بازار سهام به دلیل پایان پول رایگان در حال فرار است. این همه مربوط به چیزی به نام "فدرال رزرو است"

احتمالاً اخیراً متوجه برخی تلاطم در بورس سهام شده اید.

مدتی طول کشید تا بعد از هفته گذشته غرق شود ، اما سرمایه گذاران از جمعه تا دوشنبه ، هنگامی که فهمیدند که فدرال رزرو چقدر جدی در مورد مبارزه با تورم است ، یک فرسایش کامل داشتند.

در نتیجه ، سهام از سال 1939 بدترین شروع خود را به سال خود ارسال کرده است که S& P 500 بیش از 16 ٪ سقوط کرده است.

به طور خلاصه ، هفته گذشته پایان دوره "پول رایگان" بانکداری مرکزی بود. از آغاز بیماری همه گیر ، فدرال رزرو از بازارهایی با سیاست پولی فوق العاده آکادمی در قالب نرخ بهره نزدیک صفر و کاهش کمی (QE) پشتیبانی کرده بود. سهام تحت این سیاست های پولی سست رونق گرفت. تا زمانی که بانک مرکزی نقدینگی را به عنوان یک اقدام وام اضطراری به اقتصاد تزریق می کرد ، شبکه ایمنی برای سرمایه گذاران که انواع دارایی های ریسک را تعقیب می کردند ، گذاشته شد.

اما از ماه مارس ، هنگامی که فدرال رزرو برای اولین بار از سال 2018 نرخ بهره معیار خود را برای مقابله با تورم بالا برد ، همه تغییر کرد. این حرکت که در روز چهارشنبه با افزایش نرخ نیم امتیاز دیگر دنبال شد ، نشانگر پایان دوره پول رایگان بود.

اکنون بازارها در حال تجربه آنچه تماشاگران وال استریت "تغییر رژیم" می نامند ، و درک اینکه چگونه ممکن است سهام ممکن است در نتیجه سقوط کند ، نیاز به درک چگونگی قیمت بازارها در عدم حمایت از فدرال رزرو به جلو دارد.

رژیم هایی که آنها یک تغییر دهنده هستند "

با بازگشت به بحران بزرگ مالی سال 2008 ، فدرال رزرو هزینه وام گرفتن را پایین نگه داشته است و به مصرف کنندگان این امکان را می دهد تا بدون بار پرداخت های با سود بالا ، در خانه ها ، اتومبیل ها و آموزش آنها سرمایه گذاری کنند. این امر زمانی معقول بود که تورم و رشد دستمزد کم بود ، زیرا هزینه های مصرف کننده نیاز به تشویق از هر کجا ممکن داشت.

با این حال ، با توجه به نرخ بیکاری در نزدیکی پایین و پیش از ارزش و تورم فراتر از دستمزدهای تاریخی بالا ، بانک مرکزی تاکتیک ها را تغییر داده است ، نرخ بهره را بالا می برد و قصد خود را برای اصلاح ترازنامه خود در هر ماه میلیاردها دلار نشان می دهد.

تغییر رژیم بازارها را به طور مؤثر بر دارایی های ریسک خود و LED ، از جمله سهام و ارزهای رمزنگاری شده ، به دهانی رها کرده است زیرا سرمایه گذاران با هنجار جدید دست و پنجه نرم می کنند. همچنین بسیاری از آنها تعجب کرده اند که آیا دوران به اصطلاح فدرال رزرو به پایان رسیده است یا خیر.

برای ده ها سال ، نحوه تصویب سیاست فدرال فدرال مانند یک قرارداد گزینه قرار داده شده بود ، قدم برداشت تا از وقوع فاجعه جلوگیری کند وقتی بازارها با کاهش نرخ بهره و "چاپ پول" از طریق QE ، تلاطم جدی را تجربه کردند.

مقامات فدرال معتقدند که افت قابل توجه بازار می تواند آبشار بدهی ، بی ثبات کننده بانکها و سیستم مالی به طور کلی را ایجاد کند ، بنابراین آنها باید در شرایطی که برای بازگرداندن نظم بازار سخت هستند ، عمل کنند.

این سیاست باعث شد تا سرمایه گذاران درک کنند که در صورت سقوط سهام ، فدرال رزرو به نجات می رسد. اما تحت یک رژیم جدید و هولناک تر ، بسیاری از آنها تعجب می کنند که آیا هنوز هم اینگونه است.

اگر سهام همچنان کاهش یابد ، آیا نرخ کاهش فدرال رزرو و بازگرداندن QE برای رشد رشد؟یا آیا بازارها برای مراقبت از خود باقی می مانند؟

فدرال رزرو

این ایده که فدرال رزرو در یک رکود به کمک سهام در یک رکود تحت عنوان رئیس فدرال رزرو آلن گرینسپان آغاز شد. آنچه که اکنون "فدرال رزرو" است ، زمانی که "Greenspan قرار داده شده بود" ، اصطلاحی که پس از تصادف بازار سهام 1987 ایجاد شده است ، هنگامی که گرینس اسپن نرخ بهره را برای کمک به شرکتها کاهش داد ، و پیشینه ای را که فدرال رزرو در مواقع نامشخص قدم می گذارد ، تعیین می کند.

این یک تغییر تاریخی در سیاست از دوران پل ولکر بود که از سال 1979 تا 1987 به عنوان رئیس فدرال رزرو خدمت می کرد. ولکر به طور گسترده ای با استفاده از سیاست های پولی هولناک در تورم دهه 1970 و 80 اعتبار دارد.

