اولین قرارداد آتی بیت کوین با پول نقد ، تجارت در مبادله CFTC-Overbesen را آغاز می کند. سازمان صنعت فرآیند صدور گواهینامه

تبادل CBOE Futures شب گذشته تجارت آتی بیت کوین را آغاز کرد - البته با تصادف در وب سایت موقت - پس از یک هفته که باعث شد بیت کوین در یک نقطه به بیش از 17000 دلار برسد.(برای دسترسی به داده های معاملاتی Futures Bitcoin CFE اینجا را کلیک کنید.) علاوه بر این ، یک مبادله ششم تنظیم شده توسط کمیسیون معاملات آینده کالا - NADEX - اعلام کرد که قصد دارد تجارت دیگری را در مورد قرارداد مشتقات بیت کوین در 17 دسامبر آغاز کند.

هفته گذشته ، FIA-سازمان صنعت مشتقات مبادله ای-همچنین نامه ای را منتشر کرد که به رئیس CFTC J. Christopher Giancarlo نوشت و ابراز پشیمانی کرد که هیچ بحث عمومی و ورودی "مناسب" قبل از CFE ، CME Group و Cantor Exchange Self رخ نداده است.-تعیین مشتقات آینده بیت کوین در تاریخ 1 دسامبر ، طبق گفته FIA ، "[یک روند کامل تر و در نظر گرفته شده می تواند یک بحث عمومی قوی در بین شرکت های عضو پاک کننده ، مبادلات و پاکسازی ها را برای تعیین سطح حاشیه صحیح ، محدودیت معاملات ، تست استرس فراهم کند. و حمایت از صندوق های ضمانت مربوطه و سایر رویه های مورد نیاز در صورت بروز حرکات بیش از حد قیمت. "

CFE قبل از راه اندازی آینده بیت کوین خود ، اعلام کرد که نیاز اولیه پایه خود را برای پرچین ها و دارندگان امتیاز تجاری 40 درصد از ارزش مفهومی قرارداد با استفاده از قیمت تسویه حساب روزانه تعیین کرده است. حاشیه اولیه برای دلالان 44 درصد از ارزش مفهومی قرارداد ایجاد شد. CFE خاطرنشان کرد: شرکت های کارگزاری مجاز به تحمیل الزامات بالاتر بودند.

CFE همچنین گفت که این امر می تواند معاملات بلوک را در معاملات آتی بیت کوین از ساعت 6 بعد از ظهر ET در 17 دسامبر با حداقل آستانه 50 قرارداد فراهم کند. مبادله قراردادها برای معاملات موقعیت مربوطه نیز مجاز است ، اما تمام موقعیت های Bitcoin Spot باید از طریق Gemini Exchange معامله شوند - همان مبادله ای که قیمت حراج رسمی آن برای تعیین قیمت تسویه حساب نهایی اتمام آینده CFE بیت کوین استفاده می شود.

Nadex پیشنهاد می کند که بیت کوین گسترش هایی را ارائه دهد که قراردادهای نقدی در محدوده کف تا سقف باشد. طبق قرارداد نادکس - که به نظر می رسد به طور عمده به مشتریان خرده فروشی به بازار عرضه می شود - اگر قیمت بیت کوین از سقف فراتر رود ، ارزش قرارداد در حداکثر مشخص شده باقی می ماند و اگر قیمت بیت کوین زیر کف پایین باشد ، ارزش قرارداد در تعریف شده باقی می ماند. کمترین.

گسترش بیت کوین Nadex داده های قیمت گذاری خود را از شاخص Terabit منتشر شده توسط Teraexchange استخراج می کند. این شاخص قیمت ها را از نه مبادلات بیت کوین نقطه ای در بر می گیرد.(برای جزئیات بیشتر اینجا را کلیک کنید.) Nadex هم یک بازار قرارداد تعیین شده CFTC و یک سازمان پاکسازی مشتقات است. نادکس قبلاً گزینه های باینری بیت کوین را که از سال 2014 استفاده می کرد ، ارائه می داد که در دسامبر 2016 حذف شد.

معاملات آتی بیت کوین بورس شیکاگو قرار است در تاریخ 17 نوامبر برای تاریخ تجارت 18 نوامبر آغاز شود.

(برای جزئیات بیشتر در مورد گواهینامه خود در تاریخ 1 دسامبر توسط CME ، CFE و CANTOR و همچنین پیش زمینه قراردادهای مشتقات آن مبادلات ، و همچنین Ledgerx و Teraexchange در مقاله "سه مبادلات تنظیم شده با CFTC خود تأیید شده ، اینجا را کلیک کنید. قراردادهای مشتقات بیت کوین "در نسخه 3 دسامبر 2017 Bridging the Week. برای بحث و گفتگو توسط مدیران ارشد CFTC در مورد بیت کوین ، روند خود تأیید کمیسیون برای قراردادهای مشتقات جدید ، و برخی بینش در مورد جلسات CFTC منتهی به CFTC اینجا را کلیک کنید. خود تأیید سه دسامبر سه صرافی.)

WEEDS1: کارمندان حقوقی و انطباق حمایت از معاملات شرکت ها یا تسهیل معاملات توسط اشخاص ثالث به صورت نقدی-تنظیم شده در آینده باید درک خود را از هر یک از شرایط قراردادهای جدید-که ممکن است کاملاً متفاوت از یکدیگر باشد-اطمینان حاصل کند و در نظر بگیرید. از جمله موارد دیگر حداقل موضوعات زیر:

1. افشای شرکت مربوط به ویژگی های غیرمعمول آینده بیت کوین چقدر کافی است (به عنوان مثال ، این نیاز حاشیه ممکن است به طور معمول افزایش یابد که موقعیت های طولانی مشتری در ارزش افزایش یابد. این به این دلیل است که حاشیه اولیه ، در برخی از مبادلات ، به عنوان درصدی از کل قرارداد تنظیم می شود. ارزش)؟آیا افشاگری های این شرکت به اندازه کافی شرایط غیرمعمول را که شرکت ممکن است به مشتریانی که معاملات آتی بیت کوین را تحمیل کرده اند ، توصیف کرده است (e.. G ، هیچ موقعیت کوتاه برهنه مجاز نیست ، هیچ معامله ای مجاز نیست یا حق بیمه ای برای حاشیه مینیموم مورد نیاز است)؟آیا این شرکت در صورت لزوم ، صلاحیت صرافی ها را برای تعیین قیمت های بازار غیر مرتبط با فعالیت بازار تحت شرایط خارق العاده در نظر گرفته است؟آیا توافق مشتری این شرکت به اندازه کافی تدوین شده است تا به شرکت اجازه دهد اقداماتی را انجام دهد که ممکن است ضروری باشد آیا آتی بیت کوین آیا نوسانات خارق العاده ای را تجربه می کند؟
2. در ارتباط با مبادله معاملات مربوط به موقعیت مرتبط ، یک محصول مرتبط با یک قرارداد آتی بیت کوین که دارای درجه معقول روابط قیمت است چیست؟به طور کلی ، مؤلفه موقعیت مربوط به یک معامله EFRP باید کالای نقدی یا یک محصول جانبی ، یک محصول مرتبط یا یک محصول بدون نسخه باشد که "درجه ای از همبستگی قیمت" با قرارداد آتی مربوطه دارد (کلیک کنید. در اینجا ، به عنوان مثال ، برای دسترسی به قانون گروه CME 538C). در نظر بگیرید که سایر ارزهای رمزنگاری شده یا نسخه های چنگال بیت کوین ممکن است به عنوان همبستگی منطقی و بازه زمانی برای ارزیابی این مورد در نظر گرفته شود. ماه گذشته ، Fcstone Merchant Services LLC و Intl Fcstone Financial ، Inc. ، شرکت های وابسته ، موافقت کردند که برای حل و فصل یک اقدام اجرایی که توسط CFTC مربوط به معاملات EFRP انجام شده توسط FCSTONE Merchant برای حساب خود بین دسامبر انجام شده است ، جریمه جمعی 280،000 دلار پرداخت کنند. 2013 و مارس 2014. هنگامی که بازرگان FCstone وارد EFRP ها شد که شامل معاملات آتی دلار کانادا CME و بذر فیزیکی کلزا شد ، شرکت ها توسط CFTC شکایت شدند. به گفته این کمیسیون ، این معاملات توسط FCstone Merchant برای کمک به مشتری در مدیریت هزینه های ذخیره سازی موجودی مالی مرتبط با تولید کلزا و ریسک ارزی وارد شده است. با این حال ، CFTC را توضیح داد ، زیرا دو مؤلفه EFRP های گفته شده "درجه ای از همبستگی قیمت" ندارند ، آنها طبق قانون CME قابل اجرا ، EFRP های مناسب را تشکیل نمی دادند.(برای پیش زمینه در مقاله اینجا را کلیک کنید ، "شرکت بازرگانی و شرکت وابسته به کارگزار اقدامات اجرای CFTC برای معاملات ادعا شده EFRP شرکت تجاری با آینده و پاهای فیزیکی به اندازه کافی همبسته" در نسخه 19 نوامبر 20916 از پل زدن هفته.)
3. قیمت معقول یک معامله بلوکی که شامل معاملات آتی بیت کوین است (در صورت مجاز بودن) چقدر است؟به طور کلی، قیمت های معاملات بلوکی باید «منصفانه و معقول» باشد (برای دسترسی، به عنوان مثال، قانون 526D گروه CME، اینجا را کلیک کنید). زمانی که بازارهای آتی ممکن است به شدت نوسان داشته باشند و بازارهای نقدی مختلف بیت کوین ممکن است قیمت های آخر و اسپرد پیشنهاد/پیشنهاد متفاوتی را نشان دهند، قیمت منصفانه و معقول را در نظر بگیرید. در سال 2016، بانک JSC VTB (VTB)، یک بانک مستقر در روسیه، و VTB Capital PLC (VTB Capital)، یک بانک مستقر در بریتانیا که در نهایت 94٪ متعلق به VTB بود، توسط CFTC به دلیل مشارکت در معاملات بلوکی شکایت کردند. با یکدیگر برخلاف قوانین گروه CME زیرا قیمت معاملات بلوکی آنها منصفانه و معقول نبود. این علی رغم این بود که قیمت های معاملات بلوکی منعکس کننده نقطه میانی بین شکاف پیشنهادی-فروش رایج قراردادهای سوآپ مرتبط در زمانی بود که قراردادهای آتی CME مربوطه نقدینگی نداشتند.(برای جزئیات در مقاله، «قیمت های معاملات آتی در نقطه میانی مبادله های مرتبط، پیشنهاد و درخواست منصفانه نبود و منطقی نبود، می گوید CFTC در اقدام اجرایی» در نسخه 25 سپتامبر 2016 پل زدن در هفته، اینجا را کلیک کنید.)
4. وقتی یک مشتری در پرداخت مارجین مربوط به موقعیت های معاملات آتی بیت کوین یا تحت شرایط دیگر، یک حساب پیش فرض می کند، چگونه باید یک حساب نقد شود؟به خاطر داشته باشید که صرافی ها معمولاً ورود سفارش ها را با بی توجهی بی ملاحظه به تأثیر بر بازار ممنوع می کنند (برای دسترسی، به عنوان مثال، قانون 575D گروه CME، اینجا را کلیک کنید). در اوایل سال جاری، Saxo Bank A/S، یک شرکت عضو، موافقت کرد که مجموعاً 190, 000 دلار جریمه به هیئت تجارت شیکاگو و بورس کالای شیکاگو بپردازد تا دو اقدام انضباطی علیه خود را به دلیل نحوه انحلال موقعیت های آتی خود حل و فصل کند. مشتریانی که کم حاشیه بودند. با توجه به صرافی ها، در تاریخ های متعدد بین اکتبر 2014 و مارس 2015، Saxo از یک الگوریتم انحلال استفاده کرد که به طور خودکار سفارشات بازار را برای کل مقدار موقعیت های یک مشتری کم حاشیه وارد می کرد. صرافی ها گفتند که این کار را بدون در نظر گرفتن شرایط بازار انجام داد. در نتیجه، طبق ادعای مبادلات، حداقل در سه نوبت در CBOT و دو بار در CME، انحلال باعث "تحرکات قابل توجه قیمت" شد.(برای پیشینه مقاله «گروه CME اقدام انضباطی را با این ادعا که انحلال خودکار موقعیت های مشتریان کم حاشیه توسط کارگزار آتی غیرآمریکایی باعث ایجاد تجارت مختل می شود» در نسخه 20 مارس 2017 بریجینگ هفته اینجا را کلیک کنید.)

بهتر است بنگاهها به طور سیستماتیک از طریق این و سایر موضوعات بالقوه اکنون فکر کنند تا دیرتر.

دیدگاه من: هفته گذشته ، بسیاری از شرکتهای پاکسازی در حال ترسیم بودند تا مشخص کنند که آیا به مشتریان اجازه می دهد معاملات آتی بیت کوین را تجارت کنند و چه الزامات حاشیه ای و/یا محدودیت های دیگر اعمال می شود. به نظر می رسد هیچ پاسخ یکنواختی وجود ندارد. متأسفانه ، با این حال ، مهم نیست که چه اقدامات محافظتی هر شرکت پاکسازی فردی انجام داده است ، به دلیل اقدامات محافظتی که ممکن است یک عضو پاکسازی دیگر انجام ندهد ، در یک خانه پاکسازی در معرض خطر قرار می گیرد. این امر به این دلیل است که ، هنگامی که معاملات پاکسازی شده اعمال می شود و ریسک متقابل می شود ، مهم نیست که هر یک از شرکت های پاکسازی محتاط باشد ، در معرض خطر پیش فرض سایر اعضای پاکسازی که ممکن است تقریباً به همان اندازه محتاط نباشند - به ویژه در ارتباط باتجارت یک محصول بسیار بی ثبات مانند آینده بیت کوین. به همین دلیل است که FIA از نظر تاریخی (و همچنین هفته گذشته) از این امر حمایت کرده است که خانه های پاکسازی مقدار مناسبی از سرمایه خود را در معرض آبشار پیش فرض خود قرار می دهند (یعنی "پوست در بازی" دارند) تا اطمینان حاصل شود که پیامدهای پیش فرض به طور مناسب بین مشترک استپاکسازی اعضا و خانه ها. پوست مناسب در بازی توسط Clearinghouse به اطمینان حاصل می شود که اعضای پاکسازی همچنان با مسئولیت پذیری عمل می کنند ، و خانه ها فقط محصولاتی را پردازش می کنند که آنها را در معرض خطرات بیش از حد قرار نمی دهد.

علفهای هرز انطباق: شاخص Terabit که زیربنای قرارداد جدید Bitcoin Nadex خواهد بود ، قیمت های خود را از 9 مبادله بیت کوین به دست می آورد: Bitkonan ، Bitfinex ، Bitstamp ، HitBTC ، Independent Reserve ، ITBIT ، Kraken ، LakeBtc و Okcoin. هیچ یک از این مبادلات مشمول مقررات کاربردی فدرال (به عنوان مثال ، منوط به الزامات نظارت بر تمرین) نیستند و تنها یک ، ITBIT ، دارای مجوز ارز مجازی نیویورک است (برای لیستی از شرکتهایی که در حال حاضر دارای "Bitlicense" هستند ، اینجا را کلیک کنید)در تاریخ 11 اوت ، Bitfinex اعلام کرد که پذیرش حساب های افراد آمریکایی را متوقف می کند ، از جمله دلایل دیگر ، "[پیش بینی می کند که منظر نظارتی [در ایالات متحده] در آینده چالش برانگیز تر شود" (برای جزئیات بیشتر اینجا را کلیک کنید). قراردادهای آتی CME و CFE بیت کوین نیز در نهایت با قیمت های حاصل از مبادلات بیت کوین به طور غیر کاربردی تنظیم می شوند ، که برخی از آنها به همین ترتیب دارای بیتلیکس NY نیستند.