ارواح حیوانات: Udayan Mukherjee در هند به عنوان سریعترین اقتصاد در حال رشد و بازار سهام مقاوم آن

در مواقع عدم اطمینان اقتصادی ، هند به عنوان سریعترین رشد اقتصادهای بزرگ جهانی و مقاوم ترین بازار سهام در سال جاری شناخته می شود

• چاپ چاپ: 13 نوامبر 2022

در مواقع عدم اطمینان اقتصادی ، هند به عنوان سریعترین رشد اقتصادهای بزرگ جهانی و مقاوم ترین بورس سهام در سال جاری شناخته می شود ، می نویسد

در سال 1970 برگشت که خواننده کریس کریستوفرسون عبارت "تمیزترین پیراهن کثیف" را برای یکی از آهنگهای شناخته شده خود ابداع کرد ، اگرچه ممکن است امروز به عنوان یک ضربه جانی نقدی بهتر از آن یاد شود. طی یک دهه گذشته ، به یک کلاسیک بازار اوراق قرضه تبدیل شد ، که توسط مدیران صندوق های اوراق بهادار فوق ستاره مانند محمد الریان و بیل گروس مورد استفاده قرار گرفت. البته آنها از آن برای توصیف بازار ایالات متحده ، در میان اقتصاد جهانی پرشور استفاده کردند. امروز ، آنها برای ایجاد چنین ادعاهای بلند سخت می شوند ، زیرا ایالات متحده به نظر می رسد بهتر از یک پارچه خیس و لکه دار نیست. اکثر مردم دنیای تجارت موافق هستند که اکنون این اپیته راحت تر روی شانه های هند ، بچه جدید در بلوک قرار دارد.

فقط به شواهد نگاه کنید. طی یک سال گذشته ، Sensex در زمان نوشتن این قطعه تنها 3 درصد کاهش یافته است. در این دوره ، S& P 500 قدرتمند در ایالات متحده 25 درصد و Nasdaq ، 35 درصد کاهش یافته است. شاخص بازارهای نوظهور MSCI 30 درصد حیرت انگیز است و چین 17 درصد کاهش می یابد. و بورس سهام فقط در واقعیت های سخت اقتصادی قیمت گذاری می شود. در سال 2023 ، چین خوش شانس خواهد بود که 4 درصد رشد کند ، ژاپن 2 درصد و ایالات متحده ، انگلیس و اروپا احتمالاً همه در رکود خواهند بود ، در حالی که هند هنوز هم ممکن است بیش از 6 درصد رشد کند. این امر ما را سریعترین رشد اقتصادهای بزرگ جهانی و قابل درک ترین بازار سهام در سال جاری می کند. هرچند بدون مشکلات خاص خود و به همین دلیل تمیزترین پیراهن کثیف.

برخی از مفسران به این نتیجه رسیده اند که هند به زودی به خودی خود به عنوان "کلاس دارایی" به تنهایی ظاهر می شود و هیچ ارتباطی با جهان کلی بازار نوظهور ظاهر می شود. یک فرضیه جالب ، هرچند که هنوز از اندازه سرمایه گذاری بازار آزاد هند پشتیبانی نمی شود. از این گذشته ، یک بازار باید به اندازه کافی بزرگ باشد تا مقدار زیادی از سرمایه گذار خارجی را جذب کند. طول میکشه. همچنین ، در حالی که قدرت نسبی هند غیرقابل انکار است ، سرمایه گذاران نهادی خارجی (FIIS) با ستایش آواز خود برای اقتصاد این کشور با دلار سخت مطابقت نداشته اند. در سال گذشته ، FII ها در واقع یک کرور 3/8 روپیه ارزش سهام هندی را به فروش رسانده اند. این ممکن است به دلیل آشفتگی عمومی جهانی ، قدرت دلار در مقابل روپیه هند یا نگرانی در مورد ارزیابی های هندی باشد ، اما این دقیقاً تأیید بزرگی از "کلاس دارایی" جدید نیست.

دو روش وجود دارد که این وضعیت "تمیزترین پیراهن" از اینجا می تواند بازی کند. اول ، مسیر خوش بینانه. در این مورد ، ارز بسیار مهم است. وضعیت حساب های خارجی هند از این به بعد نمی تواند از کنترل خارج شود. بسیاری از قطعات متحرک غیرقابل پیش بینی در این مورد وجود دارد: قیمت نفت خام ، که به نوبه خود بستگی به چگونگی تکامل جنگ روسیه و اوکراین دارد. فروپاشی صادرات به دلیل رکود جهانی ؛و اگر بازارها به یک تیزهوشان بروند ، جریان صندوق جهانی را از بین می برد. اگر به نوعی ، این عوامل فقط در منطقه ای از ناراحتی متوسط باقی بمانند ، نه بیشتر ، ما می توانیم آن را کنار بگذاریم. در این سناریو ، ما به دلیل پیوندهای جهانی ما آسیب می بینیم ، اما به معنای نسبی بلند است ، فقط به این دلیل که همه اقتصادهای بزرگ دیگر در تاریکی اقتصادی به نظر می رسند. با این واقعیت که یک چرخه اعتباری جدید شرکت های هندی را به گسترش ترازنامه های سبک خود سوق می دهد ، کمک می کند ، و این باعث می شود که دیفرانسیل رشد را با همتایان جهانی خود برجسته کند. در چنین شرایطی ، ارزیابی های بلند هند هنوز ممکن است پایدار باشد. سال 2018 ، سال GAAP - رشد را به هر قیمتی به یاد دارید؟سپس ، یک باشگاه با 10 سهام ، صرف نظر از چند برابر PE چشم نواز ، صعود بالاتر را ادامه می داد ، فقط به این دلیل که چیز دیگری برای خرید وجود نداشت.

به یک اقتصاد جهانی به این روش فکر کنید ، جایی که فقط چند کشور برای بازگشت وجود دارد ، و به نظر می رسد که چنین جهان باریک می تواند دوست هند باشد. تقریباً گویی هند معادل سهام نقاشی های آسیایی 2018 می شود و از یک بازار گسترده تر سرپیچی می کند.

اکنون ، سناریوی "نه چندان خوش بینانه". پیش بینی غم و اندوه در دنیایی پر از سیاستمداران مبهم و بانکداران مرکزی بی کفایت آسان تر است. این جنگ به نوبه خود زشت تر می شود ، هرچند که یکی از آنها می ترسد که کلمه n را بیان کند. خام به 140 دلار در هر بشکه برمی گردد. تورم بیشتر سنبله می کند ، و ایالات متحده از شتاب دهنده نرخ بهره می برد. هند فقط برای محافظت از روپیه چاره ای ندارد. وحشت بازارهای جهانی ، روپیه به 90 دلار به یک دلار می رسد ، جریان خروجی FII. در چنین سناریویی ، همان انعطاف پذیری که امروز جشن می گیریم دشمن ما می شود ، زیرا حق بیمه ارزیابی با سایر بازارها مانند انگشت شست درد می شود. همه اینها ممکن است به نظر هشدار دهنده ، اما کاملاً در قلمرو امکان ، وابسته باشد ، زیرا فقط به چند قدم اشتباه از شخصیت های این داستان ترسناک است.

هر یک از این دو سناریو می توانستند بازی کنند ، اما مثل همیشه ، به احتمال زیاد نتیجه "میانه" خواهد بود ، با برخی از عناصر هر یک از آنها می گذرد. شاید این تشویق جشن باشد ، اما من تمایل دارم که اعتقاد داشته باشم که بیشتر از ترکیب خوش بینانه ممکن است نسبت به بدبین بازی کند. درست است ، برخی از آن فراتر از کنترل ما است ، اما حتی با این وجود. سوال اصلی باقی مانده است: سرمایه گذار هندی باید با خطرات زیادی در افق چه کاری انجام دهد؟در چنین مواقعی ، استفاده از قیاس سهام در بازار خرس همیشه ساده تر است. در یک بازار خرس بد ، هیچ چیز از بین نمی رود. اگر اوضاع در سطح جهانی زشت تر شود ، ما هم نخواهیم بود. اما وقتی بازار خرس به پایان رسید ، این قوی ترین سهام است که ابتدا به عقب برگردند و تیزترین. در این صورت است که فرد نگاهی اجمالی به رهبران اجرای گاو نر بعدی می کند. NASDAQ رهبر اجرای Bull Bull بود ، هند می تواند یکی از رهبران بعدی باشد. همه علائم و حتی عملکرد قیمت آن را نشان می دهد. این فقط یک سوال از دندان های فرد است و از این مرحله جهانی خرس عبور می کند. برای لحظه ای فرض نکنید که تا زمان انجام آن زخم های بیشتری را تحمیل نمی کند ، بلکه کسانی که صبور هستند و از درد برای ساختن نمونه کارها خود استفاده می کنند ، آخرین خنده را خواهند داشت.

من می توانم به طرز وحشتناکی اشتباه کنم ، اما مطمئناً یک خطای قضاوت خوش بینانه در آستانه دیوالی مجاز است؟