با این حال ، سیاست های وی نیز تا حدودی علت رکود سال 1980-82 بود ، و آنها منجر به کسری بزرگ بودجه فدرال شدند زیرا هزینه وام در میان کاهش مالیات دولت ریگان و ثبت هزینه های نظامی افزایش یافت.

از طرف دیگر گرینسپان در دوره ای از سیاست های پولی بیشتر به کار خود ادامه داد و نرخ بهره را در چندین نوبت کاهش داد ، از جمله پس از ترکیدن حباب Dotcom در سال 2001.

و هر صندلی فدرال رزرو از آنجا که Greenspan از این پرونده پیروی کرده است ، استفاده از کاهش نرخ بهره به عنوان راهی برای بهبود احساسات سرمایه گذار و در هنگام سقوط سهام ، سرمایه گذاری را کاتالیز می کند. رئیس فدرال ، بن برنانی ، که بین سالهای 2006 تا 2014 خدمت کرده بود ، پس از ترکیدن حباب مسکن در سال 2008 حتی بیشتر رفت و به طور معروف نرخ بهره را کاهش داد و اولین دور QE را که تاکنون در ایالات متحده دیده شده بود ، برای کمک به کشور در طوفان اقتصادی کمک کرد.

از آن زمان ، هنگامی که سهام رکودهای جدی را تجربه کرد ، سرمایه گذاران برای پشتیبانی به فدرال رزرو نگاه کردند ، اما ممکن است این دوره به پایان برسد ، زیرا تورم بانک مرکزی را به سمت یک رویکرد جدید و عجیب تر سوق می دهد.

یک عادی جدید برای سهام

جیم رید می گوید ، اگر فدرال رزرو به پایان برسد ، چرخه تجارت فعلی به ویژه با سهام قبلی ، به ویژه برای سهام ، بسیار متفاوت خواهد بود.

رید در یادداشت روز دوشنبه نوشت: "بسیاری از مضامین متفاوت خواهند بود تا آنچه را که به آنها عادت کرده ایم ، متفاوت باشد."وی گفت: "یکی از این موضوعات ، راهپیمایی بی امان از سهام ایالات متحده است. دهه گذشته برای دوره های طولانی رکورد بدون تصحیح ، یک ذهنیت فدرال رزرو و خرید روایت DIP قابل توجه بود. "

رید خاطرنشان کرد: هفته گذشته اولین بار بود که S& P 500 از ژوئن 2011 به مدت پنج هفته متوالی کاهش یافته است و طولانی ترین اجرای بدون پنج هفته متوالی از زمان شروع داده های مربوطه در سال 1928 پایان یافت.

رید نوشت: "در 83 سال بین سالهای 1928 و 2011 ، ما 61 رکورد پنج یا بیشتر کاهش هفتگی در یک ردیف داشتیم ، بنابراین هر سال و یک سوم به طور متوسط.""بنابراین دهه گذشته بسیار استثناء است نه یک هنجار."

مارتین زویگ ، یک سرمایه گذار و تحلیلگر مشهور که به دلیل تماس با تصادف بازار 1987 مشهور بود ، دهه های پیش عبارت "Don't Fed the Fed" را بیان کرد. و سالها ، سرمایه گذاران از این عبارت به عنوان مانترا استفاده می کردند که نشان دهنده اهمیت سرمایه گذاری در هنگام فدرال رزرو در پشت بازارها بود و به عنوان یک شبکه ایمنی از رکود عمل می کرد. اکنون ، "با فدرال رزرو مبارزه نکنید" ممکن است معنای جدیدی داشته باشد.

همانطور که زویگ در کتاب خود برنده در وال استریت نوشت:

"در واقع ، آب و هوای پولی - که عموماً روند نرخ بهره و سیاست رزرو فدرال رزرو - عامل اصلی در تعیین جهت اصلی بورس است. به طور کلی ، روند افزایش نرخ برای سهام نزولی است. روند سقوط صعودی است. "

تا زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را از نظر تاریخی پایین بگذارد و هر ماه از طریق QE میلیاردها دلار به اقتصاد وارد کند ، معقول بود که در دارایی های ریسک سرمایه گذاری شود. همانطور که زویگ توضیح می دهد ، کاهش نرخ بهره ، رقابت سهام را از سایر سرمایه گذاری ها ، از جمله قبض خزانه داری ، صندوق های بازار پول و گواهی سپرده ها کاهش می دهد. زویگ نوشت: "بنابراین ، با کاهش نرخ بهره ، سرمایه گذاران تمایل به افزایش قیمت ها دارند ، تا حدودی بر انتظار درآمد بهتر."

اکنون ، با افزایش نرخ های فدرال رزرو و پایان دادن به QE ، این یک دوره کاملاً جدید است ، ممکن است به اندازه دارایی های خطرناک نباشد.

اما سرمایه گذاران هنوز نمی توانند با فدرال رزرو مبارزه کنند. این فقط این است که بانک مرکزی دیگر آنها را به سمت سهام فناوری پیشرفته و ارزهای رمزنگاری سوق نمی دهد. درعوض ، این دارایی های دیگر ، شاید کمتر خطرناک ، مطلوب تر به نظر می رسد. دارایی هایی که به طور معمول در محیط های با نرخ افزایش عمل می کنند ، مانند اوراق قرضه دولت کوتاه مدت و ارزش و سهام سود سهام ، ممکن است در این دوره جدید بهتر عمل کنند. با آن مبارزه نکنید.

در لیست ایمیل ویژگی های Fortune ثبت نام کنید ، بنابراین بزرگترین ویژگی های ما ، مصاحبه های اختصاصی و تحقیقات را از دست ندهید.