین، بازارسازان باید محدودیت سرمایه گذاران را نشان دهند. زمانی که سفارشات قیمتی بهتر از قیمت مظنه بازارساز دارند، در مظنه خود سفارش می دهند. همچنین طبق قوانین جدید SEC، بازارسازان باید رقابتی ترین قیمت خود را به صورت عمومی نشان دهند، نه صرفاً در یک سیستم معاملاتی اختصاصی. این قوانین شرایط را برای سرمایه گذاران بهتر می کند. آنها به سرمایه گذاران دسترسی به بهترین قیمت ممکن را می دهند و به سرمایه گذاران اجازه می دهند که علاقه خود را در خرید یا فروش در حدود 300000 پایانه نزدک به تمام دنیا نشان دهند. فناوری کلید اجرای قوانین جدید SEC خواهد بود و نزدک در حال همکاری با فعالان بازار است تا سیستم های خود و سیستم های آن ها را به هم متصل کند تا این نمایش قیمت جامع انجام شود. همزمان، نزدک در حال تکمیل کار بر روی یک سیستم معاملاتی پیشنهادی به نام NAqcess است که فرآیندهای مورد نیاز قوانین SEC را خودکار می کند.

فناوری نه تنها توانمندی از رقابت است-بلکه ابزاری مؤثر برای اطمینان از این است که رقابت عادلانه باقی می ماند. یک بازار مبتنی بر صفحه نمایش واقعاً یک جامعه الکترونیکی باز و الکترونیکی است. تمایل به بسیار شفاف دارد-هر کس در شبکه می تواند دقیقاً آنچه را که اتفاق می افتد را ببیند ، همانطور که اتفاق می افتد.

این شفافیت توسط مجموعه ای از سیستم های رایانه ای که بازار را تحت نظر دارند و به عنوان مکمل های قدرتمند برای بازدیدهای مربوط به انطباق در محل عمل می کنند ، تقویت می شود. به عنوان مثال ، سیستمی به نام SockWatch Automated Tracking (SWAT) از مدلهای آماری پیشرفته برای مقایسه مداوم فعالیت بازار در زمان واقعی با الگوهای معاملاتی تاریخی استفاده می کند. اگر سیستم SWAT اختلاف نظر در قیمت ها یا حجم ها را نشان دهد ، این اطلاعات را برای تحلیلگران نظارت بر بازار پرچم گذاری می کند. در عین حال ، این سیستم داستانهای مربوطه را از نیورهای آسوشیتدپرس و رویترز به دست می آورد تا به تحلیلگران کمک کند تا تعیین کنند که آیا علت آن چیزی در اخبار است یا خیر.

نسل جدیدی از فناوری نیز در تنظیم بازار کار شده توسط شرکت تابعه خواهر Nasdaq ، مقررات NASD انجام شده است. به عنوان مثال ، اکنون در حال کار است ، یک سیستم اخیراً تکمیل شده به نام مخزن تحقیق و تجزیه و تحلیل داده ها (رادار) است. هنگامی که سیستم SWAT یک حرکت غیرمعمول را در یک سهام تشخیص می دهد ، رادار به سرعت مشخص می کند که شرکت های اوراق بهادار مسئول آن تجارت هستند ، زمان دقیق هر تجارت ، چقدر خریداری شده یا فروخته شده و حساب درگیر است.

NASDAQ برای راه اندازی یک سایت اینترنتی که مجموعه ای از داده های فعلی بازار و ردیابی فهرست (www.nasdaq.com) را برای سرمایه گذاران در سراسر جهان ارائه می دهد ، از فناوری وب استفاده کرده است. نقل قول ها برای همه سهام NASDAQ با تأخیر 15 دقیقه ای ارائه می شود و یک واژه نامه اطلاعات مالی اصطلاحات و مفاهیم بازار را توضیح می دهد. همچنین پیوندهای داغ به وب سایت های جهانی در حدود 2200 شرکت NASDAQ وجود دارد.

NASDAQ با فناوری جدید خود در موقعیتی برای توسعه محصولات و خدمات جدید مبتنی بر اطلاعات قرار دارد. داده های تولید شده به طور معمول توسط فعالیت معاملاتی می توانند برای ارائه اطلاعات هدفمند مشتریان بازار مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرند. به عنوان مثال ، NASDAQ می تواند به شرکتها گزارش های آنلاین بدهد که سهام آنها را با دیگران مانند آنها مقایسه می کند ، یا این آهنگ که در اوراق بهادار خود بیشترین فعالیت را دارد.

یکی از عناصر اصلی این فناوری جدید ، ایستگاه کاری NASDAQ II است. از طریق آن ، شرکت های کارگزاری ممکن است به خدمات نقل قول و اجرای NASDAQ دسترسی پیدا کنند ، ممکن است داده های NASDAQ را با فید سیستم های داخلی و فروشندگان خارج ادغام کنند ، یا ممکن است این داده ها را با ابزارهای نرم افزاری داخلی دوباره انجام دهند.

ایستگاه کاری NASDAQ II

یک روند در سراسر جهان

انتظار می رود رشد سریع معاملات مبتنی بر صفحه نمایش ادامه یابد. بنابراین ، در آوریل 1996 ، هیئت مدیره NASDAQ ساخت یک مرکز داده 33 میلیون دلاری را در کنار تسهیلات فعلی خود در Trumbull ، Conn ، تصویب کرد. این مرکز برای کمک به افزایش ظرفیت سیستم NASDAQ از یک میلیارد سهم در روز به دو میلیارد است.

بر اساس موفقیت این ترتیب ، ما معتقدیم که تجربه Nasdaq الگویی را برای چگونگی مهار فناوری توسط بازارهای اوراق بهادار فراهم می کند. در واقع ، در سالهای اخیر ، بازارهای بیشتر و بیشتر در سراسر جهان به تجارت مبتنی بر صفحه نمایش منتقل شده اند و این روند همچنان ادامه دارد. طبق گفته های Fédération des Inteationale des Bourses de Valeurs ، پاریس ، از 45 بازار سهام توسعه یافته در جهان ، تنها سه مورد هنوز هم منحصراً به یک طبقه معاملاتی متکی هستند. بقیه یا کاملاً مبتنی بر صفحه نمایش (28) هستند ، یا تجارت مبتنی بر صفحه را برای تکمیل معاملات کف (14) به کار می برند.

به عنوان مثال ، در دهه 80 ، بورس اوراق بهادار لندن به عنوان بخشی از اصلاحات صنعت اوراق بهادار "Big Bang" به تجارت مبتنی بر صفحه تبدیل شد. حتی قبل از آن رویداد ، مبادله SEAQ را طراحی کرده بود ، یک سیستم نقل قول خودکار که پس از NASDAQ مدل شده است. در حاشیه اقیانوس آرام ، بورس اوراق بهادار سنگاپور یک سیستم خودکار ، SESDAQ ، پس از Nasdaq و در ژاپن ، Jasdaq نیز با استفاده از NASDAQ به عنوان نمونه اولیه تهیه شد.

هنگامی که کار در دهه 90 در بازار سهام پان اروپایی آغاز شد ، Nasdaq دوباره به عنوان یک الگوی پذیرفته شد زیرا یک بازار غیر متمرکز و مبتنی بر صفحه نمایش اجازه می دهد تا از هر بخشی از اروپا مشارکت کند. یکی از ابتکارات EASDAQ ، سیستم نقل و انتقالات خودکار انجمن اروپایی اوراق بهادار ، که از سال 1996 فعالیت خود را آغاز کرد. یک پروژه بازار دوم پان اروپایی ، مبتنی بر صفحه نمایش ، Euro. nm ، در حال پیوستن به Nouveau Marché فرانسه است ، که در حال حاضر در حال بهره برداری است ، با چه چیزی در حال بهره برداری است. بازار جدید بورس بروکسل و Neuer Markt of Deutsche Börse خواهد بود.

حرکت به اقتصادهای بازار آزاد در اروپای مرکزی و شرقی و اتحاد جماهیر شوروی سابق ، بخش زیادی از توسعه بازار سرمایه را در آنجا تحریک کرده است. بازار ملی الکترونیکی تازه روسیه با کمک NASDAQ ساخته شده و از نرم افزاری که دارای مجوز از NASDAQ است ، استفاده می کند. ابتکار مشابهی در اوکراین در دست توسعه است. مدل و نرم افزار NASDAQ نیز پایه و اساس Rasdaq است که از برنامه خصوصی سازی رومانی حمایت می کند.

عنصر مشترک در میان این ابتکارات و سایر ابتکارات، استقرار سیستم های معاملاتی مبتنی بر صفحه نمایش خودکار است که دسترسی مقرون به صرفه را به شرکت کنندگان بازار در هر کجا که باشند، حذف می کند و هزینه های مبادله را کاهش می دهد. اتوماسیون برای گرد هم آوردن همه فعالان بازار به روشی منصفانه و منظم بدون تجمع فیزیکی در یک مکان برای فریاد زدن سفارشات در یک حراجی آزاد استفاده می شود.

توجه: مخزن ردیابی خودکار، تحقیق و تجزیه و تحلیل داده های StockWatch، و Nasdaq Workstation II علائم خدمات ثبت شده (SM) شرکت Nasdaq Stock Market هستند.

درباره نویسنده

آلفرد آر. برکلی سوم از ژوئن 1996 رئیس شرکت سهامی نزدک، واشنگتن دی سی بوده است. او به مدت پنج سال قبل از آن، مدیر عامل و بانکدار ارشد بخش مالی شرکت الکس بود. Brown & Sons Inc.، بالتیمور، Md.، جایی که تمرکز او بر شرکت های بزرگ نرم افزار کامپیوتر و تجارت الکترونیک بود. از سال 1989 تا 1991، در مرخصی از الکس. براون، او در کمیته اجرایی Safeguard Scientifics Inc. و رئیس تعدادی از شرکت های تابعه آن بود. از جمله پست های قبلی در الکس. براون، او رئیس خدمات اطلاعاتی، نظارت بر ارتقای رایانه ها، توسعه سیستم ها، مخابرات و فناوری ویدئو بود.

برای بررسی بیشتر

کتاب راهنمای نزدک، نسخه اصلاح شده (چاپ شده توسط انتشارات پروباس، شیکاگو، 1992)، حاوی مقالاتی از متخصصان صنعت اوراق بهادار، مدیران شرکت ها، تنظیم کننده ها و دانشگاهیان در مورد موضوعاتی مانند ساختار، فناوری، شرکت ها، فرصت های سرمایه گذاری، و مشارکت های اقتصادی است. بازار سهام نزدک. این کتابچه راهنما را می توان به قیمت 32. 5 دلار از NASD MediaSource خریداری کرد که می توانید با شماره 301-590-6142 تماس بگیرید